Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Вайн С. Инвестиции и трейдинг

Финансовый рынок – это информационные джунгли с постоянно возникающими опасностями, возможностями, заблуждениями и открытиями. Как увеличить шансы на выживание и получение прибыли? На какие методы анализа можно полагаться? Какие риски приемлемы? Какие стратегии вероятнее всего приведут к успеху? Книга Саймона Вайна, управляющего директора «Альфа-Банка», отвечает на эти вопросы и позволяет читателю сформировать индивидуальный стиль трейдинга.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

3. Определение «переносов»

«Защита» стоимости длинных и коротких опционных позиций и максимизация прибыли в значительной мере могут осуществляться с помощью хеджирования базовым активом или «переносами» страйков, которые подразумевают трансформацию опционной позиции. «Переносы» могут быть горизонтальными и вертикальными. Горизонтальные «переносы» предполагают полное или частичное закрытие позиции в опционах одной срочности и взамен открытие позиции в опционах другой срочности. Например, длинный EUR/USD 1,3000 EUR кол номиналом $1 млн со сроком истечения в марте продается одновременно с покупкой EUR/USD 1,3000 EUR кол номиналом $1 млн со сроком истечения в апреле.

Вертикальные «переносы» предполагают, что внутри одной срочности опционные позиции меняются на другие с большими или меньшими номиналами и ценами исполнения. Например, длинный EUR/USD 1,3000 EUR кол номиналом $1 млн откупается одновременно с продажей EUR/USD 1,4000 EUR кол номиналом $2 млн. Сроки истечения обоих опционов при этом совпадают.

«Переносы» строятся на базе понимания разницы в волатильностях и в скорости амортизации купленных и проданных опционов. Они учитывают особенности поведения разных параметров опционов с разными дельтами и сроками (дифференциальные свойства опционов), которые уже обсуждались ранее. Т.е. успех структурирования опционных позиций, их «защиты» и осуществляемого с их помощью «нападения» кроется в деталях.

Ниже мы продемонстрируем, как пользоваться разницей в скорости амортизации купленных и проданных опционов для достижения успеха в опционной торговле. А сейчас уместно привести анекдот, точно передающий ситуацию. Два друга, гуляя по лесу, встречают медведя. Они бросаются наутек, однако, несмотря на все их старания, расстояние между ними и медведем катастрофически сокращается. Вдруг один из друзей останавливается, достает из рюкзака кроссовки и начинает их надевать. Второй с насмешкой, не сбавляя ходу, кричит ему: «Неужели ты думаешь, что сможешь обогнать медведя?» «Нет, — отвечает первый, — но я постараюсь обогнать тебя!» Ваша задача — стать первым номером, оставив рынок на втором месте. Для этого купленные вами опционы должны иметь большие шансы сохранить и увеличить свою стоимость, чем проданные.

Вдумайтесь в цель действий в приведенном выше примере: откупается проданный ранее EUR/USD 1,3000 EUR кол номиналом $1 млн со сроком истечения в марте. Одновременно продается EUR/USD 1,4000 EUR кол номиналом $2 млн со сроком истечения в ту же дату, что и купленный кол. Иными словами, вертикальный «перенос» реализуется сделкой вертикального пропорционального спрэда. Соответственно, расчет эффективности вертикального «переноса» похож на расчет точки безубыточности вертикального пропорционального кол-спрэда 1,3000-1,4000. Он прибылен в интервале 1,3000-1,5000 (см. расчет в параграфе «Пропорциональный спрэд» главы 5.2). Получается, что, выкупив 1,3000 кол и сделав подобный «перенос»,

1) вы снизите ваши потери в диапазоне 1,3000-1,5000;
2) более того, если спот окажется ниже 1,4000 (проданный страйк), вы вообще ничего не потеряете. Если же вы не перенесете страйк, то начнете терять уже выше 1,3000.

Когда лучше делать такой «перенос»? К сожалению, наиболее оптимальным считается момент роста ожидаемой волатильности, т. е. когда рынок идет против вас, достигая, например, 1,2700. Чем выше ожидаемая волатильность в момент «переноса», тем дальше, как показывают данные, приведенные в таблицах 5.11 и 5.12, «отбрасывается» новый страйк. Т.е., чем выше волатильность, тем больше интервал безопасности, достигнутый «переносом».

Смайл — компонент волатильности. Как мы говорили, это премия otm-опционов над atm, выраженная в ожидаемых волатильностях. Как правило, в момент их роста появляется и смайл, делая «перенос» более выгодным, т.к. вы продаете otm-опцион.

При «переносе» также следует учитывать срок, оставшийся до истечения. Чем он дольше, тем дальше «перенесется» страйк. Поэтому, если у вас краткосрочная стратегия и сегодня пятница, лучше делать «перенос» сегодня, т. к. за выходные дни существующая стратегия потеряет значительную часть премии и ее можно будет «перенести» только в опционы с более близкими страйками. Например, «перенесенный» страйк недельного опциона окажется ближе «перенесенного» страйка месячного опциона. Сказанное можно систематизировать с помощью следующего правила: чем выше временная стоимость опциона в момент «переноса», тем дальше окажется «перенесенный» страйк.

Следует еще раз отметить, что основная причина реализации «переносов» — это испытываемый инвесторами страх. В момент возросшей волатильности и значительного движения рынка против первоначальной позиции (против 1,3000 кола) страх увеличения риска часто препятствует осуществлению «переносов» в наиболее оптимальный момент.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика