Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Лучшей защитой от недобросовестных предложений о приобретении акций, которые «не могут упасть» или «вот-вот взлетят», является скептическая позиция, подкрепленная информированностью. Книга «Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях» поможет Вам обрести эти ценные качества.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Перемалывание чисел

Сколько же акции надо падать в цене, чтобы ее можно было отнести к категории «проигрышных акций»? Ответ будет неоднозначным в зависимости от периода, в течение которого вы смотрите на рынок. В период подъема цен на акции 40%-ное падение цены может быть основанием для того, чтобы акции считались «проигрышными». Тем не менее в период, когда весь рынок падает на 15-20%, может потребоваться падение на 80% или больше, чтобы акция могла считаться упавшей на дно. В этом разделе мы рассмотрим распределение доходов среди акций рынка, а также значительные различия в доходах между экономическими секторами.

Обзор рынка

Чтобы определить акции, которые являются худшими игроками на рынке в любой период, вы можете применить два критерия. Первый относится к длине периода, который вы используете для расчета доходов. Худшие игроки за последний год не обязательно являются худшими игроками за последние 6 месяцев или последние 5 лет. Второй фактор, который будет влиять на ваш выбор, зависит от того, как вы определите рынок. Худшие акции в списке S&P 500 могут даже не попасть в список, если составить его по всем рынкам акций Соединенных Штатов. На рис. 8.8 представлено распределение совокупных доходов всех зарегистрированных в США акций для четырех различных периодов: с января по октябрь 2002 г. (9 месяцев); с октября 2001 г. по октябрь 2002 г. (1 год); с октября 1999 г. но октябрь 2002 г. (3 года) и с октября 1997 г. по октябрь 2002 г. (5 лет).

Обратите внимание, что в целом рынок акций в каждом из этих периодов имел отрицательный доход и что распределение отражает это. Большее количество акций имеет отрицательный доход, чем положительный, и эта тенденция усиливается, когда вы смотрите на более короткие периоды (9 месяцев, 1 год), потому что в эти более короткие периоды рынки работали гораздо хуже.

Вторая интересная особенность – это величина отрицательных доходов, полученных от некоторых акций. Важным свидетельством рискованности акций должно быть то, что некоторые акции за 9 месяцев потеряли 90% или больше своей стоимости (и это произошло примерно с 200 акциями между октябрем 2001 г. и октябрем 2002 г.). Одной из причин, по которой количество акций, имевших отрицательные доходы такой величины, падает для более длительных периодов, состоит в том. что акции, которые год за годом теряют более чем 90% своей стоимости, обычно выпадают из обращения.

Дамодаран А. Инвестиционные байки

Влияние секторов экономики

По мере того как рынки движутся вверх и вниз, целые секторы производства могут подниматься и опускаться в значительно большей степени, чем рынок. Иногда это происходит в силу фундаментальных причин – отдельные секторы могут работать гораздо лучше или хуже, чем экономика в целом, – а иногда из-за особенностей психологии инвесторов; вспомните повальное стремление вкладывать деньги в новые экономические компании конца 1990-х гг. и изымать из них деньги в начале 2001 г. Почему это могло иметь значение? Если вы придерживаетесь стратегии покупки акций, которые больше всего падали в цене в течение некоторого периода, а некоторые секторы работали гораздо хуже других, то ваш портфель будет забит акциями как раз из этих секторов.

Как и с отдельными акциями, лучшие и худшие секторы сменяют друг друга в зависимости от периода, который вы рассматриваете. В табл. 8.1 перечислены секторы, которые в 12-месячный период с октября 2001 г. по октябрь 2002 г. работали лучше всех и хуже всех.

Дамодаран А. Инвестиционные байки

Самым процветающим сектором был сектор драгоценных металлов, который быстро рос в результате роста цены на золото в этот период. Контраст между десятью наиболее и десятью наименее процветающими секторами поражает – когда все наиболее эффективные секторы показывают доходы свыше 20%, наименее эффективные секторы за тот же период падают более чем на 20%.

Если вы расширите этот период до 5 лет, от октября 1996 г. по октябрь 2002 г., то самыми неэффективными секторами окажутся технология и дальняя связь, в которых вы теряли бы в среднем более 18% каждый год из 5 лет. Стоит отметить, что это были высоко парящие секторы в рыночном буме 1990-х гг. и, без сомнения, они значились бы на самом верху, если бы вы рассмотрели предыдущий 5-летний период. В табл. 8.2 перечислены наиболее успешно и наиболее неудачно работавшие секторы с октября 1997 г. по октябрь 2002 г.

Дамодаран А. Инвестиционные байки

Если бы в октябре 2002 г. вы были инвестором, действующим наперекор, и собирали портфель проигрышных акций, вас не удивило бы присутствие технологических и телекоммуникационных компаний во главе списка.

Портфель акций-аутсайдеров

Чтобы сформировать портфель проигрышных акций, вам нужно сначала выбрать период, для которого вы будете оценивать доходы. Хотя вы можете взять для расчетов доходы за более долгие отрезки времени, бОльшая часть эмпирических исследований строится на основе доходов за один год. В соответствии с этим было выбрано 300 наиболее упавших в цене акций Соединенных Штатов между октябрем 2001 г. и октябрем 2002 г. Из этих акций 166 продавались по цене ниже $1. Поскольку затраты на трансакции при покупке этих акций были, скорее всего, очень высокими, в портфель были включены только 134 акции, которые продавались по цене больше $1. Как и предполагалось, секторы, которые в табл. 8.2 были определены как наименее эффективные, оказались преобладающими в этом портфеле.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика