Рыночный тайминг за работой
Существует широко распространенное убеждение, что масса признаков может предсказать будущие движения рынка. Некоторые из этих признаков очень грубы, но для многих обладают привлекательностью. Общеизвестный пример появляется перед нами в январе около времени показа Суперкубка. Если команда из старой Американской футбольной конференции (объединение команд одного региона) выигрывает Суперкубок, вам скажут, что для рынка акций это будет плохой год. Другие признаки могут быть более изощренными и следовать экономической логике. Если движущей силой рынков являются экономика и процентные ставки, то тогда кажется логичным, что вы должны иметь возможность использовать уровень процентных ставок или темпы роста валового внутреннего продукта для прогноза того, что случится с рынком в следующий период. Другие признаки основываются на расширенных мерах (характеристиках), которые работают применительно к отдельным компаниям. Впрочем, в основе применения любого признака лежит положение, что его можно использовать для принятия решения, когда покупать акции и когда продавать их.
С этими признаками тесно связано допущение, что другие инвесторы успешно справляются с рыночным таймингом. Это объясняет то внимание, которое привлекают к себе рыночные стратеги при инвестиционных банках, когда они периодически выступают в печати, излагая свои взгляды на правильную структуру размещений активов; чем более бычий (медвежий) характер имеет стратег, тем большая (меньшая) доля вкладывается в акции. Это также объясняет, почему десятки инвестиционных бюллетеней, посвященных рыночному таймингу, продолжают процветать.
Почему так много инвесторов хотят верить, что рыночный тайминг действительно работает? Возможно потому что, так легко оказывается найти индикаторы состояния рынка, действующие на основании данных из прошлого. Если в вашем распоряжении много данных из прошлого о ценах акций и достаточно мощный компьютер, тогда вы, в принципе, можете найти десятки признаков (из сотен, которые вы испытаете), которые, по-видимому, работают. Используя тот же подход, большинство бюллетеней, занимающихся рыночным таймингом, стремятся показать, что если вы будете следовать их советам по инвестициям, то со временем получите необычайно высокие доходы по гипотетическим портфелям. Но это может быть и потому, что профессиональные советчики по рыночному таймингу являются мастерами саморекламы, рассказывая всем и каждому о своих успехах, когда они оказываются правыми, и уходя в тень, когда ошибаются.
|
