Главная Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи Торгуемые инструменты Торговые стратегии Лучшие брокеры
Лучший Форекс-брокер Альпари
Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника

В данной книге автор отстаивает точку зрения, согласно которой для понимания рыночных механизмов, необходимо понимать относящуюся к этой сфере психологию. Оказывается, без учета таких факторов, как алчность, страх, потребность в защищенности, информационная перегрузка, боязнь математики, давление со стороны людей своего круга, излишний оптимизм, восприятие технологических изменений и т.п., Ваш рыночный анализ не будет достаточным.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          NPBFX          ForexClub          Сделай свой выбор!

Глава 4. Внутри рынка: аналитики

Покойный отец моей бывшей жены, Уильям Айзек ла Тоуретт, гордился тем, что мог найти хорошие бумаги на "медвежьем" рынке. По его словам, на рынке "быков" деньги сможет сделать даже дурак. Он изучал экономику в Колумбийском университете, защитил докторскую и закончил карьеру в должности вице-президента E.F. Hutton. крупной компании на Уолл-Стрит. Его трюк заключался в поиске непривлекательной компании, производившей товары и услуги, необходимые людям и бизнесу даже в тяжелые времена. Он, например, был поклонником Xerox Corporation, еще тогда, когда фотокопирование все еще было новшеством

До середины 2000 года большой опыт "медвежьих" рынков, помимо затяжного японского кризиса конца 1980-х и 1990-х, когда Nikkei 225 упал до 13000, и краха рынков Юго-Восточной Азии 1998 года, подрубившего фондовые рынки и валюты Тайланда. Индонезии, Тайваня и Малайзии, был лишь у небольшого числа современных профессионалов рынка.

8 января 2001 года газета US Today написала, что американские компании находятся в "тисках сильнейшего за последнее десятилетие кредитного кризиса". Газета мрачно сообщала, что компания Montgomery Ward, владеющая крупной сетью универсальных магазинов, начала процедуру банкротства по статье 11 (защита от кредиторов) и уволила 28000 сотрудников. Калифорнийские электрические компании предупредили, что могут обанкротиться, а компании, выпускавшие бытовую технику, как та же Xerox, вдруг обнаружили, что для обеспечения продаж своих облигаций им нужно платить огромные проценты. Ситуация в Калифорнии сказалась на Уолл-Стрит, и Dow Jones понизился на 23%. a NASDAQ рухнул на 6,2%. Акции банков, как, например, Bank of America, нырнули вниз на 7%. Для многих молодых аналитиков и даже аналитиков среднего возраста такая ситуация была повой и пугающей.

<a href="https://www.instaforex.com/ru/?x=MAN">Форекс портал</a>

Роджер Ейтс, высокий, энергичный мужчина чуть старше сорока лет, один из директоров Invesco, рассказал мне следующее. "У нас при входе висит именная табличка, которой был награжден наш японский фонд", – говорил Ейтс. Если бы я вложил в него деньги в 1998 году, то потерял бы их, а это вряд ли бы заслуживало какого-либо поощрения. Во время падения японского фондового рынка в 1998 году японский фонд, принадлежавший Invesco, потерял всего 1% своей стоимости, тогда как другие японские фонды потеряли в среднем 1%. "Поэтому при действительно хорошем анализе можно получить награду даже за потерянные деньги", – заключил с улыбкой Ейтс. Пусть с иронией, но он испытывает гордость, поскольку ему нравится считать "то, что мы делаем, в некоторой степени академической наукой", и его рассказ подчеркивает его веру в ценность хороших аналитиков.

За последние 50 лет анализ рынка акций претерпел в Великобритании радикальные изменения. В 1950 году никто не назвал бы себя аналитиком фондового рынка. Даже хорошо подготовленные брокеры не проводили систематического анализа ценных бумаг. Одной из причин отсутствия анализа было то, что акции больше воспринимались в качестве некой азартной игры, а не инструмента для инвестиций, пока Джордж Губи, управлявший пенсионным фондом компании Imperial Tobacco, не решил, что это устаревший предрассудок, не имеющий никакого экономического смысла. Губи переключил свой фонд, инвестировавший главным образом в облигации, на инвестиции в акции, чем помог изменить саму природу инвестирования. В результате этих изменений политики инвестирования пенсионные фонды вышли на рынок акций. Акции стали респектабельными как никогда. Сегодня пенсионные фонды Великобритании владеют одними из самых крупных инвестиционных портфелей.

Сегодняшние финансовые рынки выделяют для анализа огромные ресурсы. Анализируются балансовые отчеты, скрупулезно изучаются прогнозы, компьютерные программы перемалывают различные варианты будущего. Теоретики следят за значениями Уровней Фибоначчи, волнами Эллиотта, публикациями в журнале Nature, в которых делаются попытки моделировать поведение фондового рынка на основе законов физики элементарных частиц. В Санта-Фе существует некая Prediction Company (Корпорация Прогнозов), управляемая аналитиками, связанными с физиками из Лос-Аламоса. В Лондоне и Нью-Йорке аналитики хвастаются своим новейшими разработками в области компьютерного моделирования. В своем тщеславии аналитики гордятся тем, что журналисты часто пользуются их подсказками.

Аналитики играют ключевую роль на фондовом рынке. Поскольку эти вопросы касаются как аналитиков, так и брокеров, вероятно, будет полезным рассмотреть весь комплекс исследований, проведенных по этому вопросу. В Америке аналитиков больше, чем в любой другой стране. Исследование, проведенное в 1998 году, сравнивало работу 4275 американских аналитиков с 476 английскими, 495 японскими, 798 французскими и 479 немецкими брокерами. 4275 американских аналитиков изучили 6018 фирм. Большинство аналитиков специализируются на одном из секторов экономики. Они используют компьютерное моделирование, добавляют к нему штрих интуиции, проверяют тренды и выдают рекомендации по акциям. По существу, аналитики тоже участвуют в бизнесе пророчеств. Что будет расти? Что будет падать? Прогнозирование является наполовину искусством, наполовину наукой, но аналитики упорно настаивают. что их работа основана на точных научных методах.

Летом 1999 года расхождения во взглядах аналитиков обнажили все проблемы прогнозирования. Разногласия нарастали. В мрачном углу находились пессимисты, считавшие, что акции слишком переоценены. А в веселом расположились оптимисты. уверенные в том, что мир изменился, и все старые методы оценки стоимости акций больше не годятся. Вечный "бычий" рынок. Они иронизировали над предсказателями, оказавшимися недостаточно сметливыми, чтобы купить акции, когда те были дешевы. Многие из них соглашались, что рынки переоценены, но одновременно высказывали парадоксальные предположения, что акции могут стать еще дороже.

В конце 2000 года, когда Dow Jones потерял за год 14%, а NASDAQ откатился со своей вершины на 57%, аналитики все еще были разделены на тех, кто доказывал, что это всего лишь короткий перерыв в вечном восходящем тренде рынка акций, и тех, кто подобно Смитерсу и Шиллеру утверждали, что рынки опасно переоценены. Одной из причин такого расхождения взглядов было то, что прогнозирование поведения рынка оставалось эфемерным занятием. Мы можем говорить, что на динамику акции влияет большое количество факторов, но не можем полностью объяснить, что представляют собой эти экономические, психологические и политические факторы.

Все аналитики работают против неожиданного хаоса цен и давления событий. Далее я попытаюсь описать разумные, практичные методы, применяемые многими крупными компаниями для изучения динамики акций и облигаций, однако все это немного напоминает прогнозирование вулканической деятельности. Рынки хранят свои тайны. В 1998 году лишь немногие эксперты предсказали, что случится в Юго-Восточной Азии, Считалось, что экономики "азиатских тигров" покажут остальному миру, как нужно делать деньги, а не сорвутся в кризис.

Более локальный пример тенденции, которую аналитики не смогли спрогнозировать, относится к известной компании розничной торговли Dixons. В мае 1999 года компания объявила о предстоящем выпуске в обращение акций Интернет-сервера Freeserve. За шесть месяцев с декабря 1998 года по май 1999 года акции Dixons выросли в цене вдвое из-за потенциала бумаги, связанного с Интернет. Да, хороший менеджмент. Однако это движение, похоже, не было замечено большинством аналитиков, писавших осенью 1998 года, хотя акции Интернет-компаний были очень популярны. Затем, как только акции Freeserve начали торговаться на бирже в качестве независимого выпуска, их цена стала прыгать вверх и вниз, отчасти из-за того, что акции Интернет-компаний уже не были столь привлекательными. В 2000 году акции Freeserve поднимались в цене до 1000 пенсов, а затем снова упали до 300 пенсов, и в итоге компания была куплена французской корпорацией Wanadoo.

В наши дни аналитики утверждают, что они информированы и оснащены гораздо лучше, чем раньше. Таким образом, теоретически их прогнозы должны бы стать более точными.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика