Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Аппель Дж. Эффективные инвестиции

Написанная известным аналитиком и признанным автором, данная книга является прекрасным путеводителем для инвестора по современному финансовому рынку. В книге рассмотрены наиболее перспективные и заслуживающие внимания инвесторов рынки, техники и инструменты. Кроме того, автор показывает, как зарабатывать на недвижимости, на росте экономики отдельных стран, на инфляции и на многом другом, что скрывает в себе потенциальные инвестиционные возможности.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Инвестирование в фонды высокодоходных облигаций, которые не учитывают дивидендные выплаты в цене на свои паи

Большинство фондов высокодоходных облигаций учитывает дивидендные выплаты в цене на свои паи, при этом динамика цены обычно отражает суммарную доходность таких фондов — сумму изменения стоимости принадлежащих им активов и потока дивидендных платежей.

Однако некоторые фонды высокодоходных облигаций игнорируют дивидендный доход при ценообразовании на свои паи. Доход (при его поступлении в фонд) аккумулируется и учитывается независимо как отдельный актив. Распределение дивидендов обычно происходит раз в месяц в форме дополнительных паев фонда или наличных выплат в зависимости от пожеланий пайщиков.

Вычислить «сигнальный» уровень цены для продажи паев фондов с учетом нераспределенного дивидендного дохода довольно сложно. Поэтому мы не будем принимать во внимание любые вероятные корректировки цены, которые осуществляют для того, чтобы данный прирост активов повлиял на величину цены, сигнализирующую о продаже. Тем не менее «сигнальные» значения цены покупки могут быть скорректированы с тем, чтобы учесть дивиденды, которые выплачиваются в период, когда у инвесторов закрыты позиции в данных фондах высокодоходных облигаций. Таким образом, модели определения благоприятного момента для осуществления сделок с паями подобных фондов по крайней мере частично базируются на суммарной доходности; в данном случае это относится прежде всего к покупке.

Ниже приведено описание алгоритма действий, который может применяться в такой ситуации. Уточните у своего ПИФа планируемый размер ежемесячных дивидендных платежей в момент первоначальной покупки пая, а затем — в каждый последующий месяц после определения величины дивидендных выплат. Если вы в настоящий момент являетесь инвестором фонда, вам не нужно как-либо корректировать «сигнальное» значение цены, необходимое для продажи, чтобы учесть величину дивидендов. Ликвидируйте позицию, как только цена закрытия на паи фонда в последний день недели снижается на 0,5% по сравнению с последним максимальным значением цены закрытия в конце недели. Если же вы не пайщик фонда, а фонд выплачивает дивиденды, снижайте «сигнальное» значение цены, необходимое для покупки, на сумму объявленных дивидендов. Это позволяет учесть суммарную доходность, вклад в которую вносит поток дивидендов, и облегчает задачу повторного открытия инвестиционной позиции.

Пример В

В примере В предполагается, что вы находитесь в закрытой позиции и ожидаете сигнала на покупку, когда цена вырастет на 1,25% по сравнению с ее наименьшим значением с тех пор, как вы последний раз закрыли свои позиции. Другое допущение заключается в том, что цена пая в первую неделю является минимальной со времени последнего сигнала на продажу.

Доходность при использовании модели 1,25/0,50

Прежде всего рассмотрим рис. 5.2, где показана еженедельная Динамика доходности фонда высокодоходных облигаций Dryden High-Yield Bond Fund. Сигналы на покупку и на продажу обозначены стрелками, направленными вверх и вниз соответственно.

Этот график иллюстрирует преимущества использования моделей выбора благоприятных моментов для совершения операций на рынке, таких как модель «1,25/0,50», в сравнении с инвестированием в фонды высокодоходных облигаций в соответствии со стратегией «покупай и держи». Прибыль, достигаемая при помощи стратегии «покупай и держи», сохраняется, при этом потери, как вы можете убедиться, существенно снижаются, что особенно ярко проявилось в период «медвежьих» тенденций в динамике индекса NASDAQ Composite в 2001 — 2002 гг.

Эти преимущества достигнуты при небольшой частоте торгов — лишь 13 сделок за 4,5 года, т. е. в среднем 2,81 сделки в год. Трансакционные издержки и штрафы за досрочное изъятие капитала если и имели место, то были весьма невелики.

Далее мы рассмотрим табл. 5.1, где приведено сопоставление показателей доходности, достигаемых при использовании стратегии «покупай и держи» и разновидностей модели «1,25/0,50», для пятнадцати ПИФов за 17-летний период.

Эти результаты основаны на предполагаемых, а не реальных результатах трейдинга. Более того, они опираются на несколько модифицированную версию модели «1,25/0,50», методология которой предусматривает использование доходности SEC. На мой взгляд, эти изменения, сделанные в целях упрощения расчетов, не оказали существенного влияния на конечный результат. Однако будущая доходность не гарантируется приводимыми историческими результатами.

В исследовании учтены дивиденды, выплачиваемые фондами высокодоходных облигаций, однако для торговых счетов проигнорированы процентные доходы на капитал, получаемые на денежном рынке в периоды выведения средств из ПИФов. Поскольку инвестиционные позиции в фондах высокодоходных облигаций были открыты в среднем примерно в течение 65% от общего времени исследования, прибыль на капитал, получаемая на денежном рынке — в размере от 1% до 1,5% годовых, — которая поступала на протяжении оставшихся 35% времени, обеспечила бы дополнительную доходность на капитал. В этом случае суммарная доходность составила бы приблизительно 10,5% годовых.

Однако в расчетах не учитываются трансакционные издержки и возможные штрафы за досрочное изъятие капитала. Вы можете минимизировать указанные расходы, осуществляя сделки самостоятельно, а не через брокерскую компанию, а также вкладывая денежные средства лишь в те фонды высокодоходных облигаций, где не предусмотрены штрафы за досрочное изъятие капитала. (Прежде чем осуществлять капиталовложения, уточните информацию по указанным вопросам у брокерской компании или управляющей компании интересующего вас ПИФа.)

Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика