Доходность инвестиционных трастов недвижимости в долгосрочной перспективе
Как и в случае с другими видами инвестиций, популярность инвестиционных трастов недвижимости за десятилетия их существования испытывала как взлеты, так и падения.
Цены на паи инвестиционных трастов недвижимости отличались довольно значительными колебаниями. Так, например, отражением риска капиталовложений в данной сфере может служить тот факт, что индекс NAREIT (Национальной ассоциации инвестиционных трастов недвижимости), объединяющий цены на паи всех зарегистрированных трастов недвижимости, в начале 1970-х гг. снизился с отметки чуть более 100 до менее 40 пунктов, в период с 1987 по 1990 г. — со 120 до менее 60 пунктов, а в конце 1990-х гг. — со 120 до менее 80 пунктов.
И наоборот, цена индекса NAREIT выросла с 40 до 120 пунктов в период с 1974 по 1987 г., с 60 до 120 пунктов — с 1990 по конец 1990-х гг. и с 80 почти до 140 пунктов — в период с 1999 по 2004 г.
На рис. 9.3 показана динамика ценового компонента индекса NAREIT.
Динамика ценового компонента индекса NAREIT сама по себе еще не дает исчерпывающей информации
Паи инвестиционных трастов недвижимости, как и ценные бумаги многих технологически ориентированных эмитентов, не приобретаются исключительно ради получения выгоды от прироста их стоимости. Капиталовложения в трасты недвижимости делаются ради их суммарной доходности — сочетания дохода от прироста рыночной стоимости пая и дивидендного дохода. Дивиденды представляют собой существенную часть прибыли на инвестиции в трасты недвижимости. Они придают стабильность суммарной доходности данных финансовых инструментов и являются одной из важнейших составляющих общей прибыли долгосрочных инвесторов.
На рис. 9.4 показана противоположная динамика уровня процентных ставок и суммарной доходности индекса NAREIT в период с 1972 по 2004 г.
Приведенные далее данные о доходности предоставлены Национальной ассоциацией инвестиционных трастов недвижимости (www.NAREIT.com) за период до 30 июня 2004 г. Результаты за период с июня 2004 г. по конец 2005 г. вполне согласуются с указанными историческими данными.
|
