Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Binomo
Винс Р. Новый подход к управлению капиталом

В своей книге «Новый подход к управлению капиталом» Ральф Винc демонстрирует свой талант говорить о высоких и сложных концепциях и методиках обычным, понятным любому языком. Книга является неисчерпаемым ресурсом для всех профессионалов в области инвестиций, особенно для трейдеров на рынке ценных бумаг, на рынке фьючерсов и опционов, для всех институциональных инвесторов и для управляющих инвестиционными портфелями.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Общее представление о новой методологии

Предположим, что я предложил сыграть в монетку так, что если выпадет орел, то вы платите мне один доллар, иначе я плачу вам два доллара.

Получив такое предложение, вы сможете определить (арифметическое) математическое ожидание результата игры (в этой книге эта величина также часто называется просто ожидаемым значением), взяв сумму произведений каждого исхода на его вероятность:

Винс Р. Новый подход к управлению капиталом

Таким образом, вы можете рассчитывать в среднем за кон выигрывать по 50 центов (но только в том случае, если будете ставить по 1 доллару на каждый кон игры без пропусков).

В данном случае, то есть при таких условиях игры, вы, вероятно, приняли бы мое предложение. Но оно бы вас насторожило, ведь когда что-то выглядит слишком хорошо, то это обычно оборачивается неправдой. Именно так и получается в этой равновероятной игре с выплатой два-к-одному в вашу пользу, а равно в любой такой же игре, включая использование выигрышной торговой системы.

Большинство людей сочтет такой расклад благоприятным, ибо он дает преимущество. Однако это лишь половина правды.

Независимо ни от величины преимущества, ни от размера вашего начального капитала, вы все равно можете проиграться вчистую, если будете ставить на кон ненадлежащую сумму.

Допустим, трое людей отправляются в казино, где предлагается описанный вариант орлянки. Поскольку это вымышленный пример, мы можем предложить игру с положительным математическим ожиданием. Реально же казино могут предложить игру с нулевым математическим ожиданием. Так как количество денег у каждого игрока конечно, это создает низкую поглощающую границу, которая рано или поздно будет достигнута, и казино все равно окажется в выигрыше.

Итак, трое наших гипотетических игроков, Ларри, Керли и Мо, отправляются в казино. У каждого из них свой характер и различное отношение к риску. Они независимо друг от друга решают на каждом коне рисковать некоторой постоянной долей своих денег. Но доля эта у каждого своя: Мо решает ставить на каждый кон 10% (0,10) своих денег, Ларри останавливается на 25% (0,25), а Керли выбирает 40% (0,40).

График, приведенный на рис. 1.2, иллюстрирует положение в этой игре после сорока конов. На нем показано, каким мог быть выигрыш, измеряемый коэффициентом увеличения исходного капитала (откладывается по вертикальной оси), в зависимости от его доли, которая ставится на каждый кон (откладывается по горизонтальной оси). Заметьте, что если, подобно Ларри, вы ставите на каждый кон по 25% вашего капитала, то увеличите свой начальный капитал в 10,55 раза. Это – оптимальная доля (оптимальное f) для ставки в данной конкретной игре. Заметьте далее, что если вы отступите от оптимума только на 15%, то есть, ставя на каждый кон по 10% или 40%, как сделали Мо и Керли, то увеличите свой исходный капитал только в 4,66 раза. Отступив всего лишь на 15%, вы не получите и половины того, что могла бы дать эта игра. Очевидно, чрезмерно высокая ставка не оправдывает себя.

В том же казино наши игроки встретили Шемпа, который ставил 51% (0,51) своего капитала на каждый кон без пропусков. Он ошибочно полагал, что простая агрессивность в игре с преимуществом на его стороне позволит ему быстрее увеличить свой капитал.

Заметьте, что на графике для ставок величиной 50% и более итоговый коэффициент прибыли меньше единицы. Так, если вы ставите 50% или более вашего капитала, то разоритесь с вероятностью, приближающейся к достоверной по мере продолжения этой весьма благоприятной игры!

Винс Р. Новый подход к управлению капиталом

Любая игра, всякая прибыльная торговая система имеет именно такую кривую, как изображенная на рис. 1.2. Точки, где эти кривые достигают пиков, как и те, где они опускаются ниже единицы, меняются от одной системы к другой. Но у всех систем кривые имеют только по одному пику. Для того чтобы действительно реализовать это преимущество, нужно на каждый кон ставить надлежащую сумму. Тот же принцип действует и в торговле, вне зависимости от того, осознаем мы это, или нет.

Долю капитала, которая ставится на кон, мы обозначаем просто буквой f Каждый трейдер имеет свое место в спектре значений f, определяемое как:

Винс Р. Новый подход к управлению капиталом

Эту величину можно рассчитать, поскольку известны все три входных переменных:

1) количество контрактов, которым трейдер торгует в настоящее время;
2) максимальная возможная потеря на один контракт;
3) величина счета.

Таким образом, в каждый момент времени всякому трейдеру с любой торговой системой можно сопоставить некоторое значение f, определяющее его положение на рельефе (двумерном, так как разыгрывается всего одна игра).

Признает это трейдер или нет, это никак не влияет на то, что есть некое значение f, сопоставленное ему и его позиции в данной рыночной системе и в данное время. Даже если трейдер постоянно торгует одним контрактом, скажем по соевым бобам, то у него всегда есть некое значение f. Предположим, что его система прибыльна и его торговый счет растет. Тогда это значение f с ростом счета будет смещаться влево (т. е. уменьшаться), если только он не увеличит количество контрактов, которыми торгует. Каждый трейдер, как бы он ни действовал, всегда имеет отдельное значение f для каждой отдельной своей позиции на каждом отдельном рынке, осознает он это или нет.

Почему это так важно? Потому что каждой прибыльной системе соответствует некоторая кривая от f, имеющая единственную вершину. Расположение величины f, сопоставленной трейдеру, относительно этой вершины диктует, какие его ожидают прибыли, текущие потери и прочее. Например, если трейдер находится слева от вершины, то есть его f меньше оптимума (другими словами, количество контрактов у него меньше оптимального), как было у Мо, то он сократит потери арифметически, в то время как его прибыль сократится геометрически. Но если он сместится вправо от вершины, то есть в направлении значений f, больших оптимального (другими словами, количество контрактов у трейдера будет больше оптимального), как было с Керли, то его прибыль по-прежнему сократится геометрически, как если бы он торговал слишком малым числом контрактов, а потери увеличатся арифметически. Обратите внимание, что и Керли и Мо после сорока конов игры увеличили свой капитал в 4,66 раза, но минимальный ожидаемый проигрыш у Керли был в четыре раза больше, чем у Мо! Очевидно, что лучше съехать влево от вершины и иметь позицию меньше оптимальной, чем оказаться справа от нее с позицией, которая больше оптимальной.

Где-то правее вершины, в точке, координаты которой зависят от системы, кривая опускается ниже отметки 1,0. Это значит, что, торгуя на этом уровне, подобно Шемпу, трейдер со временем наверняка разорится. Такая точка есть у каждой системы, какой бы хорошей она ни казалась.

Все сказанное не означает, что я заклинаю вас непременно попасть на вершину кривой от f. Скорее, я имею в виду, что, оказавшись там, вы сможете получить по максимуму. Выбор остается за вами.

Отсюда, как вы, должно быть, уже поняли, начинает выстраиваться методология.

Двинемся дальше, заметив, что положение на кривой от f не менее значимо, чем то, насколько хороши используемая система, или торговый метод, наши трейдерские качества и тайминг рынка. Слабая, приносящая минимальную прибыль система может показать прекрасные результаты, если она действует на вершине кривой от f. И, наоборот, прекрасная система может быть неэффективной при неверном f. Действуя в ненадлежащей точке кривой f, она, фактически, будет транжирить деньги трейдера и в конце концов разорит его. Можно лишь удивляться тому количеству усилий и времени, которые затрачиваются трейдерами на изучение рынков и выбор позиции, когда это не важнее, чем выбор размера позиции. Далее, если от трейдеров, по большому счету, не зависит, будет ли следующая сделка прибыльной или убыточной, то они полностью ответственны за размер позиции в этой сделке, что не менее значимо.

По логике, уклоняться от вершины кривой нет никакого резона. Вспомним Мо, который оказался слева от вершины. Очевидно, ему нужна была более пологая кривая роста капитала, чем у других игроков, ради чего он готов был пожертвовать геометрическим ростом прибыли. Если вы, как Мо, согласны на пологий рост капитала, то лучше купите 90-дневные государственные облигации, вместо того, чтобы торговать разжиженным спекулятивным счетом (много левее вершины кривой от f).
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика