Опционы в качестве заменителя базового актива. Покупка опциона в качестве краткосрочного заменителя акции
В первой части данной главы мы обсудили, как применять опционы для полного воспроизведения (репликации) позиции по базовой ценной бумаге. Другая полезная опционная тактика – использование опционов в качестве заменителя базового актива. Как правило, это делается, когда вы хотите получить больший левередж и/или меньший риск, чем левередж и риск, присущие самой базовой ценной бумаге.
Покупка опциона в качестве краткосрочного заменителя акции
В Главе 1 мы имели дело с покупкой опционов колл в качестве заменителя покупки акции или фьючерса. Идея заключалась в использовании для этой цели колл-опциона “в деньгах”, поскольку он предоставляет левередж, одновременно несильно подвергаясь разрушительным действиям временного «упадка». Изначально опцион “в деньгах” имеет очень небольшую премию временной стоимости.
Ту же самую философию можно применить к краткосрочной покупке опционов пут “в деньгах” в качестве заменителя короткой позиции по акции. Она в данном случае имеет дополнительные преимущества, описанные при обсуждении полностью эквивалентных позиций: короткая продажа заменителя возможна без выполнения условия верхнего тика, и в случае обыкновенной акции нет необходимости ее заимствования. Более того, как правило, путы “в деньгах” имеют еще меньшую премию временной стоимости, чем опционы колл “в деньгах”. Поэтому обычно довольно легко найти пут “в деньгах” с очень маленькой составляющей временной стоимости в премии. В обоих случаях опцион “в деньгах” отразит почти все краткосрочные движения базового актива. Для краткосрочного трейдера эта черта особенно привлекательная.
|
