Жизнь в конечном счете может оказаться не так уж предсказуема
Мы рассмотрели два периода продолжительностью в 20 лет, следующих один за другим. Что могло бы ожидать инвестора, создавшего инвестиционный портфель в начале 1983 г. и сохранявшего его неизменным на протяжении 20 лет, опираясь при этом лишь на динамику рынка в течение предыдущих 20 лет?
• Его портфель был бы перегружен акциями компаний с низкой капитализацией, которые в течение последующих 20 лет по доходности уступали бы акциям высококапитализированных компаний.
• В части облигаций его портфель был бы перегружен краткосрочными и среднесрочными бумагами, доходность которых на протяжении последующих 20 лет оставалась бы ниже, чем у долгосрочных корпоративных и государственных облигаций.
• Как вы могли заметить, более высокий уровень инфляции был благоприятен для акций и краткосрочных облигаций, однако негативно сказался на доходности долгосрочных облигаций, которая даже отставала от темпа роста цен в период с 1963 по 1982 г. Низкий уровень инфляции в 1983-2002 гг. положительно отразился на доходности долгосрочных облигаций, но был неблагоприятен для краткосрочных.
Вывод
В долгосрочном периоде большинство сфер инвестиций, связанных с фондовым рынком, являются выгодными. Однако случаются периоды, продолжительность которых порой достигает нескольких лет, когда это наблюдение оказывается неверным. Например, в марте 2006 г., спустя 6 полных лет после наступления «медвежьего» рынка 2000-2002 гг., индекс NASDAQ Composite оставался приблизительно на 60% ниже своего предыдущего пикового значения, наблюдавшегося в 2000 г. во время «бычьего» рынка.
Уровень доходности не всегда возможно спрогнозировать ни для отдельных лет, ни для десятилетий. Инвесторы, как правило, настроены чересчур оптимистично после благоприятных десятилетий и чрезмерно пессимистично — после десятилетий, отмеченных низкой доходностью на рынке.
Тем не менее поток прибыли более стабилен у тех инвесторов, которые поддерживают сбалансированный состав портфеля (здесь снова речь идет о диверсификации), а не концентрируются лишь на ограниченном количестве инвестиционных рынков, опираясь на исторические показатели доходности.
И пожалуй, самое важное
Вы можете легко улучшить уровень доходности вашего портфеля путем активного управления им так, что в его составе, не в ущерб диверсификации, квартал за кварталом и год за годом будут преобладать активы с наиболее высокой доходностью.
|
