Инвестирование в доходные ценные бумаги
Инвестиции в доходные ценные бумаги (различные типы облигаций и т. п.), как правило, увеличивают доходность большинства диверсифицированных портфелей, и в них стоит вкладывать капитал всем инвесторам, за исключением наиболее агрессивных. Такие инвестиции обычно обеспечивают меньшую прибыль, чем большинство акций, однако являются более надежными. Они включают в себя, в частности, следующие активы:
• Высокодоходные корпоративные облигации. Несмотря на худшее качество и рейтинг, который зачастую находится ниже инвестиционного уровня (ВВВ), эти облигации обычно обеспечивают большую совокупную прибыль на инвестиции, чем долговые инструменты более высокого класса. Фонды, оперирующие в сегменте высокодоходных облигаций, как правило, гарантируют доходность на 3-5% выше, чем инвестирующие в долгосрочные казначейские облигации, а порой эта разница достигает и более значительных размеров. Динамика цен на высокодоходные облигации часто сильнее коррелирует с динамикой индекса NASDAQ Composite (и ценовыми тенденциями в сегменте малого бизнеса в целом), чем с общей ситуацией на кредитном рынке, оказывающей влияние на другие формы инвестирования в доходные ценные бумаги.
По информации базы данных Steele, по состоянию на 31 марта 2005 г. прибыль фондов высокодоходных облигаций равнялась 9,2%, 5,1% и 6,1% для активов с 3-, 5- и 10-летним сроком погашения соответственно. Худшим годом для этих фондов стал 2000 г., когда в данном сегменте рынка наблюдался убыток, средний размер которого составил 6,5%.
• Краткосрочные корпоративные облигации. Этот сегмент инвестиционного рынка характеризуется низким риском и относительно низкой доходностью. Краткосрочные инвестиции в доходные ценные бумаги служат хорошей «спасительной гаванью» для капитала в период роста процентных ставок. Купонные ставки по краткосрочным облигациям менее подвержены общим тенденциям изменения процентных ставок, чем ставки по долгосрочным облигациям. И хотя этот актив действительно более рискован, чем фонды денежного рынка, высококачественные краткосрочные облигации, как правило, являются практически безрисковым активом для инвесторов, ориентированных на 2-3-летний период вложения средств. Большинство облигационных паевых фондов вкладывают капитал в бумаги с рейтингом АА, характеризующиеся высоким, хотя и не максимальным, инвестиционным качеством.
По информации базы данных Steele, по состоянию на 31 марта 2005 г. доходность краткосрочных корпоративных облигаций составляла 2,7%, 4,2% и 5,1% для активов с 3-, 5- и 10-летним сроком погашения соответственно. Не было ни одного полного года, по итогам которого по этим активам наблюдался бы чистый убыток.
• Глобальные облигации. Облигации зарубежных эмитентов обычно (хотя и не всегда) отличаются более высоким уровнем купонной ставки по сравнению с американскими при отсутствии заметного повышения кредитного риска (риска дефолта). Однако для них характерен некоторый риск, обусловленный колебаниями курсов иностранных валют по отношению к доллару США. Таким образом, включение этих облигаций в сбалансированный инвестиционный портфель действительно способствует повышению степени его диверсификации, обеспечивая некоторую защиту в условиях непрерывного падения курса американского доллара. Эта защита достигается ценой возможных потерь в случае, если курс доллара вырастет по отношению к валютам, в которых номинированы такие облигации.
• Среднесрочные корпоративные облигации. Облигации со сроком погашения от 5 до 7 лет представляют собой, вероятно, наилучший компромисс между высокой доходностью более долгосрочных облигаций и надежностью краткосрочных корпоративных облигаций. С учетом всех факторов среднесрочные облигации вполне можно назвать предпочтительной сферой инвестиций для большинства инвесторов в доходные ценные бумаги.
|
