Инвестирование в биржевые фонды (ETF)
На протяжении многих лет предпринимались многочисленные попытки разработать финансовые инструменты, которые обеспечили бы инвестору встроенную диверсификацию, высокую ликвидность и с незначительными издержками могли бы продаваться на фондовом рынке в любой момент торговой сессии без каких-либо ограничений, кроме тех, которые налагаются самой торговой площадкой. Некоторое время назад получили широкое распространение корзины акций, часто так или иначе хеджируемые против рисков фьючерсных контрактов, однако обвал на рынке в 1987 г. выявил недостатки данной стратегии и с тех пор она утратила популярность.
Другие попытки связаны с использованием таких финансовых инструментов, как Index Participation Shares (IPS), Toronto Stock Exchange Index Participations (TIPS) и Supershares. Нет необходимости перечислять остальные. Ни один из этих инструментов не прошел проверку временем.
Наконец, в начале 1990-х гг. появился просуществовавший более длительное время инструмент: SPDRs (депозитарные расписки Standard & Poor's, которые обычно называли «пауками») — объединенный инвестиционный траст, управляющий портфелями, состав которых повторяет индекс Standard & Poor's 500 и изменяется параллельно с ним. Сначала объем торгов SPDRS был невелик, однако во второй половине 1990-х гг., в период значительного роста индекса Standard & Poor's 500, активность инвесторов в отношении данного инструмента и размер дивидендных платежей этих трастов существенно возросли.
Депозитарные расписки SPDRs (а позднее — биржевые фонды, или ETF) отличает от ПИФов и сближает с акциями то, что они торгуются на различных фондовых биржах и на внебиржевом рынке. При этом большинство сделок заключается между самими инвесторами, а не между инвесторами и учредителями или управляющими компаниями. Все больше биржевых фондов характеризуются довольно высокой ликвидностью. Они достаточно ликвидны для активной торговли при довольно небольшом спреде между ценой спроса (цена, по которой инвесторы готовы приобрести актив) и ценой предложения (цена, которую нынешние владельцы запрашивают при продаже актива). У других биржевых фондов ликвидность несколько ниже, однако они остаются вполне подходящей сферой инвестиций для трейдеров, предпочитающих совершать сделки с меньшей частотой.
За годы, прошедшие с момента появления SPDRs, возникло множество биржевых фондов: DIAMONDS (объединенный инвестиционный траст, торгуемый на бирже и повторяющий динамику индекса Dow Industrials); биржевые фонды, портфели которых дублируют состав индекса NASDAQ 100 (QQQQ) и которые достигли даже большей популярности, чем SPDRs в период расцвета спекуляций с NASDAQ в 1998 и 1999 гг.; многочисленные отраслевые SPDRs; и другие отраслевые биржевые фонды. Некоторые биржевые фонды повторяют динамику портфелей облигаций. Ввиду того что в последние годы зарубежные фондовые рынки демонстрировали более высокую доходность, чем американский рынок, возникли биржевые фонды, управляющие портфелями иностранных ценных бумаг.
К концу 2005 г. на рынке присутствовали биржевые фонды, соответствовавшие практически любым пожеланиям и спекулятивному уровню инвестора.
|
