Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Ильин В.В., Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев

Книга поможет читателям ближе познакомиться с современным фондовым рынком и определить свое отношение к нему. Это не книга для профессионалов; скорее, это популярный свод правил и современных особенностей биржевой игры для тех, кто хочет узнать о ней больше и испытать свои силы на практике. Цель авторов – дать всю самую необходимую информацию для того, чтобы Вы могли сами свободно и самостоятельно принимать верные биржевые решения.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

4.3. Основы фундаментального анализа

Для успешной игры на бирже некоторые основы экономики знать все-таки необходимо, хотя бы для того, чтобы принципы вашей игры на фондовом рынке отличались от принципов игры в рулетку. В этом разделе мы постараемся обойтись лишь самым необходимым обзорным анализом и не влезать в дебри экономической науки, чтобы хоть как-то скрасить муторность подобного информационного материала. Самые же нетерпеливые читатели могут обойтись изучением представленных сводных таблиц.

Фундаментальный анализ по праву занимает первое место среди факторов, определяющих оценку тех или иных акций. Ведь, что бы там не говорили, но именно фундаментальные факторы оказывают на рынок наиболее значительное и долгосрочное воздействие. К задачам фундаментального анализа традиционно относится выявление наиболее недооцененных акций, обладающих наивысшим потенциалом роста. Известный инвестор миллиардер Уоррен Баффет, сделавший свое состояние на игре с акциями, на вопрос о том, когда стоит покупать акции, отвечал: «Когда они будут продаваться за меньшие деньги, чем на самом деле стоят». Фундаментальный анализ предприятия-эмитента как раз и позволяет сделать заключение о его финансовом состоянии, позиции в отрасли и, соответственно, о том, сколько его акции «стоят на самом деле». Он также позволяет определить степень недооценки или переоценки акций рынком по сравнению с другими предприятиями в интересующей вас производственной отрасли. Индексы и рейтинги, рассматриваемые далее, являются вторичными показателями и отражают, по своей сути, все те же фундаментальные изменения, лишь придавая им сводно-цифровое выражение. А цены на нефть, особенно учитывая сырьевую составляющую экспорта нашей страны, можно также отнести к факторам фундаментальным.

Применительно к российскому рынку, можно сказать, что физический смысл стоимости российских акций состоит не столько в оценке положения дел у эмитентов этих акций, сколько в восприятии инвесторами и спекулянтами изменений, постоянно происходящих в фундаментальных показателях. Это особенно характерно именно для нашей страны, поскольку акционирование компаний у нас произошло не нормальным экономическим образом, а задним числом и примерно таким же путем. Хотя по экономической форме и правовому статусу наши акции ничем не отличаются от принятых во всем мире норм и выражают собой права собственника на долю в капитале акционерной компании, но, в отличие от остального мира, наши акции не имели никакого отношения к формированию этого капитала (см. гл. 2).

Худо-бедно, раздел имущества СССР среди частных собственников состоялся, но тяжелое антиэкономическое в классическом смысле этого слова наследство, когда за акциями стоит лишь право собственности, а не бухгалтерский баланс компании, выраженный для инвестора хотя бы в достойных дивидендах, будет еще долго вести наш рынок своим особенным путем. Это еще одна причина того, что наши акции больше зависят от фундаментальных макроэкономических показателей и часто анализируются, особенно на Западе, без особой привязки к конкретным производствам. Как максимум учитывается отрасль, а по большому счету – русские акции воспринимаются за океаном скопом, как одно, единое понятие, выраженное величиной фондового индекса и ассоциирующееся по рискованности инвестиций с русской рулеткой. А в моменты общемировой экономической нестабильности и того хуже – наш рынок попадает под гребенку, причесывающую все так называемые «развивающиеся рынки». Причем гребенка эта настолько жесткая, что выдирает из этих рынков иностранные инвестиции с корнями. Для примера достаточно вспомнить совсем недалекий 1998 г.

<a href="https://www.instaforex.com/ru/?x=MAN">Forex portal</a>

Да и предшествующие ему, казалось бы, далекие от нас экономические неприятности в Латинской Америке и Турции не обошли стороной наш фондовый рынок. Хотя, справедливости ради надо отметить, что постепенно ситуация исправляется. Это связано прежде всего с тем, что с увеличением реальных западных инвестиций наши топ-менеджеры начинают больше задумываться об имидже своих компаний и соответствии их мировым стандартам. Публикации отчетности по GAAP/IAS, пересмотр принципов корпоративного поведения и стабильное увеличение размера дивидендов – все это ведет к постепенному появлению у российских компаний собственного лица.

Смеем надеяться, что это экономическое лицо нашей экономики рано или поздно должно будет удостоиться более пристального взгляда крупных инвесторов и экспертов, а значит, и нам есть смысл вглядеться в формирующиеся черты более внимательно. Все фундаментальные показатели, влияющие на стоимость акций, можно ранжировать как по широте охвата рынка, так и по глубине. Макроэкономические факторы охватывают всю экономику страны, а потому влияют на рынок в целом. Кроме того, учитывая зависимость цен на нашем рынке от западных инвестиций, а значит, и от ситуации на мировых фондовых рынках, следует учитывать влияние и макроэкономических фундаментальных показателей экономики развитых стран, прежде всего США. По фундаментальным экономическим показателям западных стран трейдеры пытаются предугадать предстоящее изменение западных фондовых индексов, а значит – заранее учесть их влияние в своих действиях на нашем рынке. В данной ситуации еще неизвестно, что сыграет на нашем рынке более позитивную роль: рост ВВП в России или в Соединенных Штатах. Это особенно проявляется в дни, когда наш рынок не захвачен в своем движении какой-нибудь собственной идеей. Давайте рассмотрим один из таких дней, например, 13 июня 2002 г.: фьючерс S&P держался на уровне +0,36% практически весь день, поддерживая тем самым оптимистичный настрой наших трейдеров. Но в 16:30 в США начали выходить свежие макроэкономические данные. Розничные продажи вместо того, чтобы, согласно ожиданиям экспертов, остаться на уровне предыдущего месяца, упали сразу на 0,9%. Цепочка взаимосвязей сработала как хорошо смазанный механизм: S&P фьючерс падает сразу до -0,2, после чего цена РАО «ЕЭС» на нашем рынке с 4,36 руб. съезжает до 4,17. Как видите, казалось бы, совершенно абстрактные для нашего рынка данные на самом деле имеют на него пусть и краткосрочное, но самое непосредственное влияние, соответственно, хотя бы общее понимание смысла макроэкономических показателей может приносить на рынке весьма практическую пользу.

Довольно простым для анализа является еще один доступный частному инвестору показатель. Ею влияние на рынок вполне логично, да и относится он не к внешним, а к внутренним факторам влияния. Это показатель текущего уровня рублевой ликвидности. Проще говоря, это сумма относительно свободных на данный момент денежных средств в распоряжении крупных игроков фондового рынка, а также уровень процентной ставки, под которую эти средства можно получить на сегодняшний день. На финансовых рынках рубли – это тоже товар, ценность которого подчиняется рыночным законам: больше товара – ниже цена, и наоборот. Расхожая фраза – деньги должны работать – для серьезных участников финансового рынка приобретает буквальный смысл. Деньги, не приносящие прибыль, – это работники, получающие зарплату за безделье. В зависимости от периода времени (удаленность от сроков налоговых платежей), ситуации в различных секторах финансового рынка (серьезные участники несомненно позаботятся о том, чтобы направить свои деньги на наиболее перспективные участки работы, а это может быть не только фондовый, но и валютный, и сырьевой рынки), наступления дат крупных выплат дохода по облигациям и от других факторов количество свободных денег меняется. Эти изменения могут происходить в широком диапазоне – от дефицита, когда у участников фондового рынка может возникнуть потребность продавать акции только потому, что им требуются деньги, до избытка, который можно рассматривать как сигнал к возможному приходу свободных денег-работников на фондовый рынок, что повлечет за собой повышение котировок.

При анализе фундаментальных экономических событий часто производят выделение и разбиение общей макроэкономической картины на составляющие информационные блоки, в большей степени влияющие на стоимость акций компаний, относящихся к какой-либо конкретной отрасли. Например, мировые цены на нефть влияют на стоимость всех нефтяных акций, то же самое относится к информации об изменении экспортных пошлин и т. п.; энергетические акции чувствительны к изменениям тарифов на электроэнергию. Такой отраслевой подход позволяет упростить анализ путем переноса результатов анализа отрасли на входящие в эту отрасль компании.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика