Короткие позиции
Примерно в середине месяца НЙФБ и другие биржи публикуют данные о своих коротких позициях. Короткие позиции – это те акции, которые были одолжены и проданы инвесторами, рассчитывающими купить эти акции позже по более низкой цене. Большой объем короткой позиции биржи говорит о том, что понижения цен ждут многие инвесторы. Но он же указывает на возможность близкого подъема рынка из-за увеличения спроса на акции. В прошлом объем короткой позиции НЙФБ служил надежным индикатором рынка, особенно в тех случаях, когда объем коротких продаж соотносился с общим объемом торговли.
Такое соотношение измеряется с помощью коэффициента коротких продаж. Коэффициент рассчитывается делением общей суммы коротких позиций НЙФБ на средний дневной объем торговли за тот же период. Например, если общая сумма коротких позиций составляет на середину октября 330 млн. акций, а средний дневной объем торговли с середины сентября до середины октября составил 150 млн. акций, коэффициент короткой позиции равен 2,20 (330 млн./150 млн.).
Как показывают многолетние наблюдения, когда средний дневной объем торговли превышает общий объем коротких позиций (т.е. при коэффициенте менее 1,00), это служит сигналом снижения рыночных цен (показателем рынка «медведей»). Коэффициент от 1 до 1,60 расценивается как нейтральный, а выше 1,60 указывает на рост цен (рынок «быков»). На протяжении многих десятилетий хорошим моментом для покупки, по общему мнению, считалась ситуация, когда сумма коротких позиций по меньшей мере вдвое превышала средний дневной объем торговли (т.е. при коэффициенте 2 и выше).
В последние годы, однако, объемы коротких позиций чрезмерно возросли за счет коротких позиций в арбитражных сделках, заключаемых ради извлечения прибыли из корпоративных слияний и поглощений. Более того, многие специалисты технического анализа считают, что искажение коэффициента коротких продаж сегодня усугубляется операциями фондов, специализирующихся на продажах в «короткую», которые хеджируют свои короткие позиции фондовыми опционами. Кроме того, сумма коротких позиций искусственно завышается операциями участников фондового рынка, которые применяют особую стратегию «захвата дивидендов» и «уклонения от налогов». В прошлом такие операции редко резко сказывались на объеме коротких продаж. Сегодня же, вероятно, было бы разумнее использовать скользящее среднее значение коэффициента коротких продаж или отклонение его скользящего среднего значения.
Тем не менее, ежемесячные данные о коротких позициях находятся под пристальным вниманием специалистов технического анализа, несмотря на то что, как и большинство других индикаторов, эти показатели следует использовать с известной осторожностью.
|
