3.4. Участники фондового рынка. 3.4.1. Эмитенты
Как вы уже поняли, эмитенты – это фактические «родители» акций. Эмитентами ценных бумаг могут быть и промышленные компании, и банки, и органы местного самоуправления и государственной власти. Если же мы говорим об эмитентах акций, то чаще всего речь идет об акционерных обществах, представляющих различные отрасли промышленности. В нашей стране, в силу сложившихся обстоятельств, перечень отраслей, представители которых могут похвастать тем, что их акции пользуются популярностью на фондовом рынке, не так уж широк. Прежде всего, это предприятия нефтяной и энергетической отраслей. Нефть, как мировой стратегический ресурс и энергия, как в большей степени внутренний, но не менее стратегический ресурс, изначально окупала некоторую рискованность вложений в зарождающийся российский рынок. Сектор высоких технологий – «high tech», – давно уже отвоевавший себе собственную нишу на развитых западных рынках, в нашей стране развит куда слабее и представлен по большей части телекоммуникационными компаниями, из которых действительной популярностью обладает только «Ростелеком». Не так давно уникальный для нашей страны прорыв на фондовый рынок осуществила компания «РосБизнесКонсалтинг», первой в своей отрасли выведшая свои акции на организованный рынок.
Популярность или, говоря биржевым языком, – ликвидность акций, позволяет кроме отраслевой градации рассортировать их еще и по «эшелонам». Чем менее привлекательны акции, тем дальше «в обоз» отодвигается их ранг. Акции третьего эшелона фактически не участвуют даже во внебиржевых торгах. Акции второго эшелона – это своего рода второй состав, в который могут входить перспективные, но еще «не раскрученные» предприятия, или, наоборот, предприятия, по каким-либо причинам выбывшие в свое время из первого эшелона. Второй эшелон уже гораздо более согрет вниманием трейдеров, но еще не обладает достаточной ликвидностью. Однако в этом заключается и некоторый парадокс – слабая ликвидность приводит к тому, что при обращении внимания серьезного биржевого игроки на какие-либо из этих акций их цена взлетает достаточно резко, что является большой редкостью для ликвидных акций первого эшелона. В итоге рост, который может составлять более 20% за день, привлекает к себе внимание многих трейдеров, выделяющих в своем инвестиционном портфеле и небольшое спекулятивное отделение. Таким образом, получается, что слабая ликвидность иной раз является не только недостатком, но и главным козырем акций второго эшелона. Крупнейшие брокерские компании основную прибыль получают именно на этих акциях.
Акции первого эшелона более надежны, более ликвидны, и, как следствие, – более стабильны. Среди них особую когорту составляют уже упоминавшиеся нами «голубые фишки». Есть две популярные версии происхождения этого термина, которые, впрочем, не исключают друг друга. По одной версии, более ста лет назад в отсутствие компьютеров на больших досках с помощью фишек создавалось подобие графиков движения цены. При этом фишки самых популярных акций имели голубой цвет. По другой версии, свой цвет эти фишки приобрели по аналогии с фишками, использующимися для игры в покер, где самые дорогие фишки были как раз голубого цвета.
Именно с этими акциями осуществляется сейчас более 90% всех биржевых операций, по ним проходит свыше 90% всего объема сделок. Чем же определяется принадлежность тех или иных ценных бумаг к «высшему сословию»?
Во-первых, как уже было сказано, высокой ликвидностью, т. е. постоянным наличием на рынке достаточного количества продавцов и покупателей данных акций. Это, в свою очередь, определяется распыленностью акций среди акционеров. Понятно, что если 90% акций сосредоточены в руках одного акционера, рынок этих акций не может быть высоколиквидным. Их ценность для серьезных инвесторов мала, стоимость практически целиком определяется политикой, проводимой держателем основного пакета, а не зависит от рыночного спроса-предложения. При сильной распыленности акции, напротив, находятся в постоянном движении по причине наличия интереса к ним как со стороны инвесторов, так и со стороны спекулянтов.
Во-вторых, высокий уровень капитализации. Не все ликвидные акции автоматически относятся к «голубым фишкам». Чтобы попасть в эту элитную когорту, компания должна иметь солидные активы. Стоимость «голубых фишек» составляет основу различных сводных индексов, по которым инвесторы судят о «здоровье» фондового рынка в целом, которое, в свою очередь, служит одним из индикаторов экономического состояния страны. Согласитесь, было бы совершенно необоснованно судить об экономическом положении России по стоимости весьма ликвидных в свое время акций «МММ».
Третий признак «голубой крови» акций – это стабильное положение на рынке и в отрасли. Компания, претендующая на звание «фишки», должна иметь хорошую «родословную», открытую отчетность, соответствующую международным стандартам и проверенную солидными аудиторами. Большое значение имеет и дивидендная политика – компания должна выплачивать дивиденды не время от времени, а стабильно, несмотря на ухудшение финансовых результатов и грандиозность затратных проектов.
Не вдаваясь в рассуждения о том, насколько наши фишки «голубые» с точки зрения международных стандартов, предлагаем вашему вниманию краткие характеристики эмитентов некоторых «наиголубейших» фишек российского фондового рынка:
|
