Валютный своп
Примеры
1. Покупается 1 млн долл. против иены по цене 116,00 с поставкой 31 января 2005 г. и одновременно покупается 1 млн долл. против иены по цене 113,00 с поставкой 31 января 2006 г. (объем второй валюты на первую и вторую даты не совпадает, кроме случая, когда ставки депозитов двух валют равны). Другими словами, в валютных свопах одновременно продается и покупается один и тот же объем первой валюты на разные даты.
2. Предположим, компания планирует добывать по 20 000 баррелей нефти в течение марта, апреля и мая и предвидит падение цен. Руководство компании может продать фьючерсные контракты (или форварды) с датами исполнения и суммами контрактов, соответствующими датам и объемам поставки. То есть сделать стандартную сделку хеджирования фьючерсами, описанную в предыдущей главе. Этот подход будет иметь смысл, если менеджеры ожидают значительного падения цен.
Но, предположим, руководство предвидит рост цен на рынке в связи с наступлением отопительного сезона. В этом случае поставки в зимние месяцы вырастут в цене больше, чем в весенние. Руководство не хотело бы полностью фиксировать цену по сегодняшней кривой цен и готово принять определенный финансовый риск. В этом случае руководство может использовать для хеджирования свопы.
Свопы появились сравнительно недавно и пользуются необычайным успехом среди пользователей. Они торгуются на межбанковском рынке и исполняются только в денежной форме. Своповые контракты состоят их двух частей: фиксированной и плавающей. Напомним, что своп происходит от английского слова, которое переводится как «обмен». Это и отражает его суть: в двухсторонней сделке одна сторона берет на себя обязательства с фиксированными ценами, а другая — с плавающими. Иными словами, происходит обмен фиксированных обязательств на плавающие. Поэтому есть два основных типа свопов: фиксированные против плавающих и плавающие против фиксированных.
Таким образом, в повседневной жизни, если ожидается подъем цен, производители предпочитают не фиксировать цену заранее, то есть продавать в будущем по плавающим ценам. Если они ожидают снижения цен, то предпочтительной является продажа по фиксированным ценам (более высоким) и получение плавающих (понижающихся). Эти факторы и являются базисными для понимания свопов.
Еще раз напоминаем: если ожидается стремительное падение цен, то лучше просто продать фьючерсы. Если же мы говорим об изменении кривой цен, то предпочтительнее использовать свопы.
|