Пассивное управление: благо или зло?
Биржевые фонды преимущественно являются индексными фондами, даже если не всегда ясно, в соответствии с какими индексами построены их портфели. Будучи индексными фондами, они корректируют состав своих активов не так часто, как активно управляемые ПИФы. Их позиции постоянно открыты на всю сумму капитала, и доходность их если и не выше, то по крайней мере более предсказуема, чем у паевых фондов, применяющих стратегии активного управления.
Индексными фондами руководят пассивно — их портфельные управляющие не ставят перед собой целью получение доходности выше средней по рынку, их вполне устраивает такая же доходность, как у того или иного индекса либо сегмента фондового рынка. Обычно им это почти удается, однако из-за расходов, торговых спредов и прочих издержек доходность большинства из индексных фондов несколько ниже, чем у целевого ориентира, — даже у такого известного и уважаемого фонда, как Vanguard S&P Index Fund.
Активно управляемые паевые фонды отличаются более высокими операционными издержками, возлагаемыми на инвесторов, и большим размером комиссии за управление. Они могут в неподходящий момент изымать капитал с рынка и даже инвестировать в потенциально доходные акции. Доходность активно управляемых фондов порой значительно отстает от доходности выбранного целевого ориентира, однако при грамотном управлении такие фонды способны опередить свои ориентиры по прибыльности, и подчас даже значительно.
Являются ли большая предсказуемость и меньший коэффициент расходов биржевых фондов достаточными преимуществами перед широко диверсифицированными открытыми ПИФами, у которых по крайней мере есть потенциальная возможность получить более высокую прибыль благодаря особенно умелому менеджменту? Это действительно непростой вопрос.
Биржевые фонды обладают преимуществами ежедневной и даже внутридневной ликвидности, низкого коэффициента расходов, отсутствия штрафов за досрочное изъятие капитала и торговых ограничений.
Положительными чертами открытых ПИФов зачастую являются активное управление, а также поддержка со стороны крупных групп паевых фондов, в состав которых входят многие международные ПИФы.
При формировании диверсифицированного портфеля зарубежных инвестиций включите в его состав как биржевые фонды, так и различные открытые ПИФы. И те и другие предлагают инвесторам широкие возможности для прибыльных капиталовложений.
|
