Сентябрь-октябрь: очень активное время для рынка акций
Теперь посмотрим на другую сезонную торговую модель, наблюдаемую в период от Дня Труда до середины октября. Некоторые крупнейшие движения происходят именно в это время, и за этим стоят определенные закономерности. Данная информация не противоречит с только что обсужденным нами в отношении августовского периода. В самом деле, это поможет отрегулировать ваши точки выхода из позиций, имеющиеся у вас, в момент приближения Дня Труда.
Как замечают многие аналитики и представители средств массовой информации, сентябрь часто для рынка акций месяц снижения. Период времени, окружающий праздник День Труда, часто представляет собой краткосрочную рыночную вершину. Тем не менее «часто» слишком расплывчатый термин, поскольку и в сентябре происходило несколько хороших подъемов. Таким образом, вам необходимо тщательнее проанализировать данные, чтобы иметь возможность построить сделку.
Типичной является довольно значительная коррекция широкого рынка, примерно на 5% или больше, начинающаяся в сентябре или октябре. И обычно коррекция рынка начинается в День Труда или в эти дни, но не каждый сентябрь становится месяцем понижения. Тем не менее мы на самом деле обнаружили, что даже если сентябрь месяц повышения, то коррекция часто будет происходить в октябре.
За последние примерно 20 лет рынок следовал трем основным сценариям: (1) в День Труда сформировалась вершина, а следующее дно возникает в сентябре (иногда дно может не достигаться до октября); (2) вершина сформировалась с середины до конца сентября, а следующее дно формируется в течение одной или двух первых недель октября; (3) вершина сформировалась с начала до середины октября, а дно наступает в начале ноября. Обобщающие данные приведены в Таблице 5.6. Из 23 проверенных нами лет сценарий 1 – вершина около Дня Труда – имел место 15 раз; сценарий 2 – вершина в конце сентября – реализовался 4 раза; и последний сценарий – вершина в октябре – наблюдался в четырех случаях.
Итак, когда установлено, что обычно коррекция происходит, начинаясь в один из этих трех моментов, надо решить, как можно идентифицировать начало такой коррекции. Либо определить время начала коррекции, либо использовать стратегию, которая будет прибыльной, когда коррекция, в конце концов, случится. Очевидно, что нам не нужно спешить в покупке путов в торговый день накануне Дня Труда. Это было бы убыточной сделкой в любом году, развивавшемся по сценарию 2 или 3.
Для выбора времени в торговых решениях подобного рода, особенно когда у вас есть некоторое подозрение насчет ожидаемого направления движения рынка, полезны пут-колл соотношения, описанные нами в Главе 4, а также индексные опционы, и только для акций, а кроме того, краткосрочный осциллятор, описанный ранее в данной главе. От этих индикаторов вам достаточно лишь получение подтверждения.
В этом отношении хороший пример – 1995 год, поскольку в первой половине сентября рынок достаточно сильно рос, в конечном счете выйдя с вершины на небольшую коррекцию 29 сентября. Это соответствовало сценарию 2. Когда наступил День Труда, все пут-колл соотношения показывали сигнал к покупке, то есть тренд пропорций был нисходящим с предыдущего пика. К тому же осциллятор не показывал особенных значений в пользу того или иного направления. Таким образом, в тот момент нами были заняты медвежьи позиции.
По мере того, как в течение двух следующих после Дня Труда недель рынок впечатляюще рос, осциллятор стал перекупленным и 22 сентября возник сигнал к продаже. Это было слишком преждевременным, и, поскольку на тот момент подтверждения от пут-колл соотношений еще не поступало, я купил медвежьи пут-спрэды. То есть при значении ОЕХ около 551 были приобретены Ноябрь-550-путы и проданы Октябрь-540-путы (причина продажи октябрьских путов – они очень дорогие с точки зрения подразумеваемой волатильности и поэтому были более хорошей продажей, чем Ноябрь-540-путы).
В тот момент рынок немного затрещал, но в конечном счете до 29 сентября шел наверх. Наконец пут-колл соотношения подали сигналы – фактически 28 сентября. Таким образом, мы получили подтверждение, которого ждали. Было куплено дополнительное число пут-спрэдов, на этот раз с более широкой разницей между ценами исполнения, а также более высоких уровней: куплены Ноябрь-560-путы и проданы Ноябрь-545-путы.
Наконец рынок обрушился – быстро, но на короткое время – и ОЕХ опустился вниз до 544 примерно за несколько дней. В тот момент осциллятор фактически стал перепроданным и подал сигнал к покупке. Этот сигнал к покупке использован нами для снятия части прибылей, хотя позиции и не закрыли полностью до тех пор, пока пут-колл соотношения тоже не подали сигнал к покупке при значении ОЕХ около 553 в последнюю неделю октября.
Из этой сезонной закономерности существует одно дополнительное следствие: в конце сентября или в октябре обычно имеется хорошее торговое дно. Общепринятым мнением считается, что наилучшие возможности для покупок возникают во время октябрьского дна. Это может быть справедливым, когда основание рынка действительно достигается в октябре. На самом деле корректнее сделать вывод, что часто хорошее дно появляется в конце снижений, являющихся частью данной тенденции сезонной торговли. При сценарии 1, когда вершина находится вблизи Дня Труда, окончательное дно часто достигается с середины до конца сентября – хотя иногда снижения растягиваются и до октября, когда по сценариям 2 или 3 дно на самом деле имеет место в октябре. Некоторые из наиболее эффектных оснований, имевших место в октябре: 1974, 1978, 1979, 1985, 1989, 1990 и 1992 годы.
Итак, подводя итог, следует сказать: в период времени около Дня Труда вы должны быть готовы к возможности покупки пут опционов или продажи фьючерсов. Если за это время вершина не сформировалась, она должна создаться в конце сентября или начале октября. Однако эти вершины, как правило, не главные, а всего лишь хорошие торговые возможности. В конечном счете, они открывают путь к хорошим возможностям для покупок в конце сентября или в октябре. Эта информация подтверждает наблюдения, сделанные в предыдущем разделе: отдельные отрасли (сектора) рынка осенью волатильные. В следующем разделе описана краткосрочная сезонная возможность покупки; она также хорошо комбинируется с другими описанными сезонными моделями.
|
