Главная Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи Торгуемые инструменты Торговые стратегии Лучшие брокеры
Лучший Форекс-брокер Альпари
МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах

В этой книге – здравый смысл, житейская мудрость и ключ к постоянному опережению рынка средним инвестором. Именно поэтому стремящиеся к успеху опционные трейдеры, институциональные инвесторы и портфельные менеджеры сделали книгу «Опционы в качестве стратегических инвестиций» бестселлером. Теперь Лоренс Дж. МакМиллан, ведущий в США эксперт в области опционов, написал свое новое руководство по стратегиям опционной торговли.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          NPBFX          ForexClub          Сделай свой выбор!

Выписывание непокрытого опциона

Когда опцион надписан без какой-либо уравновешивающей позиции по базовой акции и без хеджирования подобным ему по стилю опционом, данный опцион считается надписанным без покрытия (голым). В целом, надписание опциона без покрытия считается рискованным, поскольку можно получить лишь ограниченную сумму денег, хотя потери могут оказаться очень большими, особенно если базовая акция или фьючерсный контракт изменится так сильно, что придется выкушать опцион обратно по огромной цене. Как правило, большинство брокерских фирм, прежде чем они позволят клиенту участвовать в продаже непокрытых опционов в качестве самостоятельной стратегии, требует от клиента внесения более значительной маржи и повышает требования к капиталу (equity requirements). Тем не менее, в нескольких последующих разделах мы видим, что выписывание непокрытых опционов может и не быть столь рискованным, если осуществляется разумно.

«Капиталовложение», требуемое для выписывания непокрытого опциона, отличается от инвестиций, требуемых для покупки акции или опциона. Вы должны иметь обеспечение в размере, который, с точки зрения вашего брокера, достаточный для покрытия вашего риска. В настоящее время, если вами выписываются непокрытые опционы на акции, вы должны иметь обеспечение, равное 20% от цены данной акции, плюс премия данного опциона, минус любая величина, на которую опцион находится “вне денег”.

<a href="https://www.instaforex.com/ru/?x=MAN">Форекс портал</a>

Пример. Предположим, цена акции XYZ была $100, и вы хотели бы выписать без покрытия один Июль-110-колл с премией в 4 пункта. Вам необходимо было бы иметь следующее обеспечение:

Существует минимальное требование к обеспечению, которое вы должны выполнить (обычно около $250), независимое от того, насколько далеко “вне денег” находится опцион в момент надписания. Премия опциона при его продаже кредитуется на ваш счет, поэтому можно использовать ее в целях удовлетворения вашего изначального требования к обеспечению.

Что такое обеспечение? Это любой вид капитала на вашем счете, не являющийся уже заложенным. Это наличные или любые допускаемые в качестве маржи ценные бумаги: акции, облигации, государственные или муниципальные долговые ценные бумаги. Отметьте, что вам не начисляется каких-либо процентов за требование к обеспечению непокрытого опциона, как было бы в случае покупки вами акций через маржинальный счет, поскольку вы не заимствуете денег у своего брокера. Фактически если вы используете в качестве обеспечения государственные ценные бумаги, то можете получать процент на кредитовый баланс, образующийся от продажи непокрытых опционов. Таким образом, в предыдущем примере премия за непокрытый колл, равная $400, может быть инвестирована в фонды денежного рынка (in a money market fund), и вы могли бы получать на эту сумму проценты до тех пор, пока стоимость капитала ваших казначейских облигаций составляет $1400.

Требование к обеспечению изменяется при движении базовой акции вверх или вниз, что отражает оцениваемый вашим брокером риск данной позиции. Например, если XYZ растет до 120, то Июль-120-колл может продаваться по 13. Ваше требование к обеспечению составит $2400 (20% от $12000) плюс $1300 за премию опциона, что в сумме дает $3700 – значительно больше, чем оно было в момент выписки данного опциона в первый раз.

Для опционов на индексы вычисления схожи, за исключением того, что требуется не 20%, как для опционов на акции, а 15% от стоимости индекса, поскольку индексы менее волатильны, чем отдельные акции.

Для опционов на фьючерсы, если вы используете систему SPAN-Margin, вычисление маржевых требований основано на волатильности базового фьючерсного контракта. Это сложный способ подхода к данному вопросу. Можно надеяться, что когда-нибудь данный способ применят и для опционов на акции. Так, система SPAN-Margin может требовать большего обеспечения для опционов на свиные желудки, чем для опционов на мазут (heating oil), даже когда оба фьючерса могут торговаться по одинаковой цене (большую часть времени свиные желудки волатильнее, чем мазут). Если вы не используете систему SPAN-Margin, то требование к обеспечению при надписании непокрытого фьючерсного опциона обычно равно марже фьючерса плюс премия опциона минус половина величины, на которую опцион находится “вне денег” (если он “вне денег”).

Как и для непокрытых опционов на акции, непокрытые опционы на индексы и фьючерсы имеют минимальное требование к величине маржевого депозита. Обычно оно близко к $200 или $300 на один опцион. Поэтому для выписывания опциона без покрытия даже чрезвычайно далеко “вне денег” некоторое обеспечение все-таки потребуется.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика