Глава 5.4. СТРАТЕГИИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК. 1. Влияние ставок РЕПО/дивидендов на премию опционов
Данная таблица демонстрирует два базовых соотношения между ставками РЕПО, размерами дивидендов и премиями опционов. Во-первых, рост ставок РЕПО увеличивает премию опционов кол и уменьшает премию опционов пут. Обратная ситуация справедлива для ставок дивидендов: их рост увеличивает премию опционов пут и уменьшает премию опционов кол. Существует рыночная поговорка, которая подытоживает данный анализ: «Процент — в опционе кол, дивиденд — в опционе пут».
Во-вторых, премия изменяется прямо пропорционально изменению ставок РЕПО и дельте опционов.
|