Главная Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи Торгуемые инструменты Торговые стратегии Лучшие брокеры
Лучший Форекс-брокер Альпари
Вайн С. Инвестиции и трейдинг

Финансовый рынок – это информационные джунгли с постоянно возникающими опасностями, возможностями, заблуждениями и открытиями. Как увеличить шансы на выживание и получение прибыли? На какие методы анализа можно полагаться? Какие риски приемлемы? Какие стратегии вероятнее всего приведут к успеху? Книга Саймона Вайна, управляющего директора «Альфа-Банка», отвечает на эти вопросы и позволяет читателю сформировать индивидуальный стиль трейдинга.

Какой  Форекс-брокер  лучше?          Альпари          NPBFX          ForexClub          Сделайте  свой выбор!

Индексирование

Одна из наиболее спорных тем в инвестиционном бизнесе — выбор эталона эффективности. Согласно классической финансовой теории, целью портфельного менеджера является получение максимального дохода при минимальном риске. Поскольку определить значение этих понятий было довольно трудно, начали использовать индексирование и коэффициенты, измеряющие волатильность результатов.

В связи с этим существует два типа фондов: одни измеряют свои результаты в абсолютном выражении, а другие — по отношению к эталону (индексу). Первые более понятны: чем больше заработано, тем лучше.

Индексирование — это измерение результатов по отношению к некоторому рыночному индексу. В настоящее время рассчитывается и публикуется большое количество индексов самых разных рынков. К примеру, если вы торгуете акциями РТС, то сравниваете свои результаты с индексом РТС. Если вы торгуете еврооблигациями стран с возникающей экономикой, то сравниваете результат с индексом EMBI.

Сопоставим два метода с точки зрения справедливости измерения абсолютного и относительного результата. Предположим, вы заработали 10% (абсолютный результат), а рыночный индекс в вашей категории вырос на 15%. Как бы вы оценили свой результат — как хороший или посредственный? Представьте себе, что вы не просто читатель, а подзащитный. Какие бы вы привели аргументы?

1. Ваш результат лучше, чем в 90% фондов, входящих в вашу категорию, и хуже только 3% из них, при этом вы бы разделили всех участников на категории получивших: «15% и выше», «от 10-15%», «ниже 10%...», т.е. «немного» подыграли бы себе.
2. Ваш результат лучше, поскольку его волатильность была меньше, а следовательно, и риск для инвесторов.
3. В состав индекса входят активы с большим риском дефолта.
4. Вам реже приходилось менять активы, входящие в состав вашего портфеля, что свидетельствует о высоком качестве первоначального анализа, независимости от фактора удачи (связанной с более быстрым обращением портфеля), т.е. «я умнее и стабильнее, да и дешевле».

При этом лишние 3-5%, принесшие прибыль в отдельный период, могут свидетельствовать об удаче на одной сделке. Получается, что относительные показатели, так же, как и абсолютные, сами по себе могут сказать не о многом и в обоих случаях имеет значение только очень существенная разница в результатах. Тем не менее оба подхода дают сделке некую дополнительную характеристику.


Знаете ли Вы, что: у брокера валютного рынка ForexClub имеются клиенты, заработавшие более 1 млн. долларов прибыли.


Они стимулируют очень разные процессы принятия решений в бизнесе управления инвестиционными фондами. При измерении в абсолютных величинах вы можете делать все, что вам угодно, в рамках своего мандата. Индексы же требуют подбора активов, которые максимально к ним близки в ценовой динамике. Предположим, вы не хотите рисковать своей работой. Как вы будете инвестировать, если ваш результат измеряется против индекса? Вы знаете, что большая часть инвесторов показывает результаты, которые оказываются хуже индекса, поэтому вам проще, чтобы состав вашего портфеля ему соответствовал. В 2001 г. управляющие фондами в своих беседах постоянно затрагивали вероятность аргентинского дефолта. Многие из них были уверены, что аргентинский долг окажется в дефолте. Но этот момент долго не наступал! Они продавали аргентинские облигации, а их цена росла, и результат оказывался хуже индекса. При этом управляющие фондами понимали, что при сохранении позиции они в конце концов потеряют деньги, но их результат окажется не хуже среднего, особенно по сравнению со многими другими инвесторами. Что разумнее всего делать консервативному человеку? Ответ очевиден, поэтому, несмотря на свои убеждения, они держали позиции, в которые не верили. Прошло несколько лет, прежде чем многим сторонникам индексирования пришлось признать, что оно стимулирует посредственные результаты всей отрасли. Поэтому сейчас появилось больше фондов, ориентирующихся на абсолютные результаты. На наш взгляд, более справедливую оценку деятельности фондов дает комбинация индексирования и абсолютных результатов.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика