Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Лучшей защитой от недобросовестных предложений о приобретении акций, которые «не могут упасть» или «вот-вот взлетят», является скептическая позиция, подкрепленная информированностью. Книга «Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях» поможет Вам обрести эти ценные качества.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Рассмотрение фактов. Действительно ли акции всегда приносят прибыль в долгосрочной перспективе?

Чтобы проверить мифы о рыночном тайминге, вам следует заглянуть в историю. Организованные рынки акций в Соединенных Штатах существуют уже более 100 лет, и неудивительно, что большая часть работы, проделанной по рыночному таймингу, основана на анализе их деятельности. В этом разделе мы рассмотрим, как функционировали акции по сравнению с другими видами вложений за длительные периоды. Мы придем к определенным выводам, рассмотрев, действительно ли те признаки, которые считаются показателями состояния рынков, и инвесторы, объявляющие себя мастерами рыночного тайминга, действуют столь успешно.

Действительно ли акции всегда приносят прибыль в долгосрочной перспективе?

Рассмотрим, что говорят все инвесторы об инвестировании в акции. Если вы имеете короткий временной горизонт, скажем год или меньше, то акции дадут более высокие ожидаемые доходы, но они все же гораздо менее надежны, чем облигации. Риск подразумевает, что в течение этого периода акции могут дать меньше, чем облигации. Если вы имеете более длительный временной горизонт, то предполагается, что акции становятся менее рискованными; вы можете иметь плохой год, в котором акции сработают плохо, но затем придут хорошие годы, в которые вы получите больше, чем просто компенсацию. В течение этих более долгих временных горизонтов вам будут говорить, что акции почти всегда дают больше, чем другие менее рискованные альтернативы.

Очевидно, что эта история имеет некоторую интуитивную привлекательность, но есть ли факты, которые могли бы подтвердить ее? Ответ, который дают те, кто рассказывает эту историю, состоит в том, чтобы указать на доходы по рынкам акций в Соединенных Штатах в XX в. Действительно, наиболее широко используемые данные по рынкам акций в Соединенных Штатах взяты от агентства Ibbotson Associates; они охватывают данные по рынку акций США с 1926 г. по настоящее время. Данные Ибботсона (Ibbotson) показывают, что для этого периода времени акции давали в среднем на 6-7% больше, чем облигации Казначейства или векселя.

Для более детального анализа доходов по акциям изучаемый период был расширен вспять до 1871 г., а доходы по акциям проверялись до настоящего момента. На рис. 14.1 показаны доходы год за годом за весь этот период.

Хотя на протяжении всего этого периода акции были победителями, в этом отрезке времени были продолжительные периоды рыночной болезни и очень больших отрицательных доходов – в начале 1930-х гг. и 1970-е гг., – а кроме того, были многочисленные годы с отрицательными доходами по акциям. Фактически доходы по рынку акций были отрицательными в 1 год из каждых 4 лет и были ниже процентной ставки по казначейским обязательствам в 1 год из каждых 3.

Дамодаран А. Инвестиционные байки

Поборники акций могут указать, что акции являются менее надежными в краткосрочном плане, но не являются таковыми в долгосрочном плане. Используя 10-летние периоды хранения акций, для каждого 10-летнего периода начиная с 1971 г., были вычислены компаундированные (с учетом сложных процентов) ежегодные доходы. Принимая во внимание тот факт, что инвесторы могли начинать инвестирование в любой из промежуточных годов 10-летия, рассматривались перекрывающиеся 10-летние периоды: 1871-1881, 1872-1882 гг. и т. д. по период с 1992 по 2002 г. Между 1871 и 2002 гг. имеется 121 перекрывающийся период. На рис. 14.2 показано распределение компаундированных ежегодных доходов, которые вы могли бы получить за 10-летние периоды, инвестируя в акции и векселя Казначейства.

За 10-летние периоды риск, свойственный акциям, сглаживается. Между 1871 и 2002 гг. было только два 10-летних периода, когда годичный доход оказался отрицательным. Контраст в степени риска между акциями и векселями Казначейства виден также на рис. 14.2. Доходы по векселям Казначейства сосредоточены примерно между 4 и 5%, причем самый плохой 10-летний период дает годовые доходы между 0 и 1%, а самый лучший 10-летний период дает годовые доходы между 10 и 11%; для акций самый лучший 10-летний период дает ежегодные доходы свыше 15%.

Дамодаран А. Инвестиционные байки

Сравнение доходов по акциям и по векселям в каждом 10-летнем периоде позволяет вам оценить две альтернативы вложений. Для выяснения вопроса, как часто акции дают более высокие доходы, чем векселя, на рис. 14.3 сопоставлены разности между компаундированными годовыми доходами по акциям и между компаундированными годовыми доходами по акциям и облигациям по каждому 10-летнему периоду с 1871 по 2002 г.

Дамодаран А. Инвестиционные байки

Между 1871 и 2002 гг. имеется 95 10-летних периодов, в которые акции превосходили векселя, и 26 10-летних периодов, в которых векселя Казначейства превосходили по доходности акции. Тринадцать из этих 26 периодов приходятся на время с 1871 до 1926 г. После 1945 г. был только один отрезок времени в 1970-х гг., когда акции уступали по доходам векселям Казначейства.

Таким образом, есть существенные данные о том, что в Соединенных Штатах акции давали более высокие доходы, чем облигации или векселя Казначейства, в течение долгих отрезков времени, но нет никаких гарантий для этого в будущем. Если вы рассмотрите более долгий период истории доходов по акциям и векселям, вплоть до 1871 г., то увидите, что акции работают хуже облигаций даже за 10-летние периоды примерно 20% времени.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика