Как начать торговать на фондовой бирже Виды бирж Крупнейшие фондовые биржи мира Торгуемые инструменты Как стать успешным спекулянтом Торговые стратегии Лучшие брокеры Forex Лучшие биржевые брокеры
Жижилев В.И. Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг

Эту книгу можно рассматривать, как введение в современную теорию и практику спекулятивной деятельности на финансовом рынке, базирующуюся на использовании методов кибернетики для выработки стратегии инвестирования. Основная задача данного произведения состоит в синтезе оптимального управления портфелем финансовых инструментов по критерию максимизации прибыли (дохода) инвестора на вложенные средства.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

2.3. Валютные курсы, котировки валют, спрэд

Прежде чем говорить о валютах, их котировках и спрэдах, укажем (см. табл. 2.2.) основные используемые общепринятые обозначения применительно к некоторым основным мировым валютам.

Валютный курс

Валютный курс (обменный курс) означает количество единиц одной валюты, которое можно купить (обменять) на единицу другой валюты. С учетом сказанного, обменный курс является ценой одной валюты в терминах другой валюты. Эта цена определяется рядом факторов, таких как:

1) общий уровень товарных цен в двух странах;
2) ожидаемые темпы инфляции в двух странах;
3) уровень процентных ставок в двух странах;
4) степень торговых ограничений, к которым прибегают правительства двух стран из экономических и политических соображений.

Существует всего два вида обменных курсов – спотовый и форвардный.

Спотовый обменный курс является курсом обмена валюты с немедленным платежом и поставкой валюты.

Форвардный курс обмена валюты является текущим курсом обмена валюте отложенной поставкой. Отложенная поставка валюты означает, что цена валюты согласовывается сейчас, а поставка валюты и платёж по ней произойдут в более поздний срок.

Для рынка FOREX используются только спотовые обменные курсы валют, которые и является предметом дальнейшего рассмотрения.

Котировки валют.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной денежной единице, называется валютной котировкой. Котировку валют осуществляют государственные и крупные коммерческие банки. Всего возможно два вида котировок валют:

1) 1 USD = национальная валюта (DEM, CHF, YEN, и др.)
2) единица национальной валюты (GBP, DEM, и др.) = количеству USD.

Первый вид котировки валюты называется котировкой в американских терминах или же прямой котировкой. В указанной котировке за единицу принимается доллар CILIA, и котировка означает, сколько конкретной национальной валюты можно получить за один доллар США.

Второй вид котировки означает стоимость единицы любой национальной валюты, выраженной через доллары США. Указанный вид котировки принято называть котировкой в национальных терминах или же обратной (косвенной) котировкой. Обратная котировка валюты используется, в основном, в Великобритании, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов, а также с 1978 г. применяется в США по ряду валют (марка ФРГ, швейцарский франк, японская йена и др. валюты).

С учетом сказанного выше различия между видами котировок определяются тем, что принимается за базу котировки, а что за валюту котировки. Поясним сказанное на примерах.

Прямая котировка или же курс валюты в американских терминах:

Указанная выше форма написания котировки означает, сколько котируемой валюты (в нашем случае это количество швейцарских франков) можно получить взамен единицы базовой валюты – одного доллара США.

Обратная котировка или же курс валюты в национальных терминах:

Обратная котировка валюты (в рассматриваемом выше случае – это швейцарские франки) означает эквивалент стоимости единицы национальной валюты (СНГ) в долларах США.

Одним из удобств использования обратных котировок является возможность оценки стоимости любых мировых валют через основную мировую валюту – доллары США.

Прямая и обратная котировки связаны между собой в соответствии с формулой:

Важно подчеркнуть, что метод котировки (прямой или же обратный) никак не влияет на уровень валютного курса, поскольку котировка валюты – это всего лишь форма представления сложившихся на рынке экономических реалий.

По поводу того, какую котировку валюты, например, USD/DEM (USD/CHF, USD/YEN и др.), надо называть прямой котировкой, или же, наоборот, называть её обратной, существует путаница как в головах мелких спекулянтов рынка FOREX, так и в литературе. Например, в работе котировки вида: USD/DEM, USD/CHF и т. д. называются обратными котировками, а котировка вида GBP/USD – прямой.

В работах, наоборот, котировки типа USD/DEM, USD/CHF и т. д. называются прямыми, а типа GBP/USD – обратными.

Безусловно, если речь идет о терминологии, то здесь не может быть правых или же не правых, так как терминологические вопросы не являются предметом доказательств или же аксиоматического построения. Однако, учитывая, что работа [22] – «Валютный рынок и валютное регулирование» является учебным пособием, по которому обучаются студенты, мы далее будем придерживаться терминологии в названиях курсов валют именно по этой работе.

С учетом сказанного, котировки, в качестве базы которых используется доллар США, а в качестве валюты котировки – соответствующие национальные валюты, мы будем называть ПРЯМЫМИ котировками или, что одно и тоже, котировками валют в американских терминах. Например, котировки приводимых ниже основных мировых валют мы далее называем ПРЯМЫМИ.

(USD/DEM) 1 USD = DEM (количество марок ФРГ)
(USD/CHF) 1 USD = CHF (количество швейцарских франков)
(USD/YEN) 1 USD = YEN (количество японских йен)

Если в качестве базы котировки используется национальная валюта, а в качестве валюты котировки – доллар США, то соответствующую котировку валюты мы будем называть ОБРАТНОЙ (косвенной) или, что одно и тоже, котировкой валюты в национальных терминах. Примером обратной котировки валюты является общепризнанная котировка английского фунта стерлингов.

(GBP/USD) 1 GBP = USD (количество долларов США)

Особая роль в торговле на FOREX четырёх указанных выше основных мировых валют определяется общим объёмом совершаемых по ним сделок. Так, например, более 95% совершаемых на рынке сделок с валютами относятся к доллару США, при этом около 41% против марки ФРГ, 33% против японской йены, 16% против стерлинга, 10% против швейцарского франка.

Примерами котировки валют являются:

(прямая котировка) USD/DEM=1.6214; USD/YEN=106.58
(обратная котировка) GBP/USD = 1.8564

Последние цифры в написании валютного курса называются процентными пунктами (points) или пипсами (pips). Для немецкой марки, швейцарского франка, английского фунта – один пункт равен 0.0001, для японской йены – один пункт равен 0.01.

Если, например, котировка немецкой марки составляет величину USD/DEM = 1.6214, то это означает, что за один доллар США дают 1.6214 немецкой марки. Если с течением времени котировка марки выросла, например, на 10 пунктов, то есть стала USD/DEM = 1.6224, то иногда в экономической литературе говорят, что доллар усилился, а марка подешевела. С нашей точки зрения, это не совсем корректно. О цене любых валют можно говорить, если их цена устанавливается через некоторый эталон, в качестве которого ранее выступало золото. После полной демонетизации золота в 1978 г., золото перестало быть всеобщим эталоном, через который оценивалась стоимость всех мировых валют. Однако все валюты необходимо было как-то соотносить по стоимости между собой, и тогда таким эталоном, через который оценивалась стоимость всех валют, стал доллар США. В указанной ситуации доллар США, каким был, таким и остаётся, а стоимости всех мировых валют меняются, так как количественное содержание в них долларов США меняется. Количество долларов США, содержащееся в любой национальной валюте, это есть ни что иное, как обратная (косвенная) котировка любой национальной валюты. В маржинальной торговле валютами на рынке FOREX, долларами США не торгуют. Торговля ведётся только по отношению к основным твёрдым валютам – йенам, маркам, швейцарским франкам и английским фунтам. Именно в отношении их трейдер отдаёт команды по покупке или же продаже соответствующих валют. Отдавая соответствующие приказы, трейдер должен чётко понимать, какие валюты дороже, а какие дешевле, какие валюты увеличивают в течение времени свою стоимость, а какие уменьшают. Понимание этого, наиболее наглядно достигается при использовании обратной котировки всех (без исключения) валют.

Спрэд

Спрэдом называется разница между ценой продажи и ценой покупки валюты. Спрэд обычно устанавливается в процентных пунктах, и он служит основным источником заработка противоположной спекулянту стороны (брокера или маркет-мейкера), с которой спекулянт осуществляет сделки.

Маркет-мейкер заинтересован в том, чтобы продать спекулянту любую национальную валюту «дорого» и осуществить её обратный выкуп «дёшево». С учетом этого спекулянт вынужден всегда событий на финансовом рынке. Последнее утверждение уже не из области финансов, а из области кибернетики и, в частности, теории оптимального управления динамическими системами.

Третья сложность состоит в том, что хотя «законы» извлечения прибыли хорошо всем известны, их знание ещё не позволяет спекулянту решать задачу извлечения потенциально возможной для финансового рынка прибыли. Это связано, прежде всего, с тем, что указанная задача по своей сути является чисто математической и для её решения должны быть предложены соответствующие математические методы, адекватные экономической природе решаемой задачи.

Всё вышесказанное свидетельствует о сложной реальной картине протекания рыночных процессов, неоднозначности и многоальтернативности возможных действий спекулянтов. Поэтому желательно перевести задачу извлечения потенциально возможной прибыли в формальную плоскость и попытаться решать её математическими методами.

Одним из первых шагов математического решения задачи синтеза инвестиционной стратегии, явилось создание в начале 50-х годов «теории оптимального портфеля ценных бумаг», за что её создатель – Г. Марковиц впоследствии получил Нобелевскую премию по экономике. Указанная задача нами рассматривалась ранее (см. раздел 6.5.5), ниже мы лишь кратко напомним её сущность.

Инвестор располагает ретроспективными статистическими данными по доходности (эффективности) ценных бумаг и их рискам. Требуется однократно сформировать такой портфель ценных бумаг, в котором минимизировался бы риск портфеля при заданной его доходности. Решение подобной задачи осуществляется методами нелинейного программирования и состоит в том, что выбирается номенклатура и пропорциональные доли входящих в портфель ценных бумаг.

Оптимальный по Г. Марковицу портфель – это типичный случай реализации однократного программного управления, когда под управлением понимается однократно найденный (расчётным путём) состав оптимального портфеля.

Содержание Далее

Как начать торговать на фондовой бирже
Яндекс.Метрика