Портфель «экспертных» акций
Если бы вам было нужно применить все результаты, полученные в этой главе, при формировании одного портфеля, вы захотели бы купить все акции, на которые как инсайдеры, так и аутсайдеры смотрят с оптимизмом. Чтобы составить такой портфель, вам следовало бы произвести фильтрацию по крайней мере по следующим критериям.
• Положительные рекомендации аналитиков: несмотря на то что рекомендации покупать встречаются гораздо чаще, чем рекомендации продавать, для включения в портфель считаются годными только акции, для которых более 80% рекомендаций заявляют о покупке. Поскольку акции, освещаемые только одним или двумя аналитиками, слишком легко попадали бы в этот портфель, для включения в него отбирались только акции с тремя или более рекомендациями покупать. Наконец, для включения в портфель отбирались только акции, которые были пересмотрены в сторону увеличения по крайней мере одним аналитиком за последнюю неделю, поскольку для инвесторов, по-видимому, имеют вес как раз изменения в рекомендациях.
• Недавние пересмотры доходов в сторону повышения: имеют значение именно недавние пересмотры оценок дохода. В соответствии с этой целью для включения в портфель принимались только те фирмы, для которых оценки доходов пересматривались в сторону повышения в период четырех недель до проведения фильтрации данных.
• Чистые покупки акций инсайдерами: из выборки отбирались только акции, в которых инсайдеры покупали больше, чем продавали (в течение 3 месяцев до даты проведения фильтрации).
Получившийся портфель из 16 акций, составленный по данным, имевшимся на 15 апреля 2003 г., представлен в табл. 13.1.
Обратите внимание, что большая часть этих акций является высоколиквидными. В значительной степени это результат требования, которое было нами принято, что в портфель включались только фирмы с хотя бы тремя рекомендациями «покупать». Процентные изменения инсайдерских пакетов также следовало бы рассматривать с осторожностью, поскольку многие из более крупных скачков вверх (в процентном отношении) встречались в фирмах с небольшой долей акций во владении инсайдеров.
|
