Превышающий среднее значение дисконт способствует росту надежности, а также потенциальной прибыли
Как правило, когда дисконт превышает среднее значение, что вызвано пессимистическими настроениями инвесторов, это, по крайней мере до определенной степени, сдерживает дальнейшее падение цен. Рост дисконта, как описано ранее, с обычных 6% до 16% сам по себе создает встроенный «резерв безопасности» против дальнейшего снижения цен.
Цены на паи закрытых ПИФов, которые уже продаются с превышающим обычное значение дисконтом к стоимости чистых активов на один пай, более стабильны, чем цены на паи фондов, торгуемых с дисконтом, имеющим среднее или ниже среднего значение (а тем более чем цены, содержащие в себе премию к стоимости чистых активов на пай). Это тенденция особенно ярко выражена в закрытых ПИФах, инвестирующих в корпоративные, государственные и муниципальные облигации с высоким кредитным рейтингом, и чуть менее характерна для прочих закрытых паевых фондов, специализирующихся на капиталовложениях в зарубежные активы, облигации с низким рейтингом и акции.
На рис. 11.1 и 11.2 показана типичная динамика цен на паи фондов, инвестирующих в высококачественные облигации, по мере изменения величины премии/дисконта.
|