Глава 7. Расти, малыш, расти! История о росте
ИСТОРИЯ ИМЕЛЬДЫ
Имельда была консервативным инвестором. Ее вложение в индексный фонд Vanguard 500 постоянно росло из года в год, но она испытывала ревность к своей соседке Марте. В прошлом году портфель Марты удвоился, и Марта важничала этим перед Имельдой. «Твой портфель просто наводит скуку, – говорила она. – Как ты можешь ожидать, что он тебя обогатит?» Наконец Имельда попросила у Марты совета, и Марта поведала ей секрет своего успеха. Она предложила Имельде покупать акции быстрорастущих компаний. Когда Имельда возразила, что, на ее взгляд, цена этих акций очень завышена, Марта посоветовала ей не тревожиться. В следующем году доход возрастет, и высокое отношение цены к доходам этих акций будет как раз кстати, а не во вред. Наконец, дав себя уговорить, Имельда вложила свои деньги в самые крупные из быстрорастущих компаний, какие она смогла найти.
К несчастью для Имельды, следующий год был ужасным для рынка и цены акций упали на 20%, а стоимость портфеля Имельды упала еще больше. Некоторые из ее компаний сообщили о более высоких доходах, но этого было недостаточно для благополучия рынков, и курсы акций продолжили падать. Другие компании по мере замедления экономики перешли от зарабатывания денег к их потере. Имельда потеряла больше половины своего портфеля, и ее единственным утешением было то, что у Марты дела пошли еще хуже. Получив урок, Имельда продала акции своих быстрорастущих компаний и снова вложила свои деньги в индексный фонд.
Мораль: за ростом часто следует падение.
Акции быстрорастущих компаний вызывают волнение среди инвесторов, и поэтому инвесторов, которые стремятся получить экстраординарные доходы, влечет к ним. Если вам удалось выбрать хорошую компанию с быстрым ростом, ваш выигрыш может быть огромным. Инвесторы, купившие акции компаний Microsoft или Cisco в то время, когда они были небольшими, но быстрорастущими компаниями, могли видеть, как их инвестиции вырастали за десятилетие в 50 раз. Значит ли это в таком случае, что стратегия инвестирования в акции с высоким темпом роста даст вам высокие доходы? Как вы увидите далее в этой главе, добиться успеха, вкладывая деньги в компании с высоким темпом роста, очень трудно в силу ряда причин. Во-первых, рост часто оказывается миражом, поскольку очень немногие из быстрорастущих компаний надолго удерживают темпы этого роста. Во-вторых, рост росту рознь. В то время как в одних случаях рост создает стоимость, в других он ее разрушает. И наконец, даже самый привлекательный рост может не стоить хлопот, если вам приходится платить за него слишком много.
Суть истории
Пик продаж для акций быстрорастущих компаний легче всего достигается в обстановке повышательного рынка, когда инвесторы верят, что дальнейший рост не только вероятен, но и неизбежен. В такое оптимистичное время инвесторы очень охотно слушают истории о быстром росте доходов, причем больше всего их привлекают три темы.
• Если вы хотите получать большие доходы, то покупайте акции быстрорастущих компаний. Если хотите получить небольшой, но стабильный доход, то покупайте облигации. Привлекательность обыкновенных акций состоит в том, что компании могут со временем вырасти, удвоив или даже утроив поступления и доходы. Хотя вы, возможно, и не получите немедленного вознаграждения в форме дивидендов от такого роста, вы получите свою долю успеха по мере того, как возрастет стоимость вашего пакета акций. Ради высокого дохода, который может превратить ваш маленький портфельчик в большой портфель, а вас из бедного сделать богатым, вам следует покупать акции быстрорастущих компаний.
• Если вы покупаете акции правильно выбранных быстрорастущих компаний, то от этого не возникает дополнительный риск. Предвосхищая ваши опасения, что быстрорастущие компании более подвержены риску, чем зрелые компании, сторонники покупки акций быстрорастущих компаний скажут вам, что вы не получите дополнительного риска, если выберите для вложения денег правильные компании. В конце концов, есть же компании типа Coca-Cola, Microsoft или Wal-Mart, которые как будто, нашли ключ к обеспечению устойчивого роста. Если вам удастся отыскать общие черты или инвестиционные идеи во всех этих компаниях, то вы сможете по этим признакам найти будущих «звезд» в более молодых быстрорастущих компаниях сегодняшнего дня.
• Покупка акций быстрорастущих компаний более рациональна с точки зрения выплаты налогов. В историческом плане прирост стоимости акций облагался налогом в гораздо меньшем размере, чем дивиденды. Поскольку основная масса дохода на акции быстрорастущих компаний принимает форму прироста стоимости, то вы можете не только отложить выплату налога до тех пор, пока не продадите свои акции, но когда вы это сделаете, вам придется уплатить меньше.
Если вы не чужды риска и стремитесь получить высокий доход, вас будут привлекать инвестиции в быстрорастущие компании и надежда сорвать джек-пот на вашем портфеле. Более умеренный вариант этой истории работает на тех, кто боится заплатить слишком много авансом за акции быстрорастущих компаний. Если вы купите акции таких компаний по разумной цене, тогда то, что вы получите от быстрорастущей компании, более чем покроет то, что вы заплатили за акции. Эта стратегия, которую часто называют GARP (growth at a reasonable price – рост по разумной цене), лежит в основе стратегий, применяемых многими «гуру» из мира инвестиций вроде Питера Линча (Peter Lynch).
|
