Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Берзон Н.И. и др. Фондовый рынок

Данная книга представляет собой учебник, в основу которого был положен курс лекций, прочитанный авторами в Высшей школе экономики в середине 90-х годов. Она представляет собой полный курс по механизмам функционирования и проблемам фондового рынка России. Материал лекций базируется на опыте функционирования международных финансовых рынков, что делает саму книгу полезным пособием для практикующих специалистов.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

11.4. РЫНОЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ

Ранее было сказано, что все инвесторы приобретают рыночный портфель в дополнение к безрисковым ценным бумагам. Надо только иметь в виду, что рыночный портфель реально могут приобрести только очень крупные инвесторы. Ведь такой портфель состоит из всех акций, котирующихся на бирже. При современном состоянии вычислительной техники рассчитать этот портфель несложно. Эта описанная ранее задача для безрисковой ценной бумаги 3 и остальных рисковых. В точке X, где Я", = 0, остальные бумаги именно составляют рыночный портфель.

Мы получили очень интересный результат: наклон прямой рынка капитала CML не зависит от безрисковой ставки. Следовательно, изменение безрисковой ставки /у вызывает параллельный сдвиг CML. Цены на рисковые бумаги также меняются. Если акция стоила р{ при безрисковой ставке /у-,, то при безрисковой ставке /у2 новая цена р2 будет удовлетворять соотношению:

Относительные цены акций не меняются. Результат этот неудивителен. Ведь относительные цены акций — отражение состава рыночного портфеля. А для фондового рынка — это данность, задаваемая внешними обстоятельствами. Состав рыночного портфеля зависит от уровня технологии, имущественных отношений в стране, налоговой системы, общей политики правительства. Трансакции на фондовой бирже изменить рыночный портфель не могут, участники рынка приспосабливаются к существующему положению вещей. Покупкой-продажей акций люди дают свою оценку производственному потенциалу страны в целом.

Вопросы для самопроверки

1. Чему равен наклон прямой бюджетного ограничения?
2. Какими величинами характеризуются ценные бумаги?
3. Что такое комбинационная линия?
4. Можно ли создать портфель с нулевым риском?
5. Что такое граница эффективности?
6. Что такое безрисковая ставка?
7. Какую форму имеет граница эффективности?
8. Что такое уникальный и систематический риски?
9. Зачем нужна диверсификация портфеля?
10. Что такое рыночный портфель?
11. Как измеряются рыночные предпочтения инвестора?
12. Как изменяются цены акций на фондовом рынке при росте безрисковой ставки?

Литература

1. Шарп У., Александер Г.Дж., Бейли Д.В. Инвестиции — М.: ИНФРА-М, 1997.
2. Haugen R.A. Modern Investment Theory. — Prentice Hall, 1993.
3. Sharpe Y. Portfolio Theory. — Prentice Hall, 1978.
Содержание К началу

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика