1.1.2. Текущие конверсионные и форвардные операции
Определение конверсионных операций
Конверсионные операции – это сделки агентов валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу расчетами на определенную дату.
В отношении конверсионных операций в английском языке принят устойчивый термин Foreign Exchange Operations (кратко FOREX).
Конверсионные операции делятся на две группы:
• операции типа "спот" или текущие конверсионные операции;
• форвардные конверсионные операции.
Операции типа "спот"
Различие между двумя группами конверсионных операций заключается в дате валютирования. В международной практике принято, что текущие конверсионные операции осуществляются на условии спот, т.е. с датой валютирования на второй рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих операций называется спот-рынком.
Валютный курс и котировки
Текущим конверсионным операциям соответствует обменный курс спот. Он является текущим валютным курсом и приводится на страницах газет, в новостях и т.д.
В банковской практике принято следующее обозначение курсов валют: например, курс доллара США к немецкой марке обозначается USD/DEM.
В данном обозначении слева ставится база котировки, а справа – валюта котировки. При USD/DEM = 1,7023 имеется в виду, что за один американский доллар в случае продажи можно получить 1,7023 немецкой марки.
Существует как прямая котировка, так и косвенная. Косвенная котировка – это количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной валюты.
Стороны Bid и Offer и размер маржи в котировке валютных курсов
На валютном рынке банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон – bid и offer. Если посмотреть на котировку курсов в газетах, в обменном пункте или на мониторе Рейтера, то можно увидеть:
Bid – это курс покупки. По данной котировке банк покупает базовую валюту – доллары США, продает валюту котировки – немецкую марку.
Offer – это курс продажи. По данной котировке банк продает базовую валюту – доллары США, покупает немецкие марки.
Разница между правой и левой сторонами котировки называется "спрэд" или "маржа" и служит основой для получения банком прибыли по противоположным сделкам с клиентами или с другими банками.
Размер маржи изменяется под воздействием многих факторов: конъюнктуры рынка, его ликвидности, объема сделки и т.д.
Кросс-курсы
Кросс-курс – это курс обмена между двумя валютами, за исключением доллара США.
Форвардные операции
Форвардные операции – это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, который заключается сегодня, по дата валютирования отложена на определенный срок в будущем.
Форвардные операции делятся на два вида: сделки аутрайт – единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот; сделки своп – комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.
Форвардные сроки
Как правило, форвардные операции заключаются на срок до одного года и им соответствуют стандартные периоды в 1,2,3,6 месяцев и год с прямыми датами валютирования.
Если исполнение форвардного контракта происходит в срок до одного месяца, то он считается заключенным на короткие даты.
Использование форвардных сделок
Форвардные операции широко применяются для страхования валютных рисков, а также для спекулятивных операций. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в различных валютах, используя форвардные контракты, способны застраховать риск изменения валютных курсов.
В форвардных сделках применяется специальный форвардный курс, который обычно отличается от курса спот. Форвардное ценообразование зависит от политики страны, наличия валютных ограничений и ликвидности форвардного рынка. Можно выделить два главных способа установления форвардного курса валюты, используемых в мировой практике:
• классический метод – расчет на основе разницы в процентных ставках по двум валютам. Принят на международных финансовых рынках для валют, по которым отсутствуют валютные ограничения и к которых существует ликвидный рынок.
• форвардное ценообразование на основе метода линейной экстраполяции ожиданий будущего курса спот. При этом участники рынка используют форвардный курс как индикатор значения курса спот через определенный период времени. Данный способ характерен для ограниченно конвертируемых валют.
Расчет форвардного курса ведется при помощи форвардных пунктов.
Валютные свопы
Валютный своп – это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки – дата окончания свопа. Обычно свопы заключаются на период до одного года.
Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валюты, а более удаленная – продажей валюты, такой своп называют "купил/продал".
Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, обратная ей сделка является покупкой валюты, этот свои будет называться "продал/купил".
Как правило, сделка своп проводится с одним контрагентом, т.е. обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако допускается называть "своп" комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками.
По срокам валютные свопы можно разделить па три вида:
• стандартные свопы. Если банк осуществляет первую сделку "на споте", а обратную ей на условиях недельного форварда, такой своп называется "спот-уик";
• короткие однодневные свопы. Если первая сделка осуществляется с датой валютирования "завтра", а обратная сделка на споте, такой своп носит название "том-некст":
• форвардные свопы. Для форвардных свопов характерно сочетание двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форварда и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.
|
