Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Стратегии биржевой игры Лучшие биржевые брокеры
Крупнейшие фондовые биржи Стратегии биржевой игры Лучшие биржевые брокеры

Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Более 2 млн. клиентов из 150 стран. На рынке – с 1998 года. Выгодные торговые условия, ECN-счета с доступом к межбанковской ликвидности и моментальным исполнением, спреды – от 0 пунктов, кредитное плечо – до 1:1000, положительные отзывы реальных трейдеров.

МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

В этой книге – здравый смысл, житейская мудрость и ключ к постоянному опережению рынка средним инвестором. Именно поэтому стремящиеся к успеху опционные трейдеры, институциональные инвесторы и портфельные менеджеры сделали книгу «Опционы в качестве стратегических инвестиций» бестселлером. Теперь Лоренс Дж. МакМиллан, ведущий в США эксперт в области опционов, написал свое новое руководство по стратегиям опционной торговли.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          NPBFX          RoboForex          Сделай свой выбор!
Какой брокер лучше?    Альпари    NPBFX    RoboForex

Возвращение к гамме

С помощью четырех предыдущих показателей можно определить, как ваши опционные позиции или ваш опционный портфель в целом будут реагировать на рыночные изменения. Однако некоторые теоретики считали, что этого недостаточно, потому что два из них – дельта и вега – могут изменяться настолько быстро, что их трудно нейтрализовать. Итак, они полагали: если бы можно было измерить, например, изменение дельты, это было бы полезным. Это и есть гамма, ранее описанная в этой главе. Гамма показывает, насколько сильно меняется дельта опциона, когда базовая ценная бумага отклоняется в цене на один пункт. По существу, это мера того, насколько быстро меняется дельта. Таким образом, если бы гамму и дельту можно было нейтрализовать, то даже при изменении базовой цены опционная позиция, о которой идет речь, продолжала бы оставаться дельта-нейтральной. В конечном счете, если цена базовой ценной бумаги сдвинется достаточно далеко, то и гамма, и дельта должны будут стать какими-то ненулевыми значениями, и позиция обязательно потеряет свою нейтральность. Тем не менее дельта- и гамма-нейтральная позиции имеют гораздо больший шанс остаться дельта-нейтральными, чем позиция, изначально только дельта-нейтральная.

Гамма связана и с другими показателями риска (фактически все факторы, определяющие цену опциона, взаимосвязанные). Рисунок 6.12 показывает, как связана гамма с величиной времени, остающегося до истечения обсуждаемого опциона. Если до истечения остается много времени, гамма относительно стабильное число и для опциона “в деньгах”, и для опциона “вне денег”. Это показывает нижняя кривая на графике.


Знаете ли Вы, что: Вы можете выиграть $100–$1000 или iPhone Xs, приняв участие в бесплатном ежемесячном конкурсе на демо-счетах от NPBFX.


Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Более 2 млн. клиентов из 150 стран. На рынке – с 1998 года. Выгодные торговые условия, ECN-счета с доступом к межбанковской ликвидности и моментальным исполнением, спреды – от 0 пунктов, кредитное плечо – до 1:1000, положительные отзывы реальных трейдеров.

Этот факт можно представить и в табличной форме. Таблица 6.1 содержит данные об опционе (имеет один год до истечения и цену исполнения 50) – его теоретическую стоимость и дельту. Гамма просто равна разнице дельт при движении базовой акции на один пункт. Таким образом, в данной таблице показана наблюдаемая гамма (фактическая разница дельт), а не математически вычисляемая гамма. По существу, обе они одинаковые.

Вы можете наблюдать, что для этого долгосрочного опциона гамма остается достаточно стабильной. По мере роста акции дельта возрастает достаточно единообразно (или снижается единообразно при падении акции). Однако если рассматривать краткосрочный опцион, ситуация существенно меняется. На Рисунке 6.12 показано, что гамма одномесячного опциона ведет себя довольно стремительно, когда цена акции близка к цене исполнения. Таблица 6.2, похожая на предыдущую, показывает ситуацию для одномесячного опциона.

В случае этого краткосрочного опциона гамма стабильна и почти равна нулю для опционов лишь немного “в деньгах” или “вне денег”. Это логично. Например, опцион немного “вне денег”, имеющий очень мало времени до истечения, обладает дельтой, близкой к нулю.

Даже если базовый инструмент вырастет на один пункт, его дельта по-прежнему будет очень близка к нулю. Таким образом, рост базовой цены на один пункт почти не повышает дельту – это всего лишь другой способ сказать, что его гамма тоже почти равна нулю. То же самое справедливо для опциона “в деньгах”. В этом случае дельта очень близка к 1.00, и движение базовой цены на один пункт не сильно изменит дельту. Следовательно, опять же гамма почти равна нулю, поскольку дельта не меняется при движении базовой цены на один пункт.

Однако рядом с ценой исполнения ситуация намного интереснее. Дельта меняется достаточно быстро, особенно для краткосрочного опциона на акцию с низкой волатильностью. Это тоже логично, поскольку рядом с датой истечения временная стоимость опциона исчезает быстро. Таким образом, небольшое повышение цены акции при ее движении выше цены исполнения очень быстро приведет к повышению дельты от значения чуть выше 0.50 до очень высокого уровня. Итак, гамма связана со временем и волатильностью.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже

Яндекс.Метрика