Отслеживание суммарной доходности
Модель «1,25/0,50» основана на процедурах, учитывающих суммарную доходность фондов высокодоходных облигаций. Суммарная доходность фонда облигаций рассчитывается как чистая прибыль или убыток с учетом изменения цены на паи этих фондов и потока промежуточных выплат, получаемых инвесторами. Например, предположим, что цена на паи фонда высокодоходных облигаций, выплачивающего своим инвесторам купонные платежи в размере 8% годовых, возрастает с$10 до $10,1. Какова будет его суммарная доходность за месяц?
Рост цены за пай на $0,1 означает прибыль в размере 1% (по отношению к первоначальной цене, равной $10 за пай); таким образом, месячная доходность, учитывающая только изменение цены, составит 1%. Однако если мы разделим 8%, или 80 центов, т. е. годовую процентную ставку выплат инвесторам, на 12 (каждый месяц это 1/12 часть года), мы получим величину в 6,67 центов (или 0,67% от цены пая, равной $10), представляющую собой дополнительный доход от ваших капиталовложений. Суммарная доходность за месяц, таким образом, составит 16,67 центов, или 1,67% (больше, чем взятые по отдельности показатели прибыли от прироста стоимости капитала или купонного дохода).
Предположим, что цена за пай фонда не выросла на $0,1 за месяц, а, наоборот, снизилась с $10 до $9,9. Чему была бы равна в этом случае суммарная доходность за месяц? Купонный платеж составит 6,67 центов, однако здесь его следует скорректировать на убыток, равный 10 центам. Таким образом, итогом месяца будет убыток в размере 3,33 цента, или 0,33%, т. е. лишь около 1/3 от 1%. Как вы можете убедиться, купонный (дивидендный) платеж в этом случае обеспечивает доход, уменьшающий убыток от снижения цены.
Модель «1,25/0,50» предназначена для того, чтобы инвесторы сохраняли инвестиционные позиции в фондах высокодоходных облигаций до тех пор, пока суммарная доходность таких позиций остается приемлемой, а не ликвидировали эти высокорентабельные позиции, испугавшись относительно незначительного снижения цен. Вы увидите, как это действует, когда мы перейдем к рассмотрению правил, лежащих в основе данной модели.
Правило 1: выбор благоприятного момента для совершения операций на рынке
Сделки совершаются каждую неделю в первый день торгов, исходя из уровня цен в последний день предыдущей недели. Например, вам необходимо узнать цену закрытия на паи фонда (фондов), которыми вы торгуете, а также размер дивидендных платежей данных фондов на момент закрытия торгов в пятницу, проанализировать эту информацию и при необходимости совершить сделки на рынке до закрытия торгов в понедельник следующей недели.
Вероятно, иногда еще до закрытия торгов в их последний день станет очевидно, что в результате изменения цен на рынке будет сформирован сигнал на покупку или продажу. В этом случае вы можете принять решение не ждать первого дня следующей недели для совершения соответствующей торговой операции. Обычно более предпочтительно осуществлять торги именно в те дни, когда системой генерируются сигналы, а не в последующие, однако разница в доходности при этом, скорее всего, будет довольно незначительна.
Правило 2: покупка и продажа
Покупать следует тогда, когда суммарная доходность интересующего вас фонда (фондов) вырастет на 1,25% по сравнению с наименьшим значением со времени последнего сигнала на продажу. Продавать необходимо, когда суммарная доходность интересующего вас фонда (фондов) снизится на 0,5% по сравнению с наибольшим значением со времени последнего сигнала к покупке. Других правил, регулирующих покупку и продажу, в данной модели нет.
|
