3. Быстрая тенденция
Рассмотрим в деталях структурирование позиций как на рисунке 7.44 в ситуации быстрой тенденции (тенденции с уклоном свыше 45 градусов). При этом лучше иметь леверидж в направлении тенденции (тренда) при помощи дешевых опционов «без денег». Тогда при текущей цене 28 следует покупать
— месячный кол РАО «ЕЭС» со страйком 30 по 1,507 долл. за акцию; или
— двухмесячный кол РАО «ЕЭС» со страйком 31 по 1,75 долл. за акцию.
Но если вы полагаете, что ожидаемая волатильность слишком высока по сравнению с историческими уровнями, то лучше занять длинную позицию, купив месячный 30:32 кол-спрэд по цене 0,75 долл. за акцию. Мы уже показывали, что, чем выше ожидаемая волатильность, тем лучше получаются показатели риска/доходности при использовании спрэдов.
Некоторые инвесторы ни при каких условиях не хотят тратить деньги на премию. Они бы предпочли продать опционы пут с ценой исполнения, по которой готовы купить акцию в том случае, если тренд откорректируется вниз. Например, такие инвесторы продали бы 3-месячный опцион пут со страйком 28 по цене 3,25.
|