1. История, определения и условия опциона. Базовые инструменты
Сегодня существует много типов опционов, торгуемых на биржах. Основные из них – опционы на акции, опционы на индексы и опционы на фьючерсы. Цель данной книги – исследовать некоторые способы использования опционов и дать практические знания, которые помогут читателю заработать деньги.
Применение опционов полезно во многих областях. Их можно использовать для создания стратегий, в качестве заменителей других инструментов, задействовать для усиления или защиты вашей позиции по базовому инструменту, будь то акция, индекс или фьючерс. По ходу прочтения данной книги читатель откроет для себя существование значительно больше полезных применений опционов, чем он когда-либо мог себе представить. Как указывалось в Предисловии, данная книга не планировалась пособием для начинающих, но она содержит все необходимые определения в качестве платформы для более широкого обсуждения всех указанных вопросов.
Базовые инструменты
Начнем с определения простейших терминов, необходимых для возведения основных строительных конструкций. Но прежде чем приступать к вопросу, что такое опцион, необходимо иметь представление о тех категориях, на которые имеются опционы. То есть какие базовые инструменты представляют основу различных торгуемых на биржах ценных бумаг (опционов, варрантов и т.п.)? Простейший базовый инструмент – обыкновенная акция. Опционы, дающие инвестору право на покупку или продажу обыкновенной акции, называются опционами на акцию или опционами на акционерный капитал.
Другой очень популярный базовый инструмент – индекс, вводимый, когда цены группы финансовых инструментов – например, акций, группируются вместе и «усредняются» некоторым способом. Результирующее число является индексом – показателем поведения данной конкретной группы финансовых инструментов. Наиболее известный индекс – индекс Доу-Джонса промышленных компаний. Но существуют индексы и многих других групп акций: например, индексами с большим числом входящих в них акций являются индекс Вэлью Лайн и индекс S&P500. Также существует много индексов, отслеживающих по-ведение различных групп акций, относящихся к одной отрасли промышленности: например, индекс коммунальных компаний, индекс нефтяных компаний, индекс компаний, добывающих золото и серебро. Существуют даже индексы зарубежных фондовых рынков, опционы на которые торгуются на биржах США; среди них индексы японских компаний, гонконгских компаний и мексиканских компаний, а также несколько других индексов. Однако индексы не ограничены только рынком акций. Существуют индексы товаров, такие как Индекс бюро по исследованию товаров, а также индексы облигаций и процентных ставок; среди них Индекс краткосрочных процентных ставок, Малый индекс облигаций (Mini Bond Index) и Индекс ставок по 30-летним казначейским облигациям. Опционы на эти индексы называются индексными (или опционами на индекс). В Приложении “А” представлен перечень индексных опционов.
Наконец, третья широкая категория базовых инструментов – фьючерсы. Это, вероятно, наименее понимаемый тип базового инструмента. Как вы увидите при рассмотрении стратегий, опционы на фьючерсы крайне полезны и очень важны. Некоторые люди ошибочно считают опционы и фьючерсы почти одним и тем же. Нет ничего более нелепого. «Сухое» определение фьючерса гласит: «Фьючерсный контракт – это стандартизированный контракт, требующий поставки оговоренного количества товара или поставки наличных денег в будущем». На самом деле владение фьючерсным контрактом очень сильно напоминает владение акцией, за одним исключением: цена фьючерса связана с наличной ценой базового инструмента; кроме того, фьючерсный контракт имеет фиксированную дату истечения. Таким образом, фьючерсные контракты, как и акции, могут неограниченно расти в цене и теоретически падать до нуля, аналогично акциям. Более того, фьючерсы могут торговаться с очень большим процентом маржи. Поэтому риск владения фьючерсом достаточно велик, как и потенциальные доходы. Позже мы обсудим фьючерсные контракты детальнее, но приведенное краткое описание обеспечивает платформу для дальнейшего обсуждения условий опционов. Как можно догадаться, опционы на фьючерсные контракты называются фьючерсными опционами (или опционами на фьючерсы).
|
