Уроки для инвесторов
Рыночный тайминг – это гораздо более захватывающая процедура, чем выбор акций. Все инвесторы делают попытки угадывать поведение рынка, и, видимо, очень немногие постоянно достигали в этом успеха. Если, несмотря на эту историю неудач, вы решите все же заняться рыночным таймингом, то попытайтесь сделать следующее.
• Оцените свой временной горизонт. Некоторые индикаторы рыночного тайминга, такие как те, что основываются на форме графиков и объеме торговли, пытаются предвидеть движения рынка за короткое время, в то время как другие методы, такие как использование нормализованного отношения Р/Е для прогноза цен на акции, являются долгосрочными стратегиями. Вам нужно иметь ясное ощущение своего временнОго горизонта, прежде чем вы выберете свою стратегию рыночного тайминга. Чтобы вынести свое суждение, вам потребуется взглянуть не только на свою готовность (или отсутствие ее) ждать до момента получения вознаграждения, но и оценить степень своей зависимости от денежных потоков из вашего портфеля, чтобы удовлетворить ваши жизненные потребности; если ваша работа не вызывает у вас чувства уверенности, а доход изменчив, то ваш временной горизонт очень сократится.
• Проанализируйте факты. Защитники всякой стратегии рыночного тайминга заявят, что эта стратегия действует, и представят вам эмпирические данные о невероятных доходах, которые вы тоже получите, если последуете этой стратегии. Когда вы будете анализировать эти данные, вам нужно будет рассмотреть все предостережения предыдущего раздела, включая и следующие:
• подходит ли эта стратегия к тем данным, из которых она была выведена? Вы должны относиться с подозрением к детально разработанным стратегиям трейдинга, которые, по-видимому, не имеют никакого экономического или логического обоснования: например, покупайте акции с низкой капитализацией с инерцией движения в 3 часа дня каждый четверг и продавайте на следующий день в 1 час дня. Очень вероятно, что на большой базе данных были испытаны тысячи стратегий, и в числе их появилась и эта. Хороший тест должен смотреть на доходы в разные временные периоды;
• является ли ваша стратегия реалистичной? Некоторые стратегии выглядят исключительно хорошо построенными, но оказываются нежизнеспособными, потому что информация, на которой они основываются, не было у вас под рукой, когда вам нужно было принимать решение о сделке. Вы могли, например, решить, что можете заработать (по крайней мере на бумаге), если вы будете покупать акции в конце каждого месяца, когда инвесторы больше вкладывают деньги во взаимные фонды, чем берут из них. Впрочем, проблема в том, что эта информация станет доступной для вас только в следующем месяце;
• а вы приняли во внимание стоимость исполнения и возможные проблемы? Многие стратегии краткосрочного рыночного тайминга предполагают ведение постоянного трейдинга. Стоимость проведения сделок и налоговые обязательства, создаваемые при этом, будут существенными, а чтобы эта стратегия имела смысл, доходы до принятия во внимание этих затрат должны быть существенно выше, чем от применения стратегии «покупай и держи».
• Соединяйте рыночный тайминг с выбором ценных бумаг. Хотя многие инвесторы считают, что рыночный тайминг и выбор ценных бумаг взаимно исключают друг друга, на самом деле это не так. Вы можете и должны соединять и то и другое в единой стратегии. Например, вы можете использовать объемный индикатор, чтобы решить, когда и надо ли покупать акции, и затем инвестировать в акции с низкими отношениями Р/Е, поскольку вы считаете, что цена этих акций, скорее всего, занижена.
Заключение
Если бы вы умели угадывать движения рынка, вы могли бы получать огромные доходы, и именно это потенциальное вознаграждение превращает всех инвесторов в рыночных таймеров. Некоторые инвесторы явно пытаются угадывать возможные движения рынка, используя технические и фундаментальные индикаторы, тогда как другие включают свои представления о рынке в свои решения о размещении активов, переводя больше денег в акции, когда хотят играть на повышение курса акций. Впрочем, рассмотрение фактов показывает, что не существует индикаторов рыночного тайминга, которые обеспечат вам устойчивые и твердые доходы. По существу, почти нет доказательств того, что эксперты по рыночному таймингу – например, рыночные стратеги, взаимные фонды или информационные бюллетени, специализирующиеся по рыночному таймингу – добиваются успеха в решении этой задачи.
Несмотря на эти наводящие уныние данные, инвесторы будут продолжать свои попытки угадывать движения рынка. Если вы решили заняться этим, вам нужно выбрать такую стратегию рыночного тайминга, которая совместима с вашим временным горизонтом, тщательно оценить факты об ее эффективности и попытаться скомбинировать ее со стратегией выбора акций.
|
