Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Литтл Дж., Роудс Л. Как пройти на Уолл-стрит

Книга «Как пройти на Уолл-стрит» – классический бестселлер, соединяющий в себе основы практических знаний по инвестициям и ряд полезных современных аналитических технологий. В ней системно и полно описывается механизм функционирования фондового рынка.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Сочетания опционов «пут» и «колл»

Зачастую непредвиденные повороты в делах корпорации ставят ее акционеров в сомнительное положение. Инвесторы понимают или чувствуют, что цена акций вот-вот изменится, но в какую сторону – им неведомо. Такая ситуация может возникнуть, например, накануне вынесения судебного решения по иску, предъявленному к компании. Если компания выиграет процесс, акции могут быстро вырасти, но в случае проигрыша они, вполне вероятно, резко упадут в цене. Пока большинство акционеров занимает выжидательную позицию, инвесторы, которые не прочь рискнуть, применяют опционную стратегию «стрэддл».

Стратегия стрэддл заключается в одновременной покупке или продаже равного количества опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками исполнения. Такой прием позволяет покупателям выгадать на значительном изменении цены акций и в том, и в другом направлении, при этом риск ограничивается общей суммой уплаченных премий по опционам обоих типов. Продавцы стрэддл, наоборот, стремятся к получению крупного дохода от премий, рассчитывая лишь на незначительное колебание цены акций.

<a href="https://www.instaforex.com/ru/?x=MAN">Форекс портал</a>

Предположим, что торговля акциями MN0 стабилизировалась в начале января на уровне 50 долл. за штуку в преддверии ожидаемых изменений в положении компании-эмитента, которые, возможно, заставят акции пойти резко вверх или вниз. Покупатель опциона, рассчитывающий на значительное колебание цены в течение следующих 3 месяцев, но не уверенный в направлении этого колебания, заключает, что было бы выгодно купить стрэддл. Он одновременно покупает апрельский 50-долларовый «колл» за 4 и апрельский 50-долларовый «пут» за 3 1/2. К началу апреля акция выросла на 20% до 60 долл. за штуку. Теперь премия за «колл» составляет 10 1/2, а премия за «пут» упала до 1/2. Если стрэддл теперь завершается путем закрытия сделок по продаже, покупатель опционов получит 3,50 (350 долл.) валовой прибыли от первоначальных инвестиций в размере 7,50 (750 долл.), как показано выше.

Учитывая срок, оставшийся до исполнения, возможно, имеет смысл рискнуть и дождаться иссечения срока исполнения опциона «пут», вместо того чтобы продавать его. Цена опциона «пут» еще может подняться в случае неожиданного снижения цены на акции.

Конечно, можно было бы исполнить «колл» и получить акции для их перепродажи с прибылью. На практике, однако, большинство сделок стрэддл завершаются закрытием сделок продажи или покупки.

Если бы акции не поднялись, а резко упали в цене, прибыль принес бы опцион «пут», а не «колл». Закрытие «длинной» позиции, или исполнение опциона «пут», привело бы фактически к тому же результату, что и исполнение прибыльного опциона «колл».

Этот упрощенный пример указывает инвестору несколько важных принципов стратегии стрэддл.

(1) Совокупная премия опционов указывает на уровень безубыточности для конкретной сделки стрэддл. До реализации какой-либо прибыли цена акций, лежащих в основе, должна подняться или опуститься на величину, равную совокупной премии опционов. В приведенном выше примере уровни безубыточности составляли 57 1/2 и 42 1/2, поскольку первоначальная премия была равна 7 1/2, или 15% цены акции. Цена акции должна отклониться в ту или иную сторону по меньшей мере на 15%, прежде чем сделка стрэддл могла бы стать прибыльной. Вот почему инвестору следует стремиться к уплате минимальной суммы премий и заключению контрактов с реалистичными условиями.

(2) Стратегия стрэддл связана с арбитражем комиссионных по двум опционам. Как и в случае применения других опционных стратегий, таких, как спреды и вариативное хеджирование, при использовании стрэддл следует точно подсчитать многочисленные комиссионные расходы, которые могут превратить выгодную сделку в убыточную. Кроме того, инвестору следует получить консультации о налоговых последствиях каждой конкретной сделки.

(3) При всей заманчивости возможного получения двойной премии потенциальному продавцу стрэддл не следует забывать, что значительное колебание цен на акции может привести к крупным убыткам. Продавцу, не имеющему в собственности акций, на которых базируется опцион, в случае резкого роста цен на них придется покупать эти акции на рынке. При падении цен и исполнении опциона «пут», инвестору придется выложить крупную сумму наличными за акции, предъявленные к покупке.

Выше приведены упрощенные графики, демонстрирующие прибыльность и убыточность каждой из рассмотренных стратегий.

Опционы «пут» и «колл» можно использовать и в других сочетаниях, создающих различные виды стратегии «награда за риск», такие, как «стрип» (т.е. два «пута» и один «колл») или «стрэп» (т.е. два «колла» и один «пут»). Количество сочетаний практически не ограничено, и названия их звучат не менее замысловато, чем предыдущие (long butterfly, short butterfly, long strangle, short strangle, ratio call spread, ratio put spread, call ratio back-spread, put ratio back-spread, box, conversion).

Однако не следует торопиться с использованием этих и других методов, пока не будет отточена техника операций с отдельными опционами «пут» и «колл». Но даже и после этого каждый новый метод необходимо тщательно взвешивать, особое внимание уделяя налогам, требованиям обеспечения маржи, комиссионным. Иногда инвесторы на собственной практике убеждаются в том, что покупка или продажа незатейливого опциона «пут» или «колл» оказывается более эффективной, чем хитросплетение новомодных методов и схем.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика