Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Лучшей защитой от недобросовестных предложений о приобретении акций, которые «не могут упасть» или «вот-вот взлетят», является скептическая позиция, подкрепленная информированностью. Книга «Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях» поможет Вам обрести эти ценные качества.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Теоретические основы: встраивание качества в стоимость. Входные данные при оценке дисконтированных денежных потоков, приведенных к оценке настоящего времени

Компании с хорошим управлением и продукцией высшего качества имеют более высокую стоимость, чем компании без этих качеств. Но есть несколько компаний, которые являются исключением из этого правила. Фактически большинство подходов к оценке фирм включает эти свойства в свои входные данные, а конечная стоимость акций отражает их.

Входные данные при оценке дисконтированных денежных потоков, приведенных к оценке настоящего времени

Стоимость любой фирмы является функцией денежных поступлений, создаваемых этой фирмой из существующих инвестиций в нес и стоимости роста (повышения в цене) ее капитала, нужного для вложений. Есть несколько мест в оценке, которые позволяют повысить рейтинг компаний, имеющих хороших руководителей, и которые делают хороший выбор для вложений.

• Очевидный показатель для начала анализа – это текущие доходы. Фирмы с хорошими проектами и руководителями высшего качества должны сообщать о более высоких доходах от существующих сейчас вложений. Эти более высокие доходы должны повышать стоимость.

• Рост доходов для компании является функцией того, сколько компания реинвестирует в свой бизнес и как хорошо она выбирает себе объекты для вложения. Фирма, которая способна находить больше возможностей для вложений, которые создают высокие доходы, даст и более высокий темп роста, и более высокую стоимость своих акций.

• В некоторый момент каждая компания становится зрелым предприятием, отрабатывающим стоимость своего капитала (и ничего сверх того) и растущим с темпом, более низким, чем экономика в целом. Компания, которая принимает верное стратегическое решение и создает значительные конкурентные преимущества, сможет отложить или задержать день расплаты. Возникающий в результате высокий рост может увеличить стоимость.

• Наконец, компании с хорошими руководителями смогут снизить стоимость финансирования своих активов (стоимость капитала) путем изменения соотношения долгов и активов и типа имеющегося долга.

Например, компании типа Microsoft и Wal-Mart получают высокое вознаграждение, поскольку они, по-видимому, способны продолжать наращивать доходы в здоровом темпе вопреки своим размерам. Если вы считаете это результатом превосходного управления, вы можете оценить их на основании предположения, что они будут и дальше расти и давать высокие доходы. А это, в свою очередь, увеличит их стоимость.

Если вы включите в свое рассмотрение влияние и хорошего управления, и высокого качества продукции, то сможете избежать одной из самых больших опасностей, грозящих нам при оценке фирм, а именно того, что этот прием использования сказок можно применить для оправдания таких темпов роста, которые не являются ни разумными, ни устойчивыми. Так, вам могут сказать, что какой-нибудь интернет-магазин будет расти на 60% в год, потому что онлайновый розничный рынок огромен, или что Coca-Cola будет расти на 20% в год, так как у нее очень популярная торговая марка. Хотя в этих сказках может быть и доля правды, размышление над тем, как эти качественные мнения переводятся в количественные элементы роста, является важным шагом к устойчивым оценкам.

А могут ли разные инвесторы, рассмотрев одни и те же качественные факторы, прийти к различным выводам о доходах, минимально допустимых запасах, темпах реинвестирования и, следовательно, о росте? Абсолютно да. И действительно, вам следует ожидать различия во мнениях и оценках стоимости. При хорошей оценке тот факт, что фирма лучше управляется или имеет более популярную торговую марку, должен быть включен во входные данные для анализа и в конечном счете в ее стоимость. Нет никакого рационального основания для выплаты дополнительных премий за хорошее управление.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика