Условия опциона
Опцион – это право купить или продать некоторую базовую ценную бумагу по определенной цене; это право действительно лишь в течение определенного периода времени. Специфические пункты в данном определении опциона:
• Тип. Тип означает, является ли опцион опционом колл или опционом пут. Если мы говорим об опционах на акции, то опцион колл дает своему владельцу право купить акцию; опцион пут дает ему право продать акцию. Несмотря на возможность использования опционов многими способами, если мы просто говорим о покупке опционов, то покупка опциона колл (можно просто – покупка колл) бычья стратегия – нам желательно, чтобы базовая акция росла в цене, а покупка опциона пут (или просто покупка пут) медвежья – мы ожидаем, что цена на акцию будет снижаться.
• Базовая ценная бумага. Базовая ценная бумага (базовый финансовый инструмент) – это то, что именно может быть куплено или продано держателем опциона. В случае опционов на акции – это реальная акция, которая может быть куплена или продана (например, акция IBM).
• Цена страйк (также цена исполнения или просто страйк). Цена страйк – это цена, по которой может быть куплен (в случае опциона колл) или продан (в случае опциона пут) базовый финансовый инструмент. В отношении цен страйк биржевые опционы имеют определенную стандартизацию. Например, опционы на акции и опционы на индексы имеют цены страйк, отстоящие друг от друга, как правило, на пять пунктов. Кроме того, когда цена страйк опциона на акцию ниже $25, страйки отстоят друг от друга на 2 1/2 пункта. Цены исполнения опционов на фьючерсы более сложные ввиду различной природы базовых фьючерсов. Но они (цены) тоже стандартизированы для каждого товара (например, интервал в 1 пункт для облигаций или интервал в 10 пунктов для более волатильных товаров, таких как кукуруза).
• Дата истечения. Датой истечения является дата, до которой опцион должен быть либо ликвидирован (то есть продан на открытом рынке), либо исполнен (конвертирован в реальный инструмент, являющийся базовым для опционного контракта, то есть в акцию, индекс или фьючерс). Опять же, даты истечения для опционов, включенных в листинги бирж, стандартизированы. Для опционов на акции и большинства индексных опционов этой датой является суббота, следующая за третьей пятницей месяца истечения (что, по определению, делает третью пятницу месяца последним торговым днем). Однако для фьючерсных опционов эти даты сильно отличаются. Подробнее об этом будет сказано позже. Наиболее активно торгуемые биржевые опционы имеют срок до истечения менее девяти месяцев, но существуют и долгосрочные опционы, на-зываемые LEAPS-опционы. Они относятся к опционам на акции или индексным опционам и могут охватывать срок до двух и более лет.
Эти четыре пункта, все вместе, уникальным образом характеризуют любой опционный контракт. Обычно опцион описывается в следующем порядке: базовый инструмент, дата истечения, цена страйк, его тип. Например, опцион, описываемый как IBM-Июль-50-колл, означает: данный опцион дает право купить акцию IBM по цене 50 до даты истечения в июле. Подобным образом, фьючерсный опцион, описанный как U.S.Bond-Декабрь-98-пут, дает право продать базовый фьючерсный контракт на 30-летние государственные облигации США по цене 98 до даты истечения декабрьских опционов.
|
