Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Аппель Дж. Эффективные инвестиции

Написанная известным аналитиком и признанным автором, данная книга является прекрасным путеводителем для инвестора по современному финансовому рынку. В книге рассмотрены наиболее перспективные и заслуживающие внимания инвесторов рынки, техники и инструменты. Кроме того, автор показывает, как зарабатывать на недвижимости, на росте экономики отдельных стран, на инфляции и на многом другом, что скрывает в себе потенциальные инвестиционные возможности.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Поиск наиболее выгодных сделок

Что было бы, если бы паи облигационного фонда продавались с дисконтом в размере, скажем, 20% от величины чистых активов на один пай? Более того, что случилось бы, если бы беглый анализ показал, что нормальный дисконт для того или иного конкретного фонда облигаций в исторической динамике составлял около 6%? Мы будем исходить из допущения, что общая рыночная конъюнктура не столь неблагоприятна, чтобы сделать невыгодными инвестиции в облигации вообще.

Такая ситуация создала бы возможности для эффективного инвестирования!

Дисконт имеет тенденцию возвращаться к нормальному значению, и в особенности это касается паев облигационных фондов.

Закрытые ПИФы, инвестирующие в акции отечественных и иностранных компаний, часто торгуются со значительным дисконтом или премией в течение длительного периода времени, порой нескольких лет. Тем не менее в большинстве случаев постоянное сравнение текущего уровня премии или дисконта с их обычными значениями может принести пользу. В результате рыночных спадов, ведущих к усилению пессимистических настроений среди инвесторов и активной продаже ими паев ПИФов, цены при закрытии торгов часто оказываются значительно ниже стоимости чистых активов соответствующих фондов в расчете на один пай, т. е. паи продаются с более высоким, чем обычно, дисконтом. Если вы станете отслеживать динамику величины этого дисконта, то зачастую после рыночных спадов вам будет представляться возможность приобрести активы по действительно выгодной цене. Размер такого дисконта быстро сокращается при начале оживления на фондовом рынке, обеспечивая инвестору дополнительную прибыль помимо той, что вызвана улучшением рыночной конъюнктуры.

В действительности наличие дисконта, значительно превышающего обычный уровень, при продаже паев закрытых ПИФов акций само по себе является благоприятным признаком для фондового рынка, поскольку такой дисконт, как правило, отражает преобладание чрезмерно пессимистических настроений среди его участников (вспомните «индикатор СМИ»).

Для закрытых ПИФов облигаций в большей мере, чем для закрытых ПИФов акций, характерна тенденция возвращения величины премии/дисконта к своему среднему уровню за сравнительно короткий период времени — от нескольких месяцев до года. Какие реальные инвестиционные возможности заложены в этой ситуации?

<a href="https://www.instaforex.com/ru/?x=MAN">Forex portal</a>

Допустим, что средняя текущая доходность портфеля ПИФа облигаций составляет 6% с учетом комиссий фонда и рассчитана на основе стоимости чистых активов в его портфеле. При этом на один пай приходится $10 чистых активов фонда. Предположим, что в этом случае паи фонда будут торговаться в среднем по цене $9,4, или с дисконтом 6% к стоимости чистых активов фонда на один пай. В этом случае средний размер дивиденда для новых инвесторов составит $0,6 на пай, или 6,38%, исходя из рыночной цены, равной $9,4 (а не из стоимости чистых активов на один пай, составляющей $10).

Предположим теперь следующее: в период пессимистических настроений на рынке и понижательной динамики процентных ставок цена на паи фонда упадет до такого уровня, что они станут продаваться с дисконтом в 16% к стоимости чистых активов в его портфеле в расчете на один пай ($10). Дивиденд в $0,6 на пай в этом случае будет эквивалентен чистой прибыли, равной 7,14%, что приблизительно на 11,9% выше, чем доходность до снижения цены пая, благодаря росту величины дисконта.

Это уже само по себе являлось бы преимуществом — инвесторы получали бы доход в размере 7,14%, а не 6,38%. Однако в этом есть еще один положительный момент! В условиях рыночной стабильности для цен на паи облигационного фонда характерно возвращение к нормальной величине дисконта, в данном случае равной 6%, т. е. к цене в $9,4. Если это произойдет не позднее чем через год, инвесторы получат дополнительную прибыль на каждый пай в размере $1, или 11,9% от цены покупки, равной $8,40. Суммарная доходность за год после совершения покупки составит, таким образом, 19,05% ($0,6 (дивиденд) + $1 (доход от прироста цены пая) - $1,60 (доход)/ $8,40 (рыночная цена) - 19,05%).

При такой последовательности событий суммарная доходность, которую получил бы дальновидный инвестор, вложивший свой капитал в ПИФ облигаций в период продажи его паев со значительным дисконтом, составила бы более 19% при неизменной стоимости активов фонда и среднем дивиденде, равном 6,38% годовых.

Теперь предположим, что для снижения дисконта до обычного значения, с 16% до 6%, потребовалось 2 года, при этом разрыв между нормальным и избыточным значением дисконта наполовину сократился в течение первого года и наполовину — в течение второго. Цена пая фонда в первый год возросла с $8,4 до $8,9, что обеспечило инвестору в первом году доход на пай в размере $0,5, обусловленный повышением цены, и $0,6 в виде дивидендов. При этом суммарная доходность за первый год составила $1,1 на пай, или 13,1% (мы снова исходим из того, что стоимость чистых активов фонда не изменилась и ставка дивиденда сохранялась на уровне 6,38%).

В первом из рассмотренных примеров инвестор, воспользовавшись благоприятной возможностью, возникшей благодаря росту дисконта, получил бы прибыль примерно в 3 раза больше, чем обычный дивидендный доход на капиталовложения в рассматриваемый фонд. Во втором случае благодаря аналогичной ситуации (продажа паев фонда с дисконтом, превышающим нормальное значение) доходность на инвестиции была бы приблизительно в 2 раза выше, чем обычный дивидендный доход пайщиков данного фонда.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика