Смелый прогноз
В сентябре 2005 г. спред между доходностью по высокодоходным облигациям и 10-летним казначейским нотам снизился приблизительно до 3,5%, что позволяет предположить: на рынке высокодоходных облигаций вряд ли произойдет существенный подъем в ближайшие годы.
На рис. 4.2 изображена историческая динамика спреда купонной доходности.
«The Wall Street Journal» в рубрике «Markets» публикует сравнительные показатели доходности. Например, 7 сентября 2005 г. купонная ставка по ценным бумагам американского Казначейства со сроком погашения более 10 лет составляла 4,34%, а для высокодоходных корпоративных облигаций этот показатель был равен 7,65%. Значение спреда доходности, составившего 3,31%, было ниже среднего уровня, что вызывало не более чем нейтральные рекомендации по инвестициям в высокодоходные облигации.
Преимущества
Высокая доходность создает спекулятивную привлекательность данного сегмента инвестиционного рынка, который подходит для активных инвесторов, способных и желающих принять на себя дополнительный риск в расчете на более высокую потенциальную прибыль.
Недостатки
Более высокие риски, сравнительно низкая ликвидность отдельных облигаций, а также наличие штрафов за досрочное изъятие капитала, которые взимают все больше фондов облигаций.
Резюме
Для максимизации надежности следует отдавать предпочтение долговым ценным бумагам с маленьким сроком погашения, наибольшим кредитным рейтингом и наличием текущих купонных платежей, а также фондам денежного рынка и казначейским векселям, создавать облигационные «лестницы» и максимально диверсифицировать портфель инвестиций.
Для максимизации доходности необходимо усилить присутствие в портфеле долговых бумаг с более длительным сроком погашения, кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня, отложенным доходом (бескупонные облигации), а также высокодоходных облигаций. При этом следует поддерживать высокий уровень диверсификации инвестиций.
Для достижения баланса между риском и доходностью следует инвестировать в активы со средним сроком погашения и варьирующимися в широком диапазоне инвестиционными рейтингами, в высококачественные муниципальные облигации, казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции, и создавать облигационные «лестницы». Необходимо поддерживать высокий уровень диверсификации портфеля.
Более подробную информацию вы найдете на множестве вебсайтов, где великолепно освещены темы, затронутые в данной главе, а также приведена конкретная информация, касающаяся возможностей инвестирования и управляющих компаний. Рекомендуется посетить следующие сайты (однако приведенный здесь список далеко не исчерпывающий):
• www.teeanalyst.com. На сайте опубликовано множество статей, посвященных облигациям; инвестициям вообще, ПИФам и различным экономическим вопросам. Несмотря на отсутствие детального анализа, здесь можно получить хорошее общее представление о предмете.
• http://apps.nasd.com/investor_Information/smart bonds/ 000100.asp. Обширные статьи, посвященные вопросам и понятиям, связанным с инвестированием в доходные ценные бумаги. Весьма рекомендуется в качестве источника, дающего всестороннее общее представление о предмете.
• www.investopedia.com. Множество отличных статей на разнообразные темы, связанные с инвестированием, включая различные виды инвестиций в доходные ценные бумаги.
Поиск в Интернете информации по одному или нескольким вопросам, затронутым в данной главе, поможет получить много полезной информации.
Далее мы перейдем к главе 5, из которой вы узнаете о нескольких превосходных стратегиях определения благоприятного времени для совершения операций на рынке и инвестирования в весьма специфический тип ПИФов.
|