Взгляд в перспективу
Начиная с 40-х годов экономика большинства стран свободного мира развивалась бурными темпами во многом благодаря политике правительства США и ФРС. Япония воспряла из пепла II мировой войны, избежав обременительной необходимости создания военного комплекса и ведения «холодной войны» с СССР. Западная Германия, опираясь на план Маршалла и заручившись ограниченной военной помощью в первые послевоенные годы, сконцентрировала усилия на восстановлении экономики и повышении производительности. После получения независимости в 1955г. Западная Германия развивалась стабильными темпами.
Финансовые институты и компании США инвестировали огромные суммы в экономику не только этих, но и других государств, не всегда получая при этом адекватную отдачу. Недавний конфликт с Ираком еще раз доказывает альтруизм американцев, если учесть, что другие страны, куда более зависимые от ближневосточной нефти, чем США, получили немалую выгоду от инициатив, затрат и миссии лидера, исполняемой американским государством.
Вышесказанное не умаляет важности собственных экономических достижений Японии, Германии и других стран. Их усилия в области образования, инвестиционной политики и создания конкурентоспособной продукции принесли ощутимые результаты. Они добились экономического процветания при низких темпах инфляции и смогли создать благоприятный климат для предпринимателей и инвесторов.
Доллар США (главная денежная единица в мире на сегодняшний день), канадский доллар, английский фунт стерлингов, японская йена, германская марка и другие валюты конвертируются по курсу, формируемому силами свободного рынка. Темпы внутренней инфляции и производительность, торговое сальдо, относительные процентные ставки, политические события – все эти и другие разнообразные факторы влияют на предложение и спрос на мировом валютном рынке.
Поэтому стоимость акций IBM, включенных в портфель иностранного инвестора, может колебаться по двум причинам. Во-первых, цена акций поднимается или падает в зависимости от их предложения и спроса на них на НЙФБ. Во-вторых, их стоимость для иностранного инвестора увеличивается или уменьшается вслед за изменением курса обмена национальной валюты на доллар США. Так, японец, владеющий акциями американских компаний, следит за соотношением доллара и йены, инвестор в Германии – за курсом марки относительно доллара, и т.д.
Так же поступает и американец, купивший акции иностранной фирмы. Объем продаж и прибыль компании, ее баланс и цена акций – все эти параметры указываются в национальной валюте эмитента. Естественно, американский инвестор рассчитывает стоимость своего портфеля в долларах.
Таким образом, снижение курса доллара относительно другой валюты повышает стоимость инвестиций в иностранную компанию, поскольку для будущей конвертации капиталовложений в доллары последних потребуется больше. И наоборот, при росте доллара относительно других валют долларовая стоимость иностранных инвестиций уменьшается.
Покупателям иностранных акций не следует упускать из виду и другой аспект. При росте стоимости доллара прибыль иностранной компании, экспортирующей значительную часть свой продукции в США, также увеличится. То есть цена на продукцию экспортера на американском рынке становится для него более привлекательной. Колебания валютных курсов, разумеется, весьма важны для зарубежных инвестиций, однако их нельзя безоглядно принимать за основу инвестиционных решений. В каждом случае инвестору необходимо провести анализ компании-эмитента.
Кроме валютных курсов при инвестировании за рубеж необходимо учитывать множество других внешних факторов, к которым, в частности, относятся общемировая политика, экономические тенденции, непредвиденные налоги и возможность экспроприации. При проведении анализа не следует забывать, что требования к аудиторским проверкам, бухгалтерскому учету и отчетности в других странах не такие жесткие, как в США, и это еще больше увеличивает риск зарубежных инвестиций. И наконец, акции иностранных компаний могут иметь пониженную ликвидность, которая ведет к повышенной неустойчивости их цен. Короче говоря, для достижения успеха в инвестировании за рубеж вкладчику следует рассматривать связанные с ним проблемы более широко.
|
