2.2.2. Валютный дилинг, как задача оптимального управления денежными ресурсами
Главной темой настоящей книги является исследование деятельности финансовых спекулянтов и, соответственно, возможные и оптимальные стратегии извлечения прибыли.
Рассмотрим предварительно вопрос об экономическом смысле принимаемых спекулянтом (дилером, трейдером, инвестором) решений по инвестированию денежных средств в те или иные финансовые инструменты.
Хотя известный всем «закон» образования прибыли (сначала надо «дёшево» купить, а затем «дорого» продать), кажется тривиальным, его реализация на финансовом рынке не столь очевидна, если рассматривать деятельность спекулянта на более или менее продолжительном отрезке времени. Продемонстрируем это следующими рассуждениями.
Первый вопрос, который возникает перед спекулянтом – это в какие финансовые инструменты целесообразно инвестировать денежные средства? Ответ представляется очевидным – в те, которые принесут наибольшую прибыль (доход). В соответствии с рассмотренным выше основным «законом», прибыль (доход) в упрощенном виде можно рассматривать как разницу между ценой продажи и ценой покупки выбранного спекулянтом финансового инструмента или же группы финансовых инструментов. В соответствии с этим прибыль (доход) можно рассматривать как приращение стоимости первично вложенных денежных средств. Если бы события на финансовом рынке разворачивались по детерминированному сценарию, т. е. заранее было известно, какие финансовые инструменты дадут через некоторое время наибольшее приращение их стоимости, то проблем бы с инвестированием никаких не было. В этом случае стратегия извлечения прибыли совершенно очевидна, а именно – надо инвестировать деньги только в те финансовые инструменты, которые к моменту подведения итогов инвестиционной деятельности дадут наибольшее приращение их стоимости. Но на практике, к сожалению, не удается реализовать эту простейшую стратегию извлечения прибыли. Это связано в первую очередь с тем, что деньги вкладываются, например, сегодня, а итоги инвестиционной (спекулятивной) деятельностью подводятся, допустим, по прошествии нескольких месяцев. Объективно процесс функционирования финансового рынка является таковым, что заранее невозможно предсказать, какие цены будут иметь на рынке те или иные финансовые инструменты через более или менее продолжительный отрезок времени. Поэтому на момент инвестирования денежных средств совершенно неочевидно, какие финансовые инструменты будут более предпочтительными для извлечения прибыли, а какие нет. Риск ошибочных решений при инвестировании денежных средств будет выражаться в убытках инвестора (спекулянта). Для того чтобы снизить подобные риски, можно использовать ту или иную стратегию управления капиталом, при этом разные стратегии управления могут использовать различную статистическую информацию по состоянию финансового рынка. Можно, например, использовать статистическую «обратную связь» по рынку или же прогнозировать «будущее» состояние финансового рынка и на основе этого уже принимать более обоснованные инвестиционные решения. Совокупность выбранных инвестиционных решений будет образовывать некоторую «траекторию» (закон) управления денежными ресурсами (капиталом). Экономический смысл управления капиталом достаточно прост и очевиден. Он состоит в том, что инвестор (спекулянт) должен в условиях ограничения рисков инвестиций выбрать такую «траекторию» управления капиталом, чтобы максимизировать приращение стоимости первично вложенных им средств за период времени, на котором оценивается результативность его инвестиционной (спекулятивной) деятельности.
На сегодня является общепризнанным тот факт, что события, протекающие на финансовом рынке, при их рассмотрении на некотором отрезке времени носят выраженную статистическую природу. Это обстоятельство делает возможным и целесообразным применение мощных методов математики и кибернетики для решения задач оптимального управления капиталом. Инвесторы и спекулянты, использующие подобные методы в своей практической деятельности, смогут стать арбитрами и получить односторонние преимущества перед остальными участниками рынка с точки зрения возможностей извлечения прибыли. Что же мешает профессиональным и высокообразованным участникам финансового рынка использовать подобные методы? Ответ на этот вопрос, с нашей точки зрения, достаточно прост и очевиден – это отсутствие законченных теоретических и практических наработок в указанной области. Если говорить о российской действительности, то исторически события в нашей стране складывались таким образом, что специалисты в области математики и кибернетики до перехода нашей страны к рыночной экономике занимались, в основном, обслуживанием оборонных отраслей промышленности. Именно здесь достаточно успешно решались задачи оптимального управления различными техническими системами – летательными аппаратами, реакторами и т. д. Использование же подобных методов применительно к финансовой сфере в эпоху социализма никак не было востребовано практикой. В условиях новых российских реалий интерес к использованию методов математики и кибернетики для извлечения прибыли на финансовом рынке, безусловно, повысился. Именно это обстоятельство позволяет надеяться на то, что указанное направление исследований и базирующиеся на нем практические наработки получат дальнейшее развитие и совершенствование.
В последующих разделах книги мы покажем, что задача оптимального управления капиталом может быть сформулирована на достаточно строгом математическом уровне и решена с использованием методов кибернетики и, в частности, с использованием методов теории оптимального управления динамическими системами.
После ознакомления с современной теорией финансовых спекуляций (см. ниже раздел 7), заинтересованный читатель сможет убедиться в том, что математические модели технических динамических систем (например, летательных аппаратов) и модели финансовых инструментов (ценных бумаг, основных мировых валют) могут быть представлены в совершенно одинаковой математической форме. Именно это последнее обстоятельство позволяет формулировать задачу извлечения потенциально возможной для финансового рынка прибыли как задачу оптимального управления динамическими системами. Если математические модели финансовых и технических систем, в виде дифференциальных и разностных уравнений, одинаковы, то совершенно безразлично – определяется ли оптимальная траектория полёта летательного аппарата или же оптимальный закон управления капиталом. На математическом уровне методы решения подобных задач совершенно одинаковы.
Результатом решения задачи оптимального управления капиталом будет являться разворачивающаяся во времени динамическая последовательность инвестиционных решений (оптимальная «траектория» управления капиталом), при использовании которой инвестор (спекулянт, трейдер) может извлечь потенциально возможную для рынка прибыль. Естественно, что оптимальность управления капиталом понимается в статистическом смысле. Это означает, что при использовании найденной стратегии управления инвестор (спекулянт) будет фактически максимизировать математическое ожидание (среднее значение) извлекаемой прибыли.
Изложению основ указанной теории и практическим результатам по её применению на финансовом рынке посвящена настоящая книга. Однако для того, чтобы заинтересованный читатель смог бы наиболее эффективно воспринимать новые взгляды на спекулятивную деятельность, для этого желательно иметь некоторый багаж знаний по рынку FOREX и рынку ценных бумаг. Ниже в краткой конспективной форме приводятся необходимые сведения на эту тему.
|
