1. Подготовительный этап выбора стратегии
Исходя из опыта, мы можем сказать, что большинство новичков проходят через несколько стадий понимания процесса прогнозирования на рынке опционов. Они начинают торговлю на основе своих прогнозов поведения цены базовых активов. На следующем этапе начинающие инвесторы осознают, что при разработке опционной стратегии следует не только строить прогнозы, но и учитывать в структурировании период держания позиции (инвестиционный горизонт), а еще позже начинают понимать значимую роль волатильности. Проходит много времени, прежде чем инвесторы убеждаются в том, что опционы можно перепродавать или выкупать до даты истечения срока контракта.
Необходимые компоненты для создания длинной позиции (для нетто-плательщиков премии)
Прогноз поведения базового актива
Следует определить:
— направление, в котором базовый актив будет двигаться;
— ожидаемое максимальное (минимальное) значение цены, ее максимальное изменение.
Прогноз срока держания позиции
Следует определить:
— когда реализуется прогноз поведения базового актива;
— как долго на предполагаемом уровне будет находиться цена или длиться тенденция.
Прогноз волатильности
Следует ответить на вопросы:
— текущая ожидаемая волатильность высокая или низкая по сравнению с тем, какой она была на протяжении двух последних недель?
— будет ли волатильность расти или снижаться, если произойдет изменение цен в предполагаемом направлении?
— если волатильность высокая или ожидается, что она снизится, то следует продавать опционы или покупать спрэды;
— если волатильность низкая или ожидается, что она вырастет, то следует покупать опционы.
Необходимые компоненты для создания короткой позиции (для нетто-получателей премии)
Прогноз поведения базового актива
Следует определить:
— направление, в котором базовый актив двигаться не будет;
— ожидаемое максимальное (минимальное) значение цены;
— худшее максимальное изменение цены (катастрофический сценарий).
Прогноз срока (времени жизни позиции)
Следует определить:
— когда может произойти изменение вектора движения цен на неблагоприятный;
— как долго цены могут оставаться на нынешнем уровне и сколько можно заработать на короткой позиции за счет амортизации премии (чем короче срок стратегии, тем больше можно заработать на ней за счет амортизации премии в пересчете на дни держания).
Прогноз волатильности
Следует ответить на вопросы:
— ожидаемая волатильность высокая или низкая по сравнению с тем, какой она была на протяжении двух предшествующих недель?
— волатильность будет расти или снижаться, если произойдет изменение цен в направлении, противоположном ожидаемому?
— если ожидается снижение волатильности, продавайте опционы;
— если ожидается рост волатильности, лучше продавать спрэды.
|