7.4.2. Финансовый анализ активов
В основе финансового анализа (в литературе также встречаются термины securities analysis и investment analysis) лежит информация о реальных показателях работы эмитента, его структуре капитала и стабильности работы. Поэтому применимость анализа находится в области корпоративных ценных бумаг (обыкновенные и привилегированные акции, корпоративные облигации). Во многих западных финансовых изданиях, таких, как «The Wall Street Journal», «Barron's», «The Financial Times» и многих других, регулярно публикуются столбики цифр с аббревиатурами EPS и Р/Е. Это самые доступные и наиболее часто используемые в финансовом анализе показатели, определяющие соответствие между ценой акций и прибыльностью работы компаний. EPS — прибыль компании за установленный период (как правило, за год) в расчете на одну обыкновенную акцию, находящуюся в обращении. Эта чистая прибыль рассчитывается как годовая прибыль за вычетом налогов и выплат но задолженностям, в том числе и по привилегированным акциям и облигациям. Часть распределенной прибыли находит отражение в показателе дивиденды на одну акцию. Отношение Р/Е является отношением рыночной цены акции к доходу в расчете на одну акцию той же компании. Данный показатель выражается в виде числа, называемого еще мультипликатором компании. Он отражает количество лет, которое потребуется компании, чтобы при действительном положении дел заработать сумму, равную ее рыночной стоимости. Динамически уменьшающийся показатель свидетельствует о быстром росте компании. Отношение цены акций к доходу является одним из важнейших показателей финансового анализа, помогающего установить, насколько существующая цена соотносится с реальными показателями работы компании. Конечно, сюда вмешивается и субъективная оценка риска, которая складывается из стабильности работы компании, прибыльности, темпов роста, отношения кредиторов и рейтинговых агентств, внутренних условий фирмы и структуры капитала компании.
Применительно к облигациям существует также несколько основных показателей, на основе которых могут приниматься решения об инвестировании. Главный показатель — доходность к погашению, служащий для оценки реальной эффективности инвестиций в данную ценную бумагу. Другим очень важным показателем «качества» облигаций является ее рейтинг. В мире существует несколько независимых рейтинговых агентств, наиболее известными из которых являются «Standart and Poor's», «Moody's Investor Service» и «International Business Consulting Agents». Рейтинги данных агентств оказывают существенное влияние на характер требований к эмитентам, поскольку определяют риск вложения в облигации данных эмитентов.
|
