Подтверждение четырехлетнего цикла при помощи индикатора Р/Е
Кажется, настал удачный момент для возвращения к рис. 7.1, где изображена динамика показателя Р/Е.
Что мы видим? Почти во всех низших точках 4-летнего цикла показанных на рис. 8.2 и 8.3, рассмотренные нами разнообразные индикаторы, все эти Р/Е и «доходность по облигациям минус доходность по акциям», имели благоприятное или очень благоприятное значение для покупки, во всяком случае не хуже, чем устойчивое нейтральное значение!
Значение Р/Е находилось на среднем уровне в 1962 г.; выше среднего — в 1966 и 1970 гг., и на уровне, явно указывающем на возможность совершения выгодной покупки, — в 1974, 1978 и 1982 гг. Значение этого показателя находилось на среднем уровне во время Достижения циклом низшей точки в 1986 г., ниже среднего (благоприятное значение) — в 1990 и 1994 гг. Индикатор Р/Е был выше среднего уровня (неблагоприятное значение) во время циклического минимума 1998 г. и имел не слишком благоприятное значение во время низшей точки цикла в 2002 г. Однако индикатор «доходность по облигациям минус доходность по акциям», который, вероятно, не менее важен, чем индикатор Р/Е, имел весьма благоприятное значение во время циклических минимумов в 1990, 1994, 1998 и 2002 гг. (так же, как и в 1982 г.).
В точности ли низшие точки цикла совпадают по времени с благоприятными значениями основных индикаторов? Нет. Помогают ли циклы более достоверно выявить наиболее удачные моменты для входа на фондовый рынок? Я думаю, что да. А вы согласны?
|