Перемалывание чисел. Инсайдерный трейдинг
Прежде чем вы решите последовать советам экспертов и купить акции после того, как это сделают инсайдеры, а аналитики выдадут свои рекомендации, вы должны взглянуть на различия в пределах рынка и ощутить, сколько акций держат инсайдеры в отдельных компаниях, как часто они проводят сделки, какие типы компаний больше всего освещаются аналитиками и сущность рекомендаций аналитиков. В этом разделе мы рассмотрим различия в поперечном разрезе между инсайдерным трейдингом и освещением его аналитиками.
Инсайдерный трейдинг
Используя данное SEC определение инсайдера как директора, руководителя или служащего фирмы, вы можете вычислить процент (долю) акций компании, которыми владеют инсайдеры. В компаниях типа Microsoft или Oracle, в которых ее основатели все еще играют роль в руководстве и имеют значительные пакеты акций, вы найдете, что доля во владении инсайдеров составляет высокий процент находящихся в обращении акций» Например, в компании Oracle Ларри Эллисон (Larry Ellison) в апреле 2003 г. владел более чем 20% выпущенных компанией акций.
В более зрелых компаниях, которые существуют уже известное время, доля акций, которыми владеют инсайдеры, значительно меньше. На рис. 13.4 вы можете увидеть распределение инсайдерских пакетов в виде процентов от выпущенных компанией акций по всем компаниям США в апреле 2003 г.
Обратите внимание, что лишь в немногих компаниях инсайдеры владеют 70, 80 или даже 90% выпущенных в обращение акций.
Хотя и полезно бывает знать, сколько акций фирмы находится в руках инсайдеров, большинство инвестиционных стратегий основано на изменениях инсайдерских пакетов. Но достаточно ли часто инсайдеры заключают сделки, чтобы это могло быть основой инвестиционной стратегии? Чтобы ответить на этот вопрос, мы рассчитали процентные изменения инсайдерских пакетов в 500 компаниях США за 3-месячный период с января по март 2003 г. Распределение этих изменений графически показано на рис. 13.5.
Даже за трехмесячный период инсайдерские пакеты значительно изменились, по крайней мере в некоторых фирмах. Например, между январем и мартом 2003 г. доля акций во владении инсайдеров возросла более чем на 550% примерно в 350 фирмах и упала более чем на 50% примерно в 150 фирмах.
|
