Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Дамодаран А. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях

Лучшей защитой от недобросовестных предложений о приобретении акций, которые «не могут упасть» или «вот-вот взлетят», является скептическая позиция, подкрепленная информированностью. Книга «Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях» поможет Вам обрести эти ценные качества.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Венчурные инвестиции

При инвестировании в венчурный капитал вы обеспечиваете финансирование для мелких и часто рискованных предприятий в обмен на акции собственника фирмы. Размеры вашей доли собственности будут зависеть от двух факторов. Во-первых, как минимум вам потребуется доля собственности, величина которой определяется тем, какой капитал вы вносите в фирму по сравнению с ее общей стоимостью. Например, если вы вносите $2 млн, а оцененная стоимость фирмы составляет $10 млн, то вы можете ожидать, что станете владельцем по крайней мере 20% фирмы. во-вторых, если предприятие может набрать деньга из разных источников, его позиция будет прочнее и оно сможет снизить вашу долю до небольшой премии (превышения) сверх определенного минимума. Но если предприятие не имеет в своем распоряжении никаких других вариантов для своего финансирования, кроме как за счет выпуска акций, то его позиция при сделке оказывается значительно слабее и владелец предприятия должен будет отдать непропорционально большую долю собственности предприятия, чтобы получить требующееся финансирование.

В общем, способность найти средства из альтернативных источников или выйти со своими акциями на рынок будет возрастать с увеличением размера фирмы и уменьшаться с ростом неопределенности будущих перспектив. Таким образом, более мелкие и рискованные предприятия с большей вероятностью будут искать венчурный капитал, и к ним будут обращаться с предложением отдать большую долю стоимости фирмы за предоставление венчурного капитала.

Рынок венчурного капитала. Еще несколько десятилетий назад рынок венчурного капитала был представлен сравнительно небольшим числом лиц. Они имели тенденцию специализироваться в каком-либо секторе, вкладывать средства в сравнительно небольшое число фирм и принимать активное участие в операциях этих фирм. Впрочем, в последние десятилетия, по мере сокращения рынка для венчурного капитала, появились три его категории.

Первая категория – это фонды венчурного капитала, историю которых можно проследить до 1950-х гг. Одним из первых таких фондов был Американский фонд для исследований и развития; он предлагал начальные инвестиции для финансирования цифрового оборудования. В течение 1960-1970-х гг. эти фонды размножились и помогли основать и расширить такие компании, как Intel и Apple, которые впоследствии стали публичными. Вторая категория – это фонды с внешним финансированием, покупающие контрольные пакеты акций компаний путем предоставления кредитов. Они развились в течение 1980 гг., используя значительные размеры задолженности компаний, чтобы захватить публичные фирмы и превратить их в частные компании с хорошими перспективами. Известность, которую они породили, – как положительную, так и отрицательную, – в форме личностей, книг и кинофильмов, позволила сформировать взгляд целого поколения общества на данный вид инвестиций. Этот способ позволяет инвесторам вкладывать средства в частные предприятия без того, чтобы отказываться от диверсификации или от активной роли в управлении этими фирмами. Пенсионные фонды и институциональные инвесторы, привлеченные высокими доходами, которые дают вложения в частные фирмы, выделили в своих портфелях долю средств для венчурных инвестиций. Венчурный капитал может оказаться полезным на разных этапах существования частных фирм. Например, венчурный капитал на нулевой стадии проекта предоставляется начинающим фирмам, которые хотят проверить концепцию или разработать новый продукт, тогда как стартовый венчурный капитал позволяет фирмам, имеющим установившиеся продукты и концепции, развить их и вынести на рынок. Дополнительные порции венчурного капитала дают возможность частным фирмам, имеющим более установившиеся продукты и рынки, расширяться.

<a href="https://www.instaforex.com/ru/?x=MAN">Forex portal</a>

Большинство венчурных фондов построены как частные партнерства с ограниченной ответственностью, в которых менеджеры фонда являются главными партнерами, а инвесторы в фонд – как индивидуальные, так и институциональные – являются его партнерами. Главные партнеры обладают властью решать, когда и куда инвестировать. И щедро вознаграждаются, причем их ежегодное вознаграждение колеблется от 1,5 до 2,5% от общей суммы вложенного капитала плюс значительные бонусы в зависимости от степени эффективности фирмы. Как правило, партнерства живут от 10 до 12 лет, а партнерам с ограниченной ответственностью приходится соглашаться принимать участие в капитале на сроки от 5 до 7 лет. Вознаграждение за инвестирование в венчурный капитал и обыкновенные акции компаний. Обратите внимание, что поиск и получение венчурного капитала – дело добровольное и обе стороны входят в отношения с надеждой получения от него пользы для себя. Предприятие Получает доступ к фондам, которые не были бы для него доступны без этого; эти фонды, в свою очередь, могут помочь фирме ликвидировать недостаток средств, пока она не сможет стать публичной компанией. Венчурный капиталист может внести свой административный и организационный опыт в рискованное предприятие и обеспечить ему доверие, нужное предприятию для получения дополнительного финансирования. Венчурный капиталист может также предоставить свое ноу-хау, нужное фирме, чтобы в конце концов сделать публичное предложение своих акций. Венчурный капиталист тоже получает пользу. Если он выберет для финансирования перспективные предприятия и предоставит им свое умение хорошо управлять и свои советы, то все они смогут получить большие доходы на первоначальное вложение средств. Хотя венчурный капиталист может получить доходы и от частного предприятия, самое крупное вознаграждение получается, когда предприятие обретает публичность и венчурный капиталист сможет обратить свой вклад в наличные деньги по рыночной цене.

Насколько хорошо действуют венчурный капитал и инвесторы в частные акции по отношению к рынку? Имеется поистине анекдотичное свидетельство того, что некоторые инвесторы в акции частных фирм действуют очень хорошо в отдельных сделках и с течением времени. Бывают периоды, когда коллективное вложение в акции частных фирм приносит необычайно большие доходы. Например, в течение 1990-х гг. фонды венчурного капитала получили средний доход в 29,5% по сравнению со средним годовым доходом по индексу S&P 500 равным 15,1%, но в связи с этим сравнением возникают три потенциальные проблемы.

Первая из них заключается в том, что на самом деле подходящее сравнение надо было делать с данными NASDAQ, которая процветала в течение 1990-х гг. и включала компании, очень похожие на те, что содержались в портфеле венчурного капитала: молодые технологические фирмы. Второй, связанной с первым пунктом, является то, что эти доходы (как по фондам венчурного капитала, так и по NASDAQ) рассматривались до введения поправок за крупный риск, связанный с типами компаний, содержащихся в этих портфелях. Третья проблема состоит в том, что доходы по фондам венчурного капитала сами вызывают подозрение, поскольку они основываются на оценках стоимости (часто сделанных венчурными капиталистами) внесписочных активов. Фактически многие из этих фондов венчурного капитала в 2000-2001 гг. были вынуждены противостоять как обычному рыночному риску, так и опасностям самооценки, поскольку многие из их вложений, особенно в новые технологические предприятия, впоследствии были списаны до их истинной стоимости. Например, с сентября 2000 г. по сентябрь 2001 г. фонды венчурного капитала потеряли 16-21% своей стоимости.

Если вы посмотрите на доходы от инвестирования в акции частных компаний за последние два десятилетия, то возникает отрезвляющее свидетельство того, что венчурный капитал действительно дает доходы по вложениям в акции частных компаний, но не того размера, который ожидают получить некоторые инвесторы. Venture Economics, служба сбора и предоставления данных, которая собирает данные о доходах по вложениям в акции частных компаний, сообщила данные о краткосрочных и долгосрочных доходах на вложения в акции частных компаний по состоянию на сентябрь 2001 г., которые приведены в табл. 9.2.

В среднем фонды акций частных компаний и фонды венчурного капитала работали более эффективно, чем S&P 500, но различие между ними на удивление незначительно. Например, между 1991 и 2001 гг. все фонды акций частных компаний получили средний годовой доход только на 3,2% выше, чем S&P 500 за тот же период. Принимая во внимание высокий риск, связанный с этими вложениями, этот доход никак не кажется значительным избыточным доходом.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика