Главная Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи Торгуемые инструменты Торговые стратегии Лучшие брокеры

Лучший Форекс-брокер «Fresh Forex»

Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Лучшей защитой от недобросовестных предложений о приобретении акций, которые «не могут упасть» или «вот-вот взлетят», является скептическая позиция, подкрепленная информированностью. Книга «Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях» поможет Вам обрести эти ценные качества.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          NPBFX          ForexClub          Сделай свой выбор!

Присоединения и разделение стоимости

Присоединение может быть и дружественным и враждебным событием. При дружественном присоединении руководители фирмы-мишени (присоединяемой) приветствуют присоединение, в некоторых случаях и ищут его. При враждебном присоединении руководители фирмы-мишени не хотят этого присоединения. Приобретающая фирма предлагает цену более высокую, чем рыночная цена фирмы-мишени до присоединения, и предлагает ее акционерам выкупить их акции по этой цене.

Как при дружественном, так и при враждебном присоединении разница между ценой присоединения и рыночной ценой до присоединения называется «премия за присоединение». Цена присоединения в контексте слияний есть цена, которая будет заплачена присоединяющей фирмой за каждую акцию фирмы-мишени. Эта цена обычно основывается на соглашении между руководителями присоединяющей фирмы и фирмы-мишени. В тендерном предложении это цена, при которой приобретающая фирма получает достаточно акций, чтобы получить контроль над фирмой-мишенью. Эта цена может быть выше первоначальной цены, предложенной приобретателем, если другие фирмы тоже предлагают свою цену за ту же фирму-мишень или если недостаточное число акционеров подают заявления о продаже своих акций по первоначально предложенной цене. Например, в 1991 г. компания AT & T Сначала предложила купить компанию NCR по цене $80 за акцию с премией в $25 свыше рыночной цены акций на момент предложения. В конце концов AT & T, чтобы завершить присоединение, заплатила по $110 за акцию. Можно сделать одно окончательное сопоставление, а именно между ценой, заплаченной при присоединении, и бухгалтерской балансовой стоимостью акции в приобретаемой фирме. Эта разность будет зарегистрирована в бухгалтерских книгах приобретающей компании как справедливая наценка и будет списана в последующие годы. На рис. 10.1 показано разбиение цены приобретения на эти составляющие части.


Знаете ли Вы, что: через брокерские организации Binary.com и Binomo Вы можете торговать бинарными опционами в режиме 24х7 (без выходных).


Лучший Форекс-брокер «Альпари»

Для вас как для акционера приобретающей фирмы конечная прибыль или убыток от присоединения зависит не от того, создает ли приобретение стоимость или не создает, а от того, сколько заплачено за присоединяемую фирму. Самый легкий способ увидеть это – думать о присоединении как о крупном проекте. Если компания инвестирует в проект $100 млн, а получает обратно от инвестиции только $90 млн в виде увеличения своей стоимости, то потери составят $10 млн. Если компания присоединяет другую компанию и платит за это больше, чем получит обратно в денежных потоках (включая синергию, контроль и другие выгоды, перечисленные в предыдущем разделе), то ее стоимость также упадет на величину переплаты.

Дамодаран А. Инвестиционные байки

Рассмотрим пример. Компания А с рыночной стоимостью в $30 млн решает купить компанию Б с рыночной стоимостью $20 млн и верит, что это позволит создать $5 млн дополнительной стоимости в результате синергии. Если компания А может приобрести компанию Б менее чем за $25 млн, акционеры обеих компаний получат доход от присоединения. Если цена присоединения будет равной $25 млн, то акционеры компании А ничего не получат, но и не потеряют, а акционеры компании Б получат полную стоимость синергии. Если компания А заплатит больше $25 млн за компанию Б, то цена акций компании А упадет почти на величину переплаты, а акционеры компании Б получат пропорциональную долю дополнительного дохода.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика