Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Лучшей защитой от недобросовестных предложений о приобретении акций, которые «не могут упасть» или «вот-вот взлетят», является скептическая позиция, подкрепленная информированностью. Книга «Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях» поможет Вам обрести эти ценные качества.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Букварь по расчету дохода

Прежде чем решить, можно ли использовать отношение цены к доходу как меру дешевизны акций, вам следует рассмотреть, как измеряются доходы в финансовых отчетах. Бухгалтеры используют отчет о прибыли для получения информации о текущей деятельности фирмы за определенный период. В этом разделе мы рассмотрим принципы, лежащие в основе измерения доходов при бухгалтерском учете и методы, с помощью которых они применяются на практике.

В основании расчета дохода и рентабельности лежат два исходных принципа. Первый принцип – это принцип нарастающего учета. При нарастающем учете выручка от продажи товара или услуги относится к периоду, в котором продан товар или оказана услуга (в целом или в основном). Соответствующее действие делается на расходной стороне, чтобы можно было сопоставить затраты с выручкой. Это противоположно учету на основании наличного денежного потока, при котором выручка учитывается, когда получается плата, а издержки учитываются, когда они выплачиваются. В результате компания может доложить о высоком накопленном доходе, но ее денежный доход может быть существенно ниже (или даже отрицательным).

Второй принцип – это разделение затрат на эксплуатационные, затраты на финансирование и капитальные затраты. Эксплуатационные затраты – это такие затраты, которые, по крайней мере в теории, приносят прибыль только в рамках текущего периода; стоимость трудозатрат и материалов, потраченных на создание продуктов, которые проданы за текущий период, может служить хорошим примером. Затраты на финансирование – это затраты, возникающие в результате финансирования не за счет основного капитала фирмы и используемые для получения средств ведения бизнеса; самым распространенным примером могут служить затраты на выплату процентов. Капитальные затраты – это затраты, от которых ожидают получение прибыли в течение многих учетных периодов; например, стоимость покупки земли и зданий может рассматриваться как капитальные затраты.

Для получения величины эксплуатационных доходов фирмы в текущий период эксплуатационные затраты вычитаются из выручки, полученной в этот период. Затраты на финансирование вычитаются из эксплуатационных доходов фирмы, чтобы определить доходы инвесторов в основной капитал фирмы, или чистый доход. Капитальные затраты списываются в течение периода их полезной жизни (т. е. пока они приносят прибыль) как падение стоимости основного капитала, или амортизация. На рис. 3.1 анализируется типичный отчет о доходах.

Хотя принципы, лежащие в основе измерения доходов, просты, все же фирмы ведут себя осмотрительно в отношении ряда элементов типа нижеследующих:

• признание доходов: когда фирмы продают продукты, дающие прибыль только спустя несколько лет, консервативные компании распределяют эту прибыль во времени, тогда как агрессивные – могут показать ее в первый же год. Например, Microsoft имела в своей истории эпизод, когда она повела себя консервативно в своем отчете о доходах от обновления своих программ (Windows 98, Windows 2000 и т. д.). С другой стороны, телекоммуникационные фирмы в своем рвении показать рост доходов в конце 1990-х гг. вели себя агрессивно, рано отчитываясь в своих доходах;

• эксплуатационные или капитальные затраты: некоторые виды затрат попадают в серую область между эксплуатационными и капитальными затратами. Рассмотрим затраты, понесенные компанией по производству кабеля с целью привлечь новых заказчиков на ее продукцию. Более агрессивные компании могли на законном основании возразить, что прибыли от этих новых заказчиков можно будет ощутить только через много лет и что можно распределить эти затраты во времени. В то же время консервативные компании спишут все это количество в том же году, когда были понесены эти затраты;

Дамодаран А. Инвестиционные байки

• снижение стоимости и амортизация: хотя капитальные затраты списываются в течение некоторого промежутка времени как затраты на снижение стоимости капитала или амортизацию, фирмы продолжают проявлять осторожность в том, в какой степени и как скоро они снизят стоимость своих активов, по крайней мере в целях отчета. Здесь опять же более агрессивные фирмы могут сообщить о более высоких доходах с помощью адаптирования объемов снижения стоимости и амортизации, что дает в результате меньшую нагрузку на доходы.

Впрочем, практический результат всего этого состоит в том, что, хотя одинаковые стандарты бухгалтерского учета могут применяться ко всем фирмам, степень верности этим стандартам может колебаться от фирмы к фирме, затрудняя сравнение доходов (и отношения цены к доходам) между фирмами. Если вы не будете осторожны, вы можете очень легко прийти к выводу, что акции фирм, более агрессивных при измерении доходов, являются более дешевыми, чем акции более консервативных фирм. Эта проблема затрудняется еще более, когда вы сравниваете доходы фирм на разных рынках – например в Японии, Германии или в Соединенных Штатах, – где действуют разные бухгалтерские стандарты.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика