1.4.1. Биржевые и внебиржевые опционы
Опционы можно заключать на биржах, т.е. в конкретном (физическом) месте, или на внебиржевом (ОТС) рынке, когда между двумя сторонами (обычно по телефону) заключается коммерческая сделка. Торговые операции с опционами на срочные сделки осуществляются на биржах, с опционами заемщика и кредитора, кэпами, флорами и колларами – вне биржи.
Биржевые опционы имеют следующие характеристики:
• фиксированные конечные сроки действия, обычно через трехмесячные интервалы в третью среду марта, июня, сентября и декабря;
• срок погашения обычно до двух лет;
• фиксированные объемы контракта. Стандартизация контрактов означает, что рынки имеют тенденцию к ликвидности. Другими словами, разрыв между ценами покупки и продажи сужается, и крупные сделки могут быть заключены легко;
• так как опционы продаются на контролируемых биржах, торговля ими находится под пристальным наблюдением. Расчетная палата биржи выступает в каждой сделке в качестве участника, и, таким образом, риск неплатежа по ссуде, т.е. риск неплатежа по сделке стандартизирован и лимитирован;
• цены назначаются публично, т.е. сделка между маклерами на бирже осуществляется в открытую. Цены сообщаются на информационных экранах и вместе с дополнительной информацией печатаются в газетах и журналах.
Внебиржевые опционы имеют следующие характеристики:
• сделочные ставки, объемы контракта и срок долгового обязательства являются предметом переговоров;
• они могут быть более долговременными, чем биржевые опционы. Так, некоторые банки подписывают опционы на десять лет;
• владелец рискует неплатежом по ссуде. Продавец не рискует, так как премия выплачивается вперед;
• сделочная цена опциона известна только участникам сделки.
|
