Главная Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи Торгуемые инструменты Торговые стратегии Лучшие брокеры

Возможность выиграть квартиру и другие ценные призы, пополнив торговый счет на сумму от $500 и приняв участие в акции от компании «ForexClub»

Закарян И., Филатов И. Интернет как инструмент для финансовых инвестиций

В книге излагаются основные сведения об инвестициях, фондовом рынке и акциях. Даются развернутые примеры анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний. Описываются принципы валютных спекуляций на рынке Forex. В тексте приводится много реальных примеров, помогающих понять принципы принятия реальных инвестиционных решений.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          NPBFX          ForexClub          Сделай свой выбор!

Торговля с маржей

В предыдущих главах мы неоднократно упоминали о маржинальном счете, обещая дать объяснения в дальнейшем. Теперь настал для этого подходящий момент. Говоря другими словами, покупка акций на марже является покупкой акций с оплатой части их стоимости за счет кредита, получаемого от брокера Соответственно маржинальность счета обусловливает возможность покупать акции таким образом, т. е. используя кредит, предоставляемый брокером. Если счет – немаржинальный (margin disabled), тогда кредит по такому счету не предоставляется. Когда инвестор покупает акции на марже, он использует стоимость ценных бумаг, которыми обладает или которые намеревается приобрести, в качестве залога под предоставляемый кредит. При этом маржинальных ценных бумаг, которые инвестор покупает или которыми владеет.

Лимит в 50% процентов установлен законом и брокер не имеет права давать кредит, превышающий стоимость покупаемых ценных бумаг. Иногда этот лимит может быть даже меньше, например, 40%. Но сейчас в силу большой конкуренции между сетевыми брокерами и хорошего состояния экономики США, кажется, такие ограничения не применяет никто. Федеральная резервная система и SEC оставляют за собой право, в случае необходимости, уменьшать маржевые ограничения, вплоть до запрета маржинальных сделок, чтобы не повторилась ситуация Великой Депрессии 1929 года. Тогда ценные бумаги покупались полностью за кредитные деньги, т. е попросту строилась финансовая пирамида.

С помощью кредит инвестор может покупать любые ценные бумаги, зарегистрированные на фондовом рынке США, для которых Совет Управляющих Федеральной резервной системы разрешил сделки с маржей. Таким образом, для заключения таких сделок необходимо определить свой брокерский инвестиционный счет как маржинальный (margin enabled) и внести на него первоначальный платеж. Насколько велик должен быть этот платеж определяется правилами. В общем случае, чтобы покупать ценные бумаги в кредит (сделать счет маржинальным) необходимо внести на него первоначальный взнос в $2000 наличными или такую же сумму, но в виде ценных бумаг. Однако появились сведения, что опять-таки в силу обострившейся конкуренции брокеры снижают требования к первоначальному взносу. Мы все же рекомендуем ориентироваться на сумму в $2000, так как при меньших суммах прибыль от спекулятивной игры на акциях не будет покрывать комиссию брокера. Кроме этого, брокеры часто устанавливают ограничения на сделки с маржей. Обычно все ценные бумаги, цена на которые меньше 4–5 долларов, являются немаржинальными. Чтобы помочь инвестору ориентироваться, какую бумагу можно покупать в кредит, а какую – нет, о результатах запроса на котировку, о которых мы рассказывали в предыдущей главе, высвечивается «индикатор немаржинальности», например, как показано на рис. 53. Таким образом брокер дает понять инвестору, что данные конкретные акции он не разрешает покупать на марже.

Очевидно, что брокер дает инвестору кредит не из альтруизма, а из соображений собственной выгоды – он взимает с клиента соответствующие проценты. Эти проценты различаются от брокера к брокеру, и обычно привязаны в процентным ставкам Федеральной резервной системы. Самые минимальные из известных нам превышают ставку на 1%. То есть в среднем процент по кредиту, взимаемый брокером, варьирует от 7 до 9% годовых. Согласитесь, что для нашего российского рынка это архидешево. И уж конечно ни один банк, ни в США, ни тем более в России, не предоставит вам кредит под меньшие ставки.


Знаете ли Вы, что: Вы можете выиграть от $20 до $250 в конкурсе «Formula FX» от Альпари, заняв призовые места с 1-го по 20-е. Для участия необходим реальный счет, пополненный не менее чем на $20. Победитель может снять призовую сумму в любой момент времени без каких-либо ограничений.


Лучший Форекс-брокер «Альпари»

Покупая на сумму $10 000 акций с маржей инвестор, разумеется, платит комиссионный сбор брокеру со всей суммы, если комиссия привязана к сумме сделки. Но у сетевых брокеров сбор фиксированный – неважно, покупаете ли вы 5 или 1000 акций по 5 долларов за штуку – комиссия будет одинакова. Кроме этого, инвестор имеет право на все дивиденды, выплачиваемые по этим акциям. И этого достаточно, чтобы заинтересовать некоторых людей в покупке акций с маржей, особенно если дивиденды, выплачиваемые по ним, высоки, а ставки процентов за маржу низки.

Однако почти все клиенты, заключающие сделки с маржей, заинтересованы в них не из-за получения дополнительных дивидендов. Торговля на марже является неотъемлемым инструментом биржевой игры, ибо позволяет многократно увеличить покупательную силу спекулянта.

Но что будет, если акции вместо того, чтобы подорожать, вдруг упадут в цене? Это поставит клиента в затруднительное положение. Достаточно в вышеприведенном примере изменить знак с плюса на минус. Именно в таких случаях клиент может получить от своего брокера требование о внесении дополнительного обеспечения (margin call) – требование внести дополнительный взнос, чтобы увеличить размеры первоначального платежа. Если он не может предоставить нужную сумму, брокер имеет право продать принадлежащие ему акции, все или только такую их часть, выручка от которой может дать необходимое количество денег для внесения дополнительного платежа. Для брокера не составит особых затруднений осуществить эту операцию, поскольку все акции, купленные с маржей, находятся у него на хранении.

Мы уже давали в разделе «Мониторинг текущего состояния счета» предыдущей главы описания типичных действий брокера в зависимости от показателя доли собственного каптала или, другими словами, коэффициента маржинальности (Margin ratio, Account ratio), который, как вы теперь понимаете, есть не что иное, как соотношение маржевого кредита брокера с собственными деньгами клиента. Ясно, что кредит брокера величина постоянная (не будет же брокер нести ваши убытки), а капитал клиента – переменная, в зависимости от прибыльности или убыточности вложений.

Сколько же придется дополнительно вносить денег, если акции подешевеют? Этот вопрос регулируется правилами о поддержании маржи, принятыми на Нью-йоркской фондовой бирже, и теми правилами, которыми руководствуется сам брокер. Сделка выходит за рамки компетенции Совета Федеральной Резервной Системы сразу после того, как осуществлена покупка. Если в момент покупки величина предписываемой законом маржи составляла, скажем, 50%, то Совет не может заставить внести дополнительный взнос, даже если в последствии он примет решение об увеличении минимальной маржи до 75%, и выше.

Еще раз приведем типичный порядок действий брокера в зависимости от того, насколько подешевеют акции клиента, и соответственно изменятся маржевые соотношения счета. Брокер может потребовать у клиента внесения дополнительной маржи, как только сумма, которая осталась бы у клиента после продажи акций и выплаты брокерской ссуды, составит менее следующего процента от текущей стоимости акций:

• Менее 50% и до 41% – инвестор не имеет дополнительной покупательной силы ни для коротких, ни для длинных позиций.

• Менее 40% и до 31% – инвестор получает уведомление – предупреждение от брокера, показывающее его account ratio.

• Менее 30% и до 6% – инвестор получает от брокера требование (margin-call) пополнить свой счет с указанием необходимой суммы, чтобы привести account ratio в норму. Платеж должен быть осуществлен в течение 3 рабочих дней. Однако брокер оставляет за собой право закрыть все позиции инвестора, если того потребуют обстоятельства рынка, без дополнительных предупреждений.

• Менее 5% или в зависимости от рыночных условий все позиции по счету инвестора автоматически закрываются – акции продаются, короткие позиции ликвидируются. Все предупреждения высылаются по состоянию на конец торгового дня.

(Некоторые брокеры предъявляют и более высокие требования по поддержанию маржи.)

Приводя эти примеры мы исходили из предположения, что клиент совершил всего одну покупку с маржей. В действительности, большинство клиентов, заключающих сделки с маржей, имеют на своих счетах позиции по ряду акций, купленных с маржей. В таком случае брокер должен рассчитывать положение клиента по всем акциям. Он не может потребовать внесения дополнительного обеспечения на одну из акций, цена которой упала ниже уровня допустимого правилами по поддержанию маржи, если другие его акции дают прибыль, достаточную для компенсации убытков. Короче говоря, он исходит из среднего положения клиента по всем позициям: складывает всю прибыль и вычитает все убытки по каждой из акций и высылает клиенту требование о внесении дополнительного обеспечения как только общая сумма его вкладов падает ниже уровня, при котором требуется поддержание маржи. Благодаря современной компьютерной технике, брокеры могут почти мгновенно рассчитать точную позицию маржинального счета клиента, для защиты своих интересов.

По некоторым данным, в настоящее время торговля с маржей составляет всего около 15% общего объема торговли на Нью-йоркской фондовой бирже. Но поскольку клиенты, торгующие с маржей, стремятся торговать чаще и более крупными объемами, то брокеры получают от них от 30 до 40% своего дохода в виде комиссионных. Сегодня счета с маржей так хорошо защищены, что даже если на рынке произойдет серьезный спад, он не станет причиной таких глубоких потрясений, каким был крах 1929 года. Этого не допустит ни SEC и Совет ФРС, ни сами брокеры.
Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика