Извлечение выгоды из колебаний значения премии/дисконта
1. Ознакомьтесь с генеральной совокупностью присутствующих на рынке закрытых ПИФов. В 2005 г. насчитывалось более 600 таких фондов, осуществляющих капиталовложения на рынках различных регионов мира и имеющих разнообразные инвестиционные цели. Ассоциация закрытых ПИФов (www.cefa.com) и ETF Connect (www.etfconnect.com) являются отличными источниками информации обо всем спектре ПИФов закрытого типа, включая данные о динамике премии/дисконта, с которыми продаются паи этих фондов. В «Barron's Financial Weekly», так же как и на многих интернет-сайтах, публикуется обширная и весьма полезная информация о закрытых паевых фондах. (Ее можно найти при помощи поиска по словосочетанию «закрытые ПИФы» (closed-end mutual fund).)
2. Выделите закрытые ПИФы, торгуемые с премией выше среднего уровня (избегайте их покупки) и с дисконтом, превышающим обычное значение (кандидаты для инвестирования).
3. Используйте уже рассмотренные инструменты при принятии решения о включении этих фондов в состав своего портфеля. Например, закрытые фонды с дисконтом выше обычного уровня могут стать хорошей сферой приложения капитала в вашем инвестиционном портфеле, диверсифицированном по сегментам рынка.
В состав генеральной совокупности фондов, из которых вы выделяете верхний дециль по доходности, могут войти и закрытые ПИФы. В этом случае продажа их паев со значительным дисконтом является дополнительным аргументом в пользу инвестирования в такие фонды, если они к тому же занимают лидирующие позиции по показателю относительной доходности.
На рынке представлен широкий выбор закрытых ПИФов, при посредничестве которых инвесторы способны вкладывать свой капитал в зарубежные активы. Увеличьте присутствие в своем портфеле тех из них, которые одновременно отличаются благоприятным для инвестирования значением дисконта и более высоким, чем у других фондов, показателем доходности.
4. Будьте готовы к появлению сигналов к продаже, если рыночная цена наев какого-либо из фондов в составе вашего портфеля достигает такого уровня, что они начинают продаваться с премией к стоимости чистых активов на один пай. Зачастую наличие премии при продаже паев фондов закрытого типа означает, что во время падения рынка цена на паи снизится больше, чем стоимость чистых активов. Однако наличие премии само по себе не является достаточной причиной для закрытия позиции в фонде.
«Barron's Financial Weekly» помимо сведений о дисконте и премии также публикует информацию о доходности закрытых фондов за последние 52 недели. С помощью этих данных вы легко сможете сравнить доходность фондов закрытого типа между собой, а также с доходностью фондового рынка в целом.
Предостережение
У вас может сложиться впечатление, что, какими бы причинами это ни было вызвано, доходность закрытых фондов в целом определенно ниже, чем у лучших открытых ПИФов, и весьма вероятно, ниже, чем в среднем у открытых фондов. Однако в действительности доходность многих фондов закрытого типа довольно высока при любых методах ее оценки. Выявить такие фонды вы сумеете, внимательно изучив информацию о них в таких источниках, как, например, Barron's.
Не принимайте решение о покупке паев фонда только потому, что они продаются с большим дисконтом! (Тем не менее фонды высококачественных облигаций действительно обычно демонстрируют высокую доходность, когда продаются с дисконтом выше среднего значения в долгосрочном периоде.)
Прежде чем покупать любые акции, облигации или паи ПИФов акций, имеет смысл изучить представленные на рынке закрытые ПИФы и выявить фонды с высокой доходностью и благоприятным для инвестирования значением дисконта.
Наличие дисконта должно служить для вас базовым условием для того, чтобы по крайней мере рассмотреть возможность инвестирования в фонды, у которых данный показатель имеет благоприятное значение.
|
