Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Берзон Н.И. и др. Фондовый рынок

Данная книга представляет собой учебник, в основу которого был положен курс лекций, прочитанный авторами в Высшей школе экономики в середине 90-х годов. Она представляет собой полный курс по механизмам функционирования и проблемам фондового рынка России. Материал лекций базируется на опыте функционирования международных финансовых рынков, что делает саму книгу полезным пособием для практикующих специалистов.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

8.8. ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ. 8.8.1. Рынок частных сбережений

В процессе реформирования российской экономики и проводимой правительством жесткой финансовой политики, направленной на ограничение денежной массы, очень важно включить в финансовый оборот все денежные ресурсы банков, предприятий, инвестиционных институтов, а также денежные средства населения. Во всем мире государственные органы власти, занимающиеся созданием и регулированием финансового рынка, придают очень большое значение эффективному использованию сбережений населения.

Существенную роль в системе финансовых институтов, привлекающих денежные средства населения, играют паевые инвестиционные фонды, которые в США называют «фонды взаимных вложений», в Австрии и Германии — «контрактные инвестиционные фонды».

Несмотря на различия в названиях, механизм функционирования этих фондов, основанный на доверительном управлении имуществом, имеет много схожего. Паевые (взаимные, контрактные) фонды активно работают на финансовых рынках и являются главными конкурентами банков по привлечению средств населения. В России в настоящее время отсутствует эффективная система накопления индивидуальных сбережений. Речь идет прежде всего о потребительских сбережениях, имеющих короткий период обращения и преследующих определенную потребительскую цель. Эти сбережения необходимо отличать от инвестиционных сбережений, которые вкладываются на длительный период времени, не изымаются из финансового оборота и предназначены для извлечения инвестиционного дохода в будущем. Инвестиционные сбережения характерны для экономически развитых стран, где имеется мощный средний класс, доходы которого позволяют не только покрыть все текущие потребности, но и иметь остаток средств для инвестиционного накопления.

В России практически отсутствует средний класс. Подавляющая масса сбережений носит именно потребительский характер, т. е. рассчитана на короткий период времени. Поэтому законодательное закрепление механизма деятельности паевых инвестиционных фондов особо актуально для российской экономики. Длительное время в России частным сбережениям граждан государство не уделяло должного внимания, в результате чего пострадал не только рынок частных сбережений, но и весь фондовый рынок. За короткий период реформаторских преобразований можно выделить несколько этапов развития этого сегмента финансового рынка и проследить динамику поведения частных инвесторов, которые ищут сферу приложения своих капиталов.

1-й этап — начало 1992 г., характеризуется резким скачком цен вследствие их высвобождения из-под контроля государства. В результате этого вклады населения в сберегательном банке были полностью обесценены. Девальвация рубля в первую очередь ударила по престарелым людям, хранившим свои средства на сберегательных книжках. Обвальное обесценивание рубля свело на нет частные сбережения рядовых граждан и существенно подорвало доверие населения к государству и рынку частных сбережений.

2-й этап начинается с конца 1992 г., когда гражданам стали предлагать свои услуги на финансовом рынке частнопредпринимательские структуры. В этот период времени государство не сумело предложить населению выгодные сферы вложения частных сбережений. Наряду с этим отсутствовала законодательная база, регулирующая процедуру привлечения денежных средств мелких инвесторов и их защиту. Этим не преминули воспользоваться «деловые» люди, которые занялись сооружением различного рода «финансовых пирамид». По оценкам экспертов, в эти пирамиды было вложено примерно 5 млрд. дол. Завершается второй этап крахом «финансовых пирамид», который пришелся на лето—осень 1994 г.

3-й этап начинается с осени 1994 г. Потеря доверия индивидуальных вкладчиков к инвестированию в частные предпринимательские структуры привела к перетоку денежных средств на валютный рынок. После прекращения деятельности «МММ» и других подобных структур свободные денежные средства населения начали активно работать на рынке твердых валют. В этот период частными инвесторами ежемесячно покупалось 2—3 млрд. дол. Всего, по оценкам экспертов, на руках у населения находится около 30 млрд. дол. С введением валютного коридора сбережения в валюте потеряли свою привлекательность. За 1995 г. доллар потерял 70% своей ценности вследствие продолжающейся рублевой инфляции.

4-й этап развития рынка частных сбережений протекал параллельно с накоплением валюты. Одновременно с ростом валютных сбережений развивался такой сегмент рынка, как размещение свободных средств на банковских вкладах. До середины 1995 г. помещение денежных средств в банке под заранее оговоренный процент считалось одним из наиболее надежных способов размещения капитала. На счетах банков в тот период хранилось примерно 50 трлн. руб., принадлежащих частным вкладчикам. Однако банковский кризис, разразившийся в августе 1995 г., показал неспособность банков выполнить свои обязательства перед клиентами, что проявилось в задержке выплат или в полном отказе ряда банков в возврате вкладов. Рынок банковских вкладов стал столь же рискованным, как и вложение средств в «финансовые пирамиды». Таким образом, за годы реформ население России несколько раз пострадало от действий частнопредпринимательских структур и бездействия государства в сфере регулирования финансового рынка.

В результате этих процессов система частного инвестирования в стране оказалась полностью разрушена. Государство в течение длительного времени не могло предложить гражданам более или менее надежного способа сохранения сбережений и создать систему защиты населения от действий нечистоплотных предпринимателей на фондовом рынке. Только осенью 1995 г. были предприняты решительные действия, направленные на развитие рынка государственных ценных бумаг, предназначенных для частного инвестора (облигации сберегательного займа), и создана нормативная база деятельности новых инвестиционных структур паевых инвестиционных фондов.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика